{"id":3961,"date":"2021-09-17T09:49:02","date_gmt":"2021-09-17T09:49:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=3961"},"modified":"2021-09-23T06:59:15","modified_gmt":"2021-09-23T06:59:15","slug":"informacion-carteras-y-vehiculos-agosto-2021","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/informacion-carteras-y-vehiculos-agosto-2021\/","title":{"rendered":"Las tribulaciones de un chino en China (Julio Verne)"},"content":{"rendered":"\t\t
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Se han encontrado alguna vez viendo un partido de baloncesto que despu\u00e9s de los cuatro cuartos y sus a\u00f1adidas tres pr\u00f3rrogas, resulta que el partido se decide en una \u00faltima posesi\u00f3n de apenas unos segundos y hacen un comentario parecido a que quiz\u00e1s hubiera sido mejor ahorrarnos el partido y jugar esos \u00faltimos segundos.<\/p>\n

Sacamos una sensaci\u00f3n parecida a la reuni\u00f3n de Jackson Hole de la FED, llevamos todo el a\u00f1o hablando de la importancia de esta reuni\u00f3n y que ser\u00eda clave para vislumbrar los siguientes pasos de la Reserva Federal y de otros Bancos Centrales\u2026bueno, pues hablando en t\u00e9rminos deportivos, \u201cpatad\u00f3n hacia delante de la FED\u201d. \u00bfPod\u00eda haber hecho algo diferente la FED? Creemos que no, hemos comentado por activa y pasiva que la FED de ninguna manera se va a pegar un tiro en el pie y dados los \u00faltimos datos que muestran una leve desaceleraci\u00f3n de la recuperaci\u00f3n y el frenazo en las vacunaciones combinado con la variante delta, han decidido tomarse su tiempo para iniciar un tapering agresivo, de subidas de tipos olv\u00eddense ni en Europa no en EUA antes del 2023. En Europa entramos en un per\u00edodo que podemos calificar de \u201cinteresante\u201d, la inflaci\u00f3n ha sorprendido al alza y la facci\u00f3n m\u00e1s partidaria de levantar est\u00edmulos monetarios se han lanzado sobre el BCE con fuertes presiones, no deja de ser una lucha entra pa\u00edses que sin duda la partida de la Sra. Merkel ha iniciado, la zona Euro la va a echar mucho de menos, hab\u00eda logrado mantener un cierto equilibrio entre los intereses de todos los pa\u00edses.<\/p>\n

La Sra. Christine Lagarde como Presidenta del BCE tiene un reto monumental, pa\u00edses como Alemania y Holanda necesitar\u00edan subir tipos, pero Espa\u00f1a, Italia, Francia, Grecia y Portugal de ninguna manera se pueden permitir subidas de tipos dados sus elevados niveles de deuda. No olvidemos que por estatutos el objetivo del BCE es de luchar contra la inflaci\u00f3n, a diferencia de la FED que es el obtener el pleno empleo y crecimiento econ\u00f3mico. Mientras tanto en China, su gobierno est\u00e1 desesperado por fomentar la natalidad, aparte de pegar un \u201ctir\u00f3n de orejas\u201d y recordar a sus billonarios como el Sr. Jack Ma, quien manda, detr\u00e1s de todos movimientos est\u00e1 el facilitar que las familias chinas puedan tener m\u00e1s hijos, por eso se ha intervenido en sectores como el educativo, el inmobiliario, salud. Invertir en China o en cualquier pa\u00eds que no sea una democracia occidental siempre comporta un riesgo pol\u00edtico adicional que debe de asumirse y que tenemos en cuenta.\u00a0<\/span><\/p>\n

En nuestras carteras China tiene un peso muy peque\u00f1o, precisamente, por tener en cuenta dicho riesgo pol\u00edtico, pero recordemos que actualmente es el segundo pa\u00eds del mundo a nivel de PIB y que China posiblemente sobrepasar\u00e1 a los Estados Unidos en el liderazgo antes del 2030. Actualmente su PIB es mas del 20% del PIB mundial. Sencillamente no tiene ning\u00fan sentido evitar estar invertido en China, no sabemos los meses que durar\u00e1 esta situaci\u00f3n, pero si tenemos claro que hay que tener exposici\u00f3n a la segunda econom\u00eda del mundo que, adem\u00e1s, a\u00f1o a a\u00f1o es la que m\u00e1s aporta al crecimiento global y, precisamente, per\u00edodos turbulentos como el actual son los adecuados para construir posiciones y no para deshacerlas. Nuestro posicionamiento no var\u00eda, las pol\u00edticas de los bancos centrales van a seguir muy expansivas mientras no se pueda controlar la enfermedad, en un escenario de liquidez ilimitada y tipos bajos las acciones seguir\u00e1n siendo el activo m\u00e1s atractivo. Las valoraciones son exigentes y hay que ser selectivos y centrarse en empresas de calidad.<\/span><\/p>\n

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