Visto en: www.fundssociety.com<\/p>\n
\u00bfPuede un pa\u00eds que ha iniciado una guerra tener la divisa que mejor se ha comportado en todo el a\u00f1o? La respuesta es s\u00ed y la divisa es el rublo. Despu\u00e9s de que Rusia invadiera Ucrania, su moneda protagoniz\u00f3 un desplome hist\u00f3rico, pero desde entonces se ha revalorizado un 15% frente al d\u00f3lar este a\u00f1o, lo que lo convierte en una de las pocas divisas importantes que han superado la subida del billete verde. \u00bfCu\u00e1l es su secreto?<\/p>\n
Seg\u00fan explican los expertos, este repunte ha sido impulsado por la subida de los tipos de inter\u00e9s, los estrictos controles de capital, las consecuencias de las sanciones y la subida de los precios de las materias primas. \u201cEl rublo se ha convertido en la moneda que mejor se ha comportado, apreci\u00e1ndose frente al d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s de un 120% desde el m\u00ednimo de la posguerra<\/strong>, a pesar del continuo endurecimiento de las sanciones occidentales y el creciente aislamiento econ\u00f3mico y financiero de Rusia\u201d, destaca Martin Pohl, economista de la CEE en Generali Investments<\/strong>.<\/p>\n Su fortaleza llega en un momento en el que el d\u00f3lar ha mostrado cierta debilidad, aunque no ha perdido su puesto de activo refugio<\/u><\/a>. De hecho, en la \u00faltima sesi\u00f3n de mayo, el d\u00f3lar mostr\u00f3 un cierto retroceso y debilidad, a pesar de las medidas de la Fed.<\/p>\n Para Pohl, la raz\u00f3n principal es el exceso de oferta en el mercado ruso de divisas, causado por la enorme entrada de ingresos en divisas de los exportadores, mientras que la demanda est\u00e1 restringida por las sanciones y los controles de capital rusos<\/strong>. \u201cHemos observado una fuerte ca\u00edda de las importaciones. Rusia congel\u00f3 las cuentas locales de los inversores internacionales y restringi\u00f3 la capacidad de los rusos para comprar divisas\u201d, indica.<\/p>\n En este sentido, las sanciones que ha impuesto Occidente juegan un papel muy relevante. Seg\u00fan explica Simon Harvey, jefe de An\u00e1lisis de Mercados en Monex Europe<\/strong>, las sanciones al comercio con Rusia han restringido las importaciones rusas y, por tanto, la venta del rublo en los mercados internacionales. \u201cAdem\u00e1s, la limitada liquidez en el extranjero ha hecho que los tenedores internacionales de rublo hayan tenido dificultades para sacarlo de su balance<\/strong>. Bajo los actuales par\u00e1metros comerciales, y la necesidad de las naciones de la eurozona de importar energ\u00eda rusa, la direcci\u00f3n del d\u00f3lar\/rublo y del euro\/rublo no es una sorpresa. Sin embargo, seguimos opinando que una vez que los par\u00e1metros en torno al comercio del rublo se aflojen, la divisa no cotizar\u00e1 al nivel actual\u201d.<\/p>\n En este contexto de guerra y sanciones por parte de Occidente, el banco central ruso se vio obligado a subir dr\u00e1sticamente los tipos de inter\u00e9s y a intensificar los controles de capital<\/strong> en respuesta a las sanciones. \u201cLos tipos de inter\u00e9s se duplicaron hasta el 20%. Los exportadores rusos se vieron obligados a convertir el 80% de sus ingresos en el extranjero en rublos, y los particulares se vieron limitados en cuanto a la cantidad que pod\u00edan transferir al extranjero. Mientras tanto, las importaciones rusas han disminuido dr\u00e1sticamente debido a las sanciones occidentales y al debilitamiento de la econom\u00eda, lo que ha reducido la demanda de d\u00f3lares y ha ayudado al rublo\u201d, explica Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversi\u00f3n en multiactivos eToro<\/strong>.<\/p>\n Seg\u00fan el experto de Monex Europe, la subida de tipos respondi\u00f3, en gran medida, a la fortaleza del rublo. \u201cCon una moneda m\u00e1s fuerte y unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos, las presiones inflacionistas en Rusia han disminuido y los ingresos del gobierno por las ventas de petr\u00f3leo y gas han ca\u00eddo en t\u00e9rminos de rublos. As\u00ed pues, el banco central necesitaba aliviar las presiones de financiaci\u00f3n externa debilitando la moneda<\/strong> y mejorando al mismo tiempo las condiciones de crecimiento interno. Para ello, recort\u00f3 los tipos de inter\u00e9s en una reuni\u00f3n extraordinaria\u201d, matiza.