Existe el temor de que se repita lo que hemos visto en los meses de febrero y marzo, es normal, uno de los escenarios negativos que hemos estado contemplando es el repunte de la enfermedad, por desgracia parece que nuestros temores se est\u00e1n cristalizando poco a poco. Pero, si es posible, hemos de contextualizar la situaci\u00f3n, est\u00e1n siendo d\u00edas duros a nivel personal y de mercados y hay momentos que parece imposible visualizar algo de luz al final del t\u00fanel. Pero hay una serie de puntos que hemos de tener en cuenta:<\/p>\n
Realmente existe un progreso en la b\u00fasqueda de vacunas y\/o tratamiento, primer trimestre o segundo trimestre del a\u00f1o que viene, la enfermedad ser\u00e1 controlada, no tenemos ninguna duda. Las \u00faltimas noticias estas semanas sobre retrasos en diferentes vacunas han creado incertidumbre y han sido otro factor adicional de incertidumbre. Francamente, yo no me fiar\u00eda de una vacuna que no ha dado ning\u00fan tipo de problema en la fase de prueba, pero existen varias vacunas en fase III al igual que varios tratamientos para la enfermedad con resultados prometedores.<\/p>\n
La realidad es que China ha vuelto a la normalidad de manera sorprendentemente r\u00e1pida y si vemos las previsiones del FMI recientemente publicadas, en Asia se espera un rebote del 8% del PIB para el a\u00f1o que viene y \u201csolo\u201d una ca\u00edda del 1,7% este a\u00f1o 2020. En Europa estamos en medio del tsunami <\/i>del COVID junto a Latinoam\u00e9rica con ca\u00eddas esperadas del PIB para este a\u00f1o del -8,3% y -8,1% respectivamente.<\/p>\n
A nivel estrat\u00e9gico no podemos olvidarnos de la fuerte ca\u00edda de mercados que tuvimos en febrero y marzo y la fuerte recuperaci\u00f3n de estos por una combinaci\u00f3n de dos factores, la creencia de un tratamiento y\/o vacuna y el incondicional soporte de bancos centrales y gobiernos con liquidez ilimitada. Ya hemos visto que esto ha funcionado, evidentemente contamos con la tesis b\u00e1sica de que la pandemia ser\u00e1 controlada como han sido controladas a la largo de la historia, hace 100 a\u00f1os tuvimos la \u201cgripe Espa\u00f1ola\u201d y seguramente no volver\u00e1n a pasar otros 100 a\u00f1os en vivir otra pandemia. Ya en el mes de marzo, en aquellos d\u00edas comparamos la situaci\u00f3n actual con una guerra, quiz\u00e1s el cantar victoria antes de tiempo combinado con un cuestionable comportamiento de la sociedad nos sit\u00faa otra vez aqu\u00ed, pero no nos enga\u00f1emos, no es desandar lo andado, es continuar andando y lo andado ya est\u00e1 andado y por tanto queda menos para llegar. En febrero record\u00e1bamos como la bolsa en los EE.UU comenz\u00f3 a subir con fuerza en 1943, el fracaso de Hitler en invadir la Union Sovi\u00e9tica fue el punto de inflexi\u00f3n en que Alemania comenz\u00f3 a perder la guerra, lo que se confirm\u00f3 con el d\u00eda D en 1944, pero los mercados ya en 1943 comenzaron a subir. La situaci\u00f3n no es la misma, pero la reacci\u00f3n de los mercados si que lo ser\u00e1.<\/p>\n
En absoluto creemos que vamos a irnos a los m\u00ednimos del a\u00f1o, creemos que en los pr\u00f3ximos meses tendremos noticias positivas y el ciclo econ\u00f3mico en los EE.UU seguir\u00e1 un camino similar al de China, con Europa somos m\u00e1s prudentes. Los Bancos Centrales est\u00e1n ah\u00ed.<\/p>\n
Este fin de semana tenemos elecciones presidenciales en los EE.UU., francamente, no nos preocupa demasiado el resultado, lo que queremos es que haya un presidente r\u00e1pido. Existe la creencia que los Dem\u00f3cratas ser\u00edan un lastre a la recuperaci\u00f3n, no estamos de acuerdo, con Bill Clinton muchos inversores se echaron las manos a la cabeza y al final su mandato se sald\u00f3 con una m\u00e1s que buena rentabilidad del 22% anualizada, con Obama hemos visto igualmente uno de los mejores ciclos burs\u00e1tiles de la historia y si alguien quiere hacer los n\u00fameros desde que hay datos podr\u00e1 observar que no existe diferencia significativa en funci\u00f3n de si el presidente ha<\/p>\n
sido de uno o de otro partido. Con esto queremos desdramatizar una victoria de Biden para las Bolsas aunque est\u00e1s celebrar\u00edan m\u00e1s una victoria de Trump. Biden tambi\u00e9n lleva en su programa un fuerte programa de inversi\u00f3n en infraestructuras. Obviamente lo que cambiar\u00e1 es que sectores lo celebran, con Trump el sector Financiero y Energ\u00e9tico tradicional lo celebrar\u00e1, con Biden sectores m\u00e1s ligados a Energ\u00edas alternativas e infraestructuras lo celebrar\u00e1n y tambi\u00e9n una mejor relaci\u00f3n con Europa. El d\u00f3lar creemos que se puede depreciar si gana Biden debido al aun m\u00e1s fuerte endeudamiento que realizar\u00e1. Sea como sea, en su conjunto creemos que los EE.UU. volver\u00e1n a tener la flexibilidad necesaria (como en pasadas crisis) para ir, otra vez, varios a\u00f1os por delante de Europa.<\/p>\n
Ante esta situaci\u00f3n y como s\u00edntesis, podemos ver una versi\u00f3n m\u00e1s reducida de lo que vivimos en Marzo y otra vez volveremos a aprovechar para comprar aquellas grandes compa\u00f1\u00edas de calidad que han vuelto a quedarse caras. Hemos incluido en nuestros fondos asesorados, posiciones en acciones para tener mayor exposici\u00f3n a China y Asia y manteniendo EE.UU. nuestra principal apuesta geogr\u00e1fica, nuestro universo de inversi\u00f3n es global. A nivel sectorial, estamos en plena revoluci\u00f3n tecnol\u00f3gica y seguimos creyendo que las empresas implicadas en este proceso continuar\u00e1n haci\u00e9ndolo mejor, recordemos que, a diferencia del a\u00f1o 2000, estas empresas ganan dinero de verdad.<\/p>\n
Es muy dif\u00edcil, sabemos que el ruido puede llegar a ser insoportable, pero a nivel estrat\u00e9gico de mercados, veremos oportunidades de comprar grandes compa\u00f1\u00edas, muchas de las cuales han continuado manteniendo sus beneficios durante este a\u00f1o, a pesar de todo, recuerden que las mejores oportunidades siempre coinciden con los momentos mas duros. Esto es una marat\u00f3n y en este tramo del recorrido cae granizo. <\/i><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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COMENTARIO FLASH DE MERCADO OCTUBRE 2020 (COVID19 y Elecciones EEUU)<\/a><\/blockquote>