![\"\"](\"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/Captura-de-pantalla-2020-04-06-a-les-14.32.44.png\")
<\/a><\/p>\nEl mejor comportamiento de la cartera por comparaci\u00f3n a los \u00edndices y, sobre todo, a otros fondos de renta variable comparables por tipo de inversi\u00f3n en el a\u00f1o en curso podemos atribuirlo a:<\/p>\n
- \n
- Empresas con excelentes fundamentales, generadoras de flujos de caja elevados, posici\u00f3n de liderazgo en su sector, ratios de endeudamiento moderados, con negocios poco expuestos al ciclo econ\u00f3mico. Por ejemplo, Microsoft, Adobe o Roche.<\/li>\n
- Tenemos una mayor exposici\u00f3n a empresas representativas de las nuevas megatendencias (inteligencia artificial, ciberseguridad, rob\u00f3tica, comercio electr\u00f3nico, plataformas financieras, nuevas energ\u00edas, reciclaje,\u2026). Por ejemplo, Enel, Waste Management o Thermo Fisher Scientific.<\/li>\n
- Evitar sectores muy c\u00edclicos o bajo tensiones de cambio como petr\u00f3leo, banca tradicional, fabricantes autom\u00f3viles, bienes de equipo,\u2026<\/li>\n<\/ul>\n
Principales diez posiciones y composici\u00f3n de la cartera por sectores<\/strong><\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/Captura-de-pantalla-2020-04-06-a-les-14.35.42.png\")
<\/a><\/p>\nComentarios sobre algunas de las empresas en cartera:<\/p>\n
- \n
- Alphabet:<\/strong> Junto a Facebook lo saben todo de todo. Posici\u00f3n estrat\u00e9gica de primer orden, en un mundo que va hacia los datos. Adem\u00e1s de todo el software que tienen preparado para poder trabajar en la nube, haciendo una cierta competencia a Microsoft.<\/li>\n
- Roche<\/strong>: Es una de las mejores farmac\u00e9uticas del mundo, casi sin deuda y con una rentabilidad financiera muy superior a la media de su sector. Cotiza a un ratio de EV\/EBITDA de 12 veces (por debajo de 10 con beneficios estimados).<\/li>\n
- Microsoft<\/strong>: Poco que decir, la gran ganadora de todo este foll\u00f3n. Ahora todos estamos usando SharePoint\u2026.imprescindible en su uso diario para todos. Sin deuda y con un retorno de capital operativo superior al 25%<\/li>\n
- Visa:<\/strong> \u00bfQui\u00e9n no paga con Visa o Mastercard? Negocio muy eficiente con altos niveles de rentabilidad sobre capital y baja deuda, la ca\u00edda de m\u00faltiplos da una ventana de entrada a quien a\u00fan no la tenga.<\/li>\n
- Adobe:<\/strong> \u00bfQui\u00e9n no tiene Acrobat entre otros? Photoshop\u2026.adem\u00e1s poderosos paquetes software de dise\u00f1o en la nube. Adobe a pesar de la ca\u00edda de los mercados solo lleva en el a\u00f1o un -10%. Sus m\u00faltiplos a\u00fan son un poco caros pero ha crecido a niveles de 15% anualizado y puede ser una empresa de las ganadoras dentro del nuevo mundo al que nos dirigimos. Situaci\u00f3n de liderazgo de mercado total en su segmento.<\/li>\n
- Accenture:<\/strong> No tiene deuda, retorno de capital del 25%. La cotizaci\u00f3n excesivamente castigada, cotiza a un EV\/EBITDA de solo 13 veces. Negocio de consultor\u00eda que gran parte de sus ingresos son recurrentes y los clientes est\u00e1n muy fidelizados por los fuertes costes de cambiar de proveedor.<\/li>\n<\/ul>\n
Evoluci\u00f3n del valor liquidativo de GARIM WORLD EQUITY comparado con el \u00edndice MSCI World en los \u00faltimos dos a\u00f1os.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/Captura-de-pantalla-2020-04-06-a-les-14.36.49.png\")
<\/a>
\nFuente: Bloomberg y elaboraci\u00f3n propia<\/em><\/p>\nEn este mes, destacamos los ratios financieros y las estimaciones de precio objetivo calculadas con los modelos de valoraci\u00f3n para las inversiones en Microsoft, Baxter International, UnitedHealth, Regeneron Pharma, Thermo Fisher Scientific e Idexx Laboratories.
