Despu\u00e9s de meses calentando en la banda, en el descanso entra Kevin Warsh <\/i>sustituyendo a Jerome Powell <\/i>para afrontar la segunda parte (me he dejado llevar por la tem\u00e1tica mundialista)<\/p>\n
Cr\u00f3nica de la primera parte, en el minuto 1 del partido, Donald ha hecho una dura entrada a Nicol\u00e1s y este ha tenido que abandonar el terreno de juego en un helic\u00f3ptero, en el minuto 15 un ataque fulgurante parec\u00eda que iba a dejar el partido resuelto por la v\u00eda r\u00e1pida, sin embargo, la aplicaci\u00f3n de una variante defensiva llamada Catenaccio Persa <\/i>ha dejado el juego completamente atascado y mientras van pasando los minutos y al equipo de Donald se le acaba el tiempo. Mientras en el estadio hay nervios porque el suministro de salchichas se est\u00e1 agotando en los bares del estadio y su precio puede dispararse, aunque parece que a \u00faltima hora estas han comenzado a llegar, lo que ha transmitido tranquilidad, se podr\u00e1 cenar en caso de haber pr\u00f3rroga y penaltis.<\/p>\n
Disculpen esta vacilaci\u00f3n tem\u00e1tica mundialista, har\u00e1 la lectura algo m\u00e1s agradable que el car\u00e1cter serio m\u00e1s habitual con el que continuaremos.<\/p>\n
Imagino que el lector habr\u00e1 sido capaz de captar el sutil (o no tan sutil) paralelismo con la realidad, pero el conflicto de Ir\u00e1n ha situado la inflaci\u00f3n por encima del 4% en EE.UU. y del 3% en la zona euro, iniciando un potencial ciclo de subidas de tipos de inter\u00e9s, convirti\u00e9ndose esto en la principal narrativa del mercado, si el ciclo de tipos al alza ser\u00e1 m\u00e1s estructural o, por el contrario, ser\u00e1 un repunte r\u00e1pido.<\/p>\n
Lo bueno, los resultados empresariales van de hat trick <\/i>en hat trick, <\/i>mostrando una gran fortaleza y siendo la principal raz\u00f3n de que las bolsas est\u00e9n en m\u00e1ximos, principalmente en los EE. UU., en Europa se nota cierta ralentizaci\u00f3n y su crecimiento sigue muy por debajo respecto el de empresas norteamericanas.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 inc\u00f3gnitas nos depara la segunda parte del a\u00f1o? \u00bfLa inflaci\u00f3n permitir\u00e1 que el BCE deje de subir tipos y que la FED se abstenga de hacerlo? Es lo mismo que preguntarse si esta inflaci\u00f3n es temporal o va a permanecer. \u00bfSeguir\u00e1 fuerte el ciclo de beneficios empresariales y continuar\u00e1 as\u00ed siendo el motor principal e los mercados? Muchas de estas preguntas dependen directa o indirectamente de que se normalice el tr\u00e1nsito en el estrecho de Ormuz.<\/p>\n
Finalmente, nos fijamos en el flamante nuevo presidente de la FED, Mr. Kevin Warsh, <\/i>aunque haya sido puesto por la actual administraci\u00f3n, de momento, toma una postura conservadora respecto a los tipos de inter\u00e9s, aunque tampoco pod\u00eda hacer otra cosa, si hubiera bajado tipos con la inflaci\u00f3n subiendo por encima del 4% podr\u00eda haber ocasionado un recalentamiento que hubiera finalizado m\u00e1s pronto que tarde en un aterrizaje brusco de su econom\u00eda y sobre todo hubiera ocasionado una crisis de confianza de los mercados financieros cuestionando la independencia de la FED y aunque esta hubiera bajado tipos, se habr\u00eda producido una huida de los bonos estadounidenses que har\u00edan que los tipos medios y largos se dispararan peligrosamente. Mr. Warsh no lo tiene f\u00e1cil, su jefe es implacable, pero los mercados a\u00fan lo son m\u00e1s y deber\u00e1 de mantener una cierta ortodoxia econ\u00f3mica.<\/p>\n
Nos espera una segunda parte muy intensa y posiblemente el VAR tendr\u00e1 que intervenir en m\u00faltiples ocasiones, pero son tiempos que se estudiar\u00e1n en las facultades de Econom\u00eda del futuro.<\/p>\n
Jorge Martret
\n<\/b><\/b>Director de Inversiones \u2013 NORZ Patrimonia<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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A\u00f1o de Mundial, de Hat Trick en Hat Trick.<\/a><\/blockquote>