<\/p>\n La cuesti\u00f3n energ\u00e9tica<\/strong><\/p>\n En este rally que ha marcado el rublo cabe destacar que marc\u00f3 su m\u00ednimo el pasado 7 marzo, lo que manifiesta que ha habido alg\u00fan catalizador que ha permitido su fortalecimiento. En opini\u00f3n de Harvey, \u201cla limitada viabilidad de la venta del rublo y la reestructuraci\u00f3n de las ventas de petr\u00f3leo y gas para exigir su liquidaci\u00f3n en rublo significa que el rublo s\u00f3lo iba a fortalecerse. Sin embargo, consideramos que se trata de un precio sint\u00e9tico, ya que el nivel actual no se mantendr\u00e1 cuando se recuperen las condiciones del mercado\u201d.<\/p>\n Para \u200b\u200bFran\u00e7ois Rimeu, estratega senior de La Fran\u00e7aise AM,<\/strong> la principal raz\u00f3n de este movimiento alcista del rublo ruso es el aumento de los precios de la energ\u00eda<\/strong>. \u201cRusia es uno de los mayores productores de energ\u00eda del mundo, lo que significa que la subida de precios est\u00e1 aumentando el super\u00e1vit por cuenta corriente de Rusia. Seg\u00fan el banco central ruso, el saldo de la balanza por cuenta corriente de Rusia se ha triplicado con creces en los cuatro primeros meses del a\u00f1o, hasta alcanzar los 95.800 millones de d\u00f3lares (en el mismo periodo fueron 27.500 millones el a\u00f1o pasado). Adem\u00e1s, este asombroso super\u00e1vit es tambi\u00e9n consecuencia de la ca\u00edda de las importaciones. Para que las sanciones funcionen, Estados Unidos y Europa tendr\u00edan que dejar de importar productos rusos por completo, pero hasta ahora, Europa se ha mostrado muy reacia a hacerlo por una raz\u00f3n obvia, no tienen otra fuente para importar energ\u00eda\u201d, explica.<\/p>\n Hay que recordar que Mosc\u00fa exigi\u00f3 a finales de marzo que los compradores empezaran a pagar el gas en rublos o se arriesgaran a perder el suministro. Desde entonces, las empresas han pedido que se aclare c\u00f3mo deben proceder: La Comisi\u00f3n Europea confirm\u00f3 que las sanciones de la UE no impiden a las empresas abrir una cuenta en los bancos rusos, pero que el pago tiene que hacerse en la moneda acordada en su contrato actual, que es, pr\u00e1cticamente en todos los casos, en euros o d\u00f3lares.<\/p>\n \u201cNo creemos que se produzca ninguna novedad en este asunto. Rusia quiere obligar a las empresas de la UE a pagar en rublos (o incluso en oro, si atendemos a las \u00faltimas amenazas de Putin), pero la UE se atiene a su norma, es decir, a respetar las condiciones contractuales existentes. No creemos que esto suponga una gran diferencia para la evoluci\u00f3n futura del rublo ruso. Lo que s\u00ed marcar\u00eda la diferencia es un colapso de los precios de la energ\u00eda<\/strong> (petr\u00f3leo y gas) o una prohibici\u00f3n total de las importaciones rusas de energ\u00eda f\u00f3sil<\/strong>, ya que Rusia tendr\u00eda problemas para sustituir la demanda de la UE\u201d, a\u00f1ade Rimeu.<\/p>\n Perspectivas: dos visiones contrapuestas<\/strong><\/p>\n La cuesti\u00f3n ahora es si su fortalecimiento continuar\u00e1 o no. En este sentido, las valoraciones son diversas. Por ejemplo, en opini\u00f3n Laidler, el repunte del rublo puede haber terminado<\/strong>, ya que se ha debilitado desde los \u00faltimos m\u00e1ximos, ya que las sanciones se han endurecido y la fortaleza de la moneda ha hecho que las exportaciones rusas sean menos competitivas. \u201cEl Banco Central ha recortado los tipos de inter\u00e9s hasta el 11% y ha empezado a suavizar algunos controles de capital. El endurecimiento de las sanciones de EE.UU. ha aumentado las posibilidades de que el gobierno ruso incumpla sus obligaciones con los tenedores de bonos internacionales\u201d, indica el experto de eToro.