{"id":5501,"date":"2022-03-15T08:00:41","date_gmt":"2022-03-15T07:00:41","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=5501"},"modified":"2022-03-16T10:39:37","modified_gmt":"2022-03-16T09:39:37","slug":"las-divisas-como-termometro-de-la-crisis","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/las-divisas-como-termometro-de-la-crisis\/","title":{"rendered":"Las divisas como term\u00f3metro de la crisis"},"content":{"rendered":"

Visto en: Expansi\u00f3n<\/a><\/p>\n

Desde que se desat\u00f3 la guerra, las divisas han pasado a un entorno de alta volatilidad y en su comportamiento se intuyen los efectos de la crisis geopol\u00edtica, pero tambi\u00e9n lo que piensan los inversores que ocurrir\u00e1 m\u00e1s adelante. El d\u00f3lar sigue manteniendo su hegemon\u00eda en el plano comercial, y ha vuelto a servir como moneda refugio ante la incertidumbre.<\/p>\n

Junto al d\u00f3lar, hay otras dos divisas que tambi\u00e9n tienden a sacar pecho ante la adversidad, y por ello se consideran monedas defensivas: el yen japon\u00e9s y el franco suizo. Todas ellas se han comportado como se pod\u00eda esperar, aunque el Banco Central de Suiza ya est\u00e1 advirtiendo de que no va a permitir una apreciaci\u00f3n tan fuerte como para que acabe penalizando a su econom\u00eda.<\/p>\n

Hay que recordar que este tipo de amenazas no son nuevas, ya que, durante la crisis perif\u00e9rica, las dudas sobre el futuro del euro llevaron a que los inversores buscasen una divisa m\u00e1s estable como el franco suizo. Eso provoc\u00f3 que el tipo de cambio entre las dos monedas en 2011 se acercase a la paridad y, a partir de ah\u00ed, el Banco de Suiza tom\u00f3 la decisi\u00f3n de establecer una pol\u00edtica de cambio m\u00ednimo de 1,20 francos por euro en respuesta a la acelerada escalada del franco frente a la divisa europea, que pon\u00eda en riesgo las exportaciones de su pa\u00eds. Esa manipulaci\u00f3n de la cotizaci\u00f3n entre el euro y el franco suizo se mantuvo hasta enero de 2015, cuando se retir\u00f3 el control, al estimarse que la crisis ya hab\u00eda pasado.<\/p>\n

Hoy merece la pena recordar este tipo de hechos hist\u00f3ricos porque el tipo de cambio entre el euro y el franco suizo vuelve a acercarse peligrosamente a la paridad. Pero si hay un par de divisas que han sorprendido por su comportamiento frente a otras ocasiones similares a las actuales son el d\u00f3lar australiano y el d\u00f3lar neozeland\u00e9s. En entornos de crisis, alta volatilidad y riesgo de desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica, estas monedas tienden a debilitarse. Sin embargo, llevan semanas apreci\u00e1ndose, y el motivo reside en el mercado de materias primas. Tanto Australia como Nueva Zelanda son netos exportadores de materias primas, y lo que estamos viviendo es una escalada generalizada del precio de alimentos, metales industriales y energ\u00e9ticos. Mientras sigamos en un proceso de apreciaci\u00f3n de sus divisas querr\u00e1 decir que los inversores no ven un final cercano a la crisis del precio de las commodities.<\/p>\n

Colapso del rublo<\/p>\n

El caso del rublo ruso es, sin duda, el m\u00e1s pol\u00e9mico de todos. En mitad de una crisis energ\u00e9tica, y siendo Rusia uno de los mayores exportadores de petr\u00f3leo, gas y carb\u00f3n del mundo, lo normal ser\u00eda que el rublo se fortaleciese. Pero la guerra, las sanciones y el bloqueo econ\u00f3mico y financiero de la comunidad internacional contra Rusia han provocado una situaci\u00f3n completamente opuesta. El aislamiento de parte del sector bancario ruso del sistema de pagos internacionales Swift, la suspensi\u00f3n del uso de tarjetas de cr\u00e9dito respaldadas por Visa, MasterCard y American Express, la prohibici\u00f3n de compra de deuda soberana del pa\u00eds, la huida en masa de multinacionales internacionales y el resto de las sanciones aplicadas contra Putin han provocado una depreciaci\u00f3n del rublo cercana al 50%. Para combatir esta p\u00e9rdida de valor, el Banco Central de Rusia se vio obligado a subir las tasas de inter\u00e9s desde el 9,5% hasta el 20%, y a intervenir agresivamente en los mercados para frenar el colapso de su divisa.<\/p>\n

En un plano mucho menos visible se mueve el yuan chino, que sigue apreci\u00e1ndose lentamente contra el d\u00f3lar y se acerca poco a poco al nivel al que cotizaba a principios de 2018, cuando comenz\u00f3 la guerra comercial entre EEUU y China. Todo apunta a que algo est\u00e1 cambiando y que, si antes Xi Jinping buscaba un tipo de cambio que favoreciese las exportaciones del gigante asi\u00e1tico, ahora se siente mucho m\u00e1s c\u00f3modo con la fortaleza que exhibe su moneda. En 2020 el yuan ocup\u00f3 el tercer lugar entre las monedas utilizadas a nivel internacional, superando al yen japon\u00e9s y a la libra esterlina (seg\u00fan datos del Instituto Monetario Internacional, de la Universidad Renmin de China). Pero tambi\u00e9n se aprecia un cambio significativo del yuan como moneda de reserva, ya que los bancos centrales de m\u00e1s de setenta pa\u00edses ya lo tienen entre sus activos en balance, aunque todav\u00eda representa s\u00f3lo un 3% del total.<\/p>\n

Teniendo en cuenta el papel crucial que juega China en el comercio mundial y que estamos hablando de la segunda econom\u00eda m\u00e1s grande del mundo en t\u00e9rminos de PIB, todo apunta a que a lo largo de los pr\u00f3ximos a\u00f1os el yuan chino va a tender a ganar importancia como moneda de referencia en el mundo, y lo har\u00e1 en detrimento de otras como el d\u00f3lar y el euro.<\/p>\n

Estratega jefe de XTB<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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