Poco nos pod\u00edamos imaginar el cariz que ha tomado la crisis de Ucrania, independientemente de que se resuelva con rapidez o no hay una serie de consecuencias que son irreversibles y que nos hace modificar nuestro posicionamiento estrat\u00e9gico.<\/p>\n
Primero de todo hemos visto como los tradicionales \u201cactivos refugio\u201d han actuado como tales, el d\u00f3lar norteamericano, el Oro, las materias primas, Bonos Ligados a Inflaci\u00f3n e incluso el Bitcoin han reaccionado con subidas. Ante esta situaci\u00f3n hemos vuelto a incrementar nuestro posicionamiento en acciones de los EE.UU. reduciendo la exposici\u00f3n a Europa. El mercado norteamericano tiene muy poco peso la actividad econ\u00f3mica con Rusia, de las empresas que componen el S&P500 se calcula que apenas tiene un 1% de exposici\u00f3n a Rusia, obviamente esto no significa que EE.UU. est\u00e9 inmune a esta crisis, el impacto que tendr\u00e1n ser\u00e1 v\u00eda inflaci\u00f3n por la subida del precio del petr\u00f3leo y materias primas en general. En Europa la situaci\u00f3n econ\u00f3mica es m\u00e1s delicada, al final la enfermiza dependencia del gas natural de Rusia puede salir cara, Alemania depende en un 70% de su consumo y otros pa\u00edses del Este o Europa Central tambi\u00e9n dependen en porcentajes muy elevados. Seguro que este ha sido uno de los factores que han ayudado a que el Sr. Putin haya hecho lo que ha hecho. La consecuencia es que Europa va a importar v\u00eda EE.UU. y Jap\u00f3n con gas licuado, a un coste muy superior. Toda esta situaci\u00f3n hace que Europa vaya a tener un impacto econ\u00f3mico m\u00e1s elevado.<\/p>\n
Tenemos que ver ahora los bancos centrales como reaccionan, si antes ya dec\u00edamos que ten\u00edan un trabajo dif\u00edcil, ahora se antoja aun m\u00e1s complicado el afrontar una elevada inflaci\u00f3n con la situaci\u00f3n geopol\u00edtica. En el corto plazo, se van a centrar en asegurar la liquidez necesaria al mercado para evitar un contagio financiero y con toda seguridad aplazar\u00e1n total o parcialmente las hojas de ruta de subidas de tipos de inter\u00e9s que ten\u00edan planificada.<\/p>\n
La gran inc\u00f3gnita es cuanto puede aguantar Rusia esta situaci\u00f3n, Rusia tiene unos 300 mil millones de USD en reservas, se calcula que cada d\u00eda de invasi\u00f3n le cuesta unos 20 mil millones, las matem\u00e1ticas te dicen que no tienen capacidad de aguantar largos per\u00edodos de tiempo, tampoco creemos que China financiara de manera indeterminada esta situaci\u00f3n, aunque est\u00e9n tambi\u00e9n dando cierto soporte financiero, por eso creemos que alg\u00fan tipo de resoluci\u00f3n debe de darse en un per\u00edodo de tempo limitado<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, los mercados reaccionan con mucha fuerza al alza en el momento que se visualiza una resoluci\u00f3n favorable. En la 2\u00aa Guerra Mundial el Dow Jones hizo su m\u00ednimo en 1942 y comenz\u00f3 una fuerte subida a partir de la batalla de Midway, no hace falta recordar que la guerra finaliz\u00f3 en 1945. Pero a partir de Midway el mercado descont\u00f3 un cambio de tendencia en la guerra.<\/p>\n
Los acontecimientos pueden ir cambiando minuto a minuto, pero hay algo que no va a cambiar, los mejores momentos de construir carteras son aquellos donde existe el mayor pesimismo. Aunque est\u00e1 claro que nada volver\u00e1 a ser lo de antes\u2026<\/p>\n
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