<\/p>\n Por el contrario, Pohl estima que el repunte del rublo se detenga en los pr\u00f3ximos meses<\/strong>. Y el experto lo argumenta as\u00ed: \u201cEn primer lugar, los ingresos por exportaci\u00f3n comenzar\u00e1n a disminuir debido a la reducci\u00f3n de los vol\u00famenes de exportaci\u00f3n. En segundo lugar, se producir\u00e1 una cierta recuperaci\u00f3n de las importaciones, ya que parte de las importaciones occidentales ser\u00e1n sustituidas por alternativas chinas y asi\u00e1ticas. En cuarto lugar, la flexibilizaci\u00f3n de los controles de capital internos dar\u00e1 lugar a una moderada salida de capitales. Por \u00faltimo, no se vislumbra el fin de la guerra, lo que hace probables nuevas rondas de sanciones occidentales\u201d.<\/p>\n Como predecir el futuro siempre es complicado, s\u00ed podemos estar atentos a los aspectos que pueden favorecer o restar capacidad a que el rublo contin\u00fae fortaleci\u00e9ndose. En este sentido, Harvey indica: \u201cLa relajaci\u00f3n de las sanciones en torno al comercio ruso debilitar\u00e1 naturalmente la moneda<\/strong>, ya que el capital podr\u00e1 salir del pa\u00eds y los principales bancos extraterritoriales podr\u00e1n cambiar su exposici\u00f3n a la moneda. Lo \u00fanico que podr\u00eda mantener la fuerza actual del rublo es el aumento de los tipos de inter\u00e9s en Rusia\u201d.<\/p>\n Mientras su moneda muestra esta fortaleza, Rusia vive una nueva \u201ccuenta atr\u00e1s\u201d para el impago de su deuda de eurobonos. Seg\u00fan explican desde Bloomberg, los inversores extranjeros podr\u00e1n abrir cuentas en los bancos rusos en rublos y moneda fuerte para recibir pagos. \u201cEl sistema financiero ruso es el principal beneficiario de la fortaleza del rublo<\/strong>, sobre todo porque la percepci\u00f3n de la recuperaci\u00f3n del valor de la moneda ha frenado la posibilidad de las corridas bancarias en Rusia. Sin embargo, la fortaleza del rublo se ha producido a costa de las condiciones econ\u00f3micas internas, ya que la econom\u00eda se ralentiza notablemente bajo la presi\u00f3n de unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s altos\u201d, advierte Harvey.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Visto en: www.fundssociety.com El rublo se ha apreciado frente al d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s de un 120% desde el m\u00ednimo de la posguerra Las sanciones al comercio con Rusia han restringido las importaciones rusas y, por tanto, la venta del rublo en los mercados internacionales Generali Investments, Monex Europe, eToro y La Fran\u00e7aise AM comparten sus […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":6120,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"episode_type":"audio","audio_file":"","podmotor_file_id":"","podmotor_episode_id":"","cover_image":"","cover_image_id":"","duration":"","filesize":"","filesize_raw":"","date_recorded":"","explicit":"","block":"","footnotes":""},"categories":[234,27],"tags":[],"series":[],"class_list":["post-6119","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-medios","category-welcome-post-left"],"episode_featured_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/06\/rublo.jpg","episode_player_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/blog-inversion.jpg","download_link":"","player_link":"","audio_player":false,"episode_data":{"playerMode":"light","subscribeUrls":{"apple_podcasts":{"key":"apple_podcasts","url":"","label":"Apple Podcasts","class":"apple_podcasts","icon":"apple-podcasts.png"},"stitcher":{"key":"stitcher","url":"","label":"Stitcher","class":"stitcher","icon":"stitcher.png"},"google_podcasts":{"key":"google_podcasts","url":"https:\/\/www.google.com\/podcasts?feed=aHR0cHM6Ly93d3cuYmxvZ2ludmVyc2lvbi5jb20vZmVlZC9wb2RjYXN0","label":"Google Podcasts","class":"google_podcasts","icon":"google-podcasts.png"},"spotify":{"key":"spotify","url":"https:\/\/open.spotify.com\/show\/1Vji4f6SYTHZ0OZC3w5ydB","label":"Spotify","class":"spotify","icon":"spotify.png"}},"rssFeedUrl":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/feed\/podcast\/blog-inversion","embedCode":"Tipos de inter\u00e9s, control de capital, sanciones y energ\u00eda: los factores que explican el fortalecimiento del rublo<\/a><\/blockquote>