![\"\"](\"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/Captura-de-pantalla-2020-04-06-a-les-14.37.54.png\")
<\/a><\/p>\nMicrosoft <\/strong>ya la comentamos anteriormente. Microsoft desarrolla software, servicios, dispositivos y soluciones en todo el mundo. Dentro de su principal divisi\u00f3n ofrece Office, Exchange, SharePoint, Equipos de Microsoft, Office 365, Skype, Outlook.com y OneDrive. Tambi\u00e9n proporciona LinkedIn que incluye soluciones para marketing. Tiene fuertes barreras de entrada que protegen su negocio, excelentes ratios financieros y baja sensibilidad al ciclo econ\u00f3mico.<\/p>\n
Baxter Internacional<\/strong> desarrolla equipos y productos relacionados con la sanidad, con especial atenci\u00f3n a equipos de di\u00e1lisis, hemost\u00e1ticos quir\u00fargicos, plataformas de medicamentos premezclados y oncol\u00f3gicos. Presente en todos los continentes. Fuertes fundamentales econ\u00f3micos. Baja sensibilidad al ciclo econ\u00f3mico.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/04\/Captura-de-pantalla-2020-04-06-a-les-14.38.46.png\")
<\/a><\/p>\nUnitedHealth<\/strong> opera como una compa\u00f1\u00eda aseguradora de atenci\u00f3n m\u00e9dica diversificada en los Estados Unidos. Su principal \u00e1rea de negocio ofrece planes y servicios de beneficios de salud orientados al consumidor para empleadores nacionales, empleadores del sector p\u00fablico, empleadores medianos, peque\u00f1as empresas e individuos; servicios de salud y bienestar para personas de 50 a\u00f1os o m\u00e1s, atendiendo sus necesidades de servicios de atenci\u00f3n m\u00e9dica preventiva y aguda, as\u00ed como servicios relacionados con enfermedades cr\u00f3nicas y otros problemas especializados para personas mayores.<\/p>\n
Regeneron Pharmaceuticals<\/strong> una compa\u00f1\u00eda biofarmac\u00e9utica, descubre, inventa, desarrolla, fabrica y comercializa medicamentos para tratar diversas afecciones m\u00e9dicas en todo el mundo.<\/p>\n
La compa\u00f1\u00eda tiene acuerdos de colaboraci\u00f3n y licencia con Sanofi; Bayer Teva; Mitsubishi Tanabe Pharma; Alnylam Pharmaceuticals, Inc .; y Vyriad, Inc., adem\u00e1s de tener un acuerdo con el U.S. Department of health and Human Services para el desarrollo de nuevos tratamientos para combatir el coronavirus.<\/p>\n
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Thermo Fisher Scientific<\/strong> proporciona instrumentos anal\u00edticos y de otro tipo, equipos de laboratorio, software, consumibles, reactivos, sistemas de instrumentos, productos qu\u00edmicos, suministros y servicios en todo el mundo. El segmento de soluciones de ciencias biol\u00f3gicas de la compa\u00f1\u00eda ofrece reactivos, instrumentos y consumibles para investigaci\u00f3n biol\u00f3gica y m\u00e9dica, descubrimiento y producci\u00f3n de nuevos medicamentos y vacunas, y diagn\u00f3stico de enfermedades en los mercados farmac\u00e9utico, biotecnol\u00f3gico, agr\u00edcola, cl\u00ednico, acad\u00e9mico y gubernamental. Su segmento de instrumentos anal\u00edticos proporciona instrumentos, consumibles, software y servicios para su uso en laboratorio y en las l\u00edneas de producci\u00f3n.<\/p>\n
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Idexx Laboratories<\/strong> desarrolla, fabrica y distribuye productos y servicios principalmente para los mercados veterinarios de animales de compa\u00f1\u00eda, ganader\u00eda y avicultura, l\u00e1cteos y agua en todo el mundo.<\/p>\n
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Estos comentarios corresponden a seis ejemplos de empresas en cartera que comparten puntos comunes como negocios con una posici\u00f3n de liderazgo en su sector, con barreras de entrada fuertes que les otorgan una protecci\u00f3n destacada, productos, ventas y beneficios que se ver\u00e1n poco afectados por la crisis econ\u00f3mica, buenos generadores de caja, bajo nivel de endeudamiento y precios de valoraci\u00f3n atractivos. Ello proporciona la oportunidad de comprar negocios s\u00f3lidos y atractivos a los niveles actuales.<\/p>\n
