{"id":1130,"date":"2020-04-21T07:49:00","date_gmt":"2020-04-21T07:49:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=1130"},"modified":"2021-09-22T10:56:57","modified_gmt":"2021-09-22T10:56:57","slug":"martret-de-norz-patrimonia-cuidate-de-los-idus-de-marzo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/martret-de-norz-patrimonia-cuidate-de-los-idus-de-marzo\/","title":{"rendered":"Martret, de Norz Patrimonia: \u201cCu\u00eddate de los Idus de Marzo\u201d"},"content":{"rendered":"

Art\u00edculo publicado en Citywire por\u00a0Jordi Martret, CFA, CAIA, Director -\u00e1rea de inversiones de Norz Patrimonia<\/strong><\/p>\n

\u201cCu\u00eddate de los Idus de Marzo\u201d. De la obra \u201cJulio C\u00e9sar\u201d de William Shakespeare.<\/em><\/p>\n

Tampoco Julio Cesar esperaba tener un mes de marzo tan complicado como el que hemos tenido, no ya de mercados sino a nivel humano con todos nosotros \u201cconfinados\u201d en nuestras casas, aunque para \u00e9l la cosa acab\u00f3 muy mal\u2026
\nFinaliza marzo con un crack burs\u00e1til comparable a lo vivido en otros per\u00edodos como 2008 o 1987. A pesar de los paralelismos que se hace con la crisis del 2008, no tiene nada que ver a lo sucedido entonces, donde exist\u00eda una fuerte burbuja inmobiliaria y una situaci\u00f3n que ya en el a\u00f1o 2006 comenz\u00f3 a deteriorarse pero que, aunque no explot\u00f3 hasta el 2008 ya llev\u00e1bamos casi dos a\u00f1os con muchos problemas de liquidez en los mercados. Por el contrario, antes de la llegada del COVID 19 asist\u00edamos a unos mercados que sin ser baratos tampoco estaban en valoraciones de burbuja, apoyados por niveles bajos de tipos de inter\u00e9s y un ciclo econ\u00f3mico (sobretodo en los EE. UU) fuerte y sostenido en el tiempo que de ning\u00fan modo hac\u00edan presagiar lo que ha sucedido. Un colega de profesi\u00f3n defini\u00f3 la situaci\u00f3n como que \u201cesper\u00e1bamos la posible crecida de un r\u00edo y apareci\u00f3 un tsunami\u201d
\nLa rapidez y virulencia de esta enfermedad ha colapsado las sociedades y ha obligado a parar completamente todo y ha provocado una situaci\u00f3n de p\u00e1nico en los mercados similar al que se ha dado en el pasado ante eventos completamente inesperados. A partir de ahora ser\u00e1 muy sencillo explicar el concepto de cisne negro simplemente describiendo lo que ha pasado.
\nPara que comprendan la diferencia entra ambas crisis hagamos la siguiente analog\u00eda, si el sistema econ\u00f3mico fuera un edificio, en la crisis del 2008 todas las tuber\u00edas de agua reventaron y tuvieron que repararse y despu\u00e9s hacer que el agua circulara, en la crisis actual las tuber\u00edas siguen intactas y es necesario hacer lo necesario para que el agua siga circulando y de esto son conscientes los gobiernos y har\u00e1n todo lo posible para que esas tuber\u00edas no se rompan.
\nEs indudable que toda esta situaci\u00f3n va a afectar a la econom\u00eda y posiblemente muchas cosas cambiar\u00e1n para siempre y otras seguir\u00e1n exactamente igual, no cabe duda de que los gobiernos y bancos centrales van a realizar un esfuerzo tit\u00e1nico para intentar que las empresas sigan funcionando durante este tiempo de parada, a partir de ah\u00ed se abre la inc\u00f3gnita de lo que puede durar esta crisis y que mas grave ser\u00e1 a medida que estemos m\u00e1s tiempo en casa.
\nSi nos centramos en los mercados financieros, antes que nada, es importante no confundir ciclo econ\u00f3mico con ciclo de bolsa. La bolsa ya ha anticipado esta crisis econ\u00f3mica con las fuertes ca\u00eddas que hemos visto, seguramente vamos a seguir teniendo volatilidades extremas en los mercados durante toda la primera mitad de a\u00f1o, alternando fuertes subidas con fuertes bajadas. De todas formas, estos per\u00edodos, aunque negativos, siempre comportan oportunidades hist\u00f3ricas de formar carteras con acciones que se han quedado muy ajustadas de precios. \u00bfHemos visto los m\u00ednimos? Todav\u00eda es pronto para afirmarlo, depender\u00e1 principalmente de que la enfermedad realmente se vaya controlando o que no, uno de los grandes miedos en los gobiernos es que pudiera haber una segunda oleada una vez controlada, por lo que las restricciones se ir\u00e1n levantando paulatinamente, por tanto el impacto en el PIB global para este a\u00f1o ser\u00e1 sustancial, pero de lo que no tenemos ninguna duda es que los mercados financieros en su momento, m\u00e1s tarde o m\u00e1s temprano, anticipar\u00e1n una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica y se han de aprovechar estos dif\u00edciles meses para comprar compa\u00f1\u00edas poco endeudadas y con s\u00f3lidos negocios y que puedan aprovecharse del nuevo entorno que quedar\u00e1 despu\u00e9s de este tsunami que estamos viviendo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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