<\/p>\n
En el mes de marzo se han efectuado compras aprovechando las correcciones de precios. Por ejemplo, se compraron acciones de la biotecnol\u00f3gica norteamericana Regeneron Pharma y de la compa\u00f1\u00eda espa\u00f1ola Acciona. Se cerraron posiciones en las empresas francesas Atos y Thales. Disponemos de un 15% de liquidez que seguiremos utilizando para comprar selectivamente.<\/p>\n
<\/p>\n
La cartera de GARIM WORLD EQUITY est\u00e1 bien posicionada recogiendo las posibles recuperaciones de los mercados financiero una vez termine esta situaci\u00f3n excepcional causado por el COVID-19.<\/p>\n
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GAR Investment Managers <\/strong><\/p>\n
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Disclaimer: Este documento es informativo y no constituye una recomendaci\u00f3n o invitaci\u00f3n a invertir en los productos mencionados en el mismo. Los documentos y opiniones son v\u00e1lidos en el momento de su redacci\u00f3n, pudiendo ser modificadas en cualquier instante sin preaviso. La informaci\u00f3n contenida se ha obtenido de fuentes consideradas fiables, pero sin que ello constituya un compromiso. Las rentabilidades pasadas no son garant\u00eda de rentabilidades futuras. Todos los informes mensuales, valor liquidativo e informaci\u00f3n sobre GARim SICAV-SIF World Equity y GAR Investment Managers se puede consultarla en nuestra p\u00e1gina web www.gar-im.com<\/em><\/p>\n
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La rentabilidad de GARIM WORLD EQUITY a cierre de 31 marzo 2020 es de -13,8%. La rentabilidad acumulada hasta 31 marzo 2020 en el \u00edndice S&P500 es de -20,0% y el \u00edndice EuroStoxx50 -25,5%. El mejor comportamiento de la cartera por comparaci\u00f3n a los \u00edndices y, sobre todo, a otros fondos de renta variable comparables […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1090,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"episode_type":"","audio_file":"","podmotor_file_id":"","podmotor_episode_id":"","cover_image":"","cover_image_id":"","duration":"","filesize":"","filesize_raw":"","date_recorded":"","explicit":"","block":"","footnotes":""},"categories":[221],"tags":[261],"series":[],"class_list":["post-1122","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-vehiculos-inversion","tag-garim-world-equity"],"episode_featured_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/f1c0dd7d-e254-4ff4-9aaf-cf1e115d7096.jpg","episode_player_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/blog-inversion.jpg","download_link":"","player_link":"","audio_player":false,"episode_data":{"playerMode":"light","subscribeUrls":{"apple_podcasts":{"key":"apple_podcasts","url":"","label":"Apple Podcasts","class":"apple_podcasts","icon":"apple-podcasts.png"},"stitcher":{"key":"stitcher","url":"","label":"Stitcher","class":"stitcher","icon":"stitcher.png"},"google_podcasts":{"key":"google_podcasts","url":"https:\/\/www.google.com\/podcasts?feed=aHR0cHM6Ly93d3cuYmxvZ2ludmVyc2lvbi5jb20vZmVlZC9wb2RjYXN0","label":"Google Podcasts","class":"google_podcasts","icon":"google-podcasts.png"},"spotify":{"key":"spotify","url":"https:\/\/open.spotify.com\/show\/1Vji4f6SYTHZ0OZC3w5ydB","label":"Spotify","class":"spotify","icon":"spotify.png"}},"rssFeedUrl":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/feed\/podcast\/blog-inversion","embedCode":"
GARIM WORLD EQUITY – NOTA 6 ABRIL 2020<\/a><\/blockquote>
- Roche<\/strong>: Es una de las mejores farmac\u00e9uticas del mundo, casi sin deuda y con una rentabilidad financiera muy superior a la media de su sector. Cotiza a un ratio de EV\/EBITDA de 12 veces (por debajo de 10 con beneficios estimados).<\/li>\n
- Alphabet:<\/strong> Junto a Facebook lo saben todo de todo. Posici\u00f3n estrat\u00e9gica de primer orden, en un mundo que va hacia los datos. Adem\u00e1s de todo el software que tienen preparado para poder trabajar en la nube, haciendo una cierta competencia a Microsoft.<\/li>\n