{"id":6215,"date":"2022-07-04T07:03:03","date_gmt":"2022-07-04T06:03:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=6215"},"modified":"2022-07-04T07:09:57","modified_gmt":"2022-07-04T06:09:57","slug":"inflacion-primaderiesgo-recesion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/inflacion-primaderiesgo-recesion\/","title":{"rendered":"Inflaci\u00f3n, prima de riesgo y recesi\u00f3n: tres factores que el inversor debe vigilar"},"content":{"rendered":"<p>Jordi Martret, director de Inversiones de Norz Patrimonia participa en este articulo de www.futuroafondo.com donde los expertos responden sobre la inflaci\u00f3n, prima de riesgo y recesi\u00f3n<\/p>\n<ul>\n<li>Los inversores deber\u00e1n vigilar la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, la normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria y, en t\u00e9rminos generales, c\u00f3mo van a afectar estas medidas al crecimiento econ\u00f3mico, pudiendo originar estanflaci\u00f3n o incluso una recesi\u00f3n<\/li>\n<li>Los expertos coinciden en que todo indica que s\u00ed se puede producir una recesi\u00f3n, si bien no necesariamente ha de ser profunda ni prolongada<\/li>\n<li>Definir el perfil de riesgo y los objetivos de inversi\u00f3n, aprovechar a reestructurar carteras, buscar asesoramiento y mirar al largo plazo son algunas de las recomendaciones de los expertos<\/li>\n<\/ul>\n<p>Estos \u00faltimos meses hemos recuperado muchos t\u00e9rminos que se popularizaron en anteriores crisis, lo que inevitablemente crea nerviosismo entre los ahorradores e inversores. Recesi\u00f3n, inflaci\u00f3n, prima de riesgo\u2026 \u00bfa qu\u00e9 factores debemos prestar atenci\u00f3n?<\/p>\n<p>Lo que m\u00e1s preocupa es que nos encontramos en un punto de inflexi\u00f3n de la econom\u00eda a nivel global tras 13 a\u00f1os de expansi\u00f3n monetaria y crecimiento econ\u00f3mico, tras la Gran Crisis Financiera, apunta\u00a0<strong>Munesh Melwani, socio-director general de Cross capital y asociado de Aseafi<\/strong>,<\/p>\n<p>En este escenario, para el experto, los\u00a0inversores deber\u00e1n vigilar la evoluci\u00f3n de la\u00a0<strong>inflaci\u00f3n<\/strong>, en m\u00e1ximos de los \u00faltimos 30-40 a\u00f1os, rozando el doble d\u00edgito en muchos casos.\u00a0As\u00ed como la normalizaci\u00f3n de la\u00a0<strong>pol\u00edtica monetaria,<\/strong>\u00a0traducida en subida de tipos oficiales y en reducci\u00f3n de los balances de los bancos centrales, la ampliaci\u00f3n de los diferenciales de cr\u00e9dito y las tasas de impago corporativo, y, en t\u00e9rminos generales, c\u00f3mo van a afectar estas medidas al crecimiento econ\u00f3mico, pudiendo originar\u00a0<strong>estanflaci\u00f3n<\/strong>\u00a0o incluso una\u00a0<strong>recesi\u00f3n<\/strong>. Sin olvidar los efectos de la guerra entre\u00a0Ucrania y Rusia.<\/p>\n<p><strong>Inflaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n<p>Despu\u00e9s de unos a\u00f1os sin convivir con la inflaci\u00f3n, esta ha vuelto con fuerza. Lo que parec\u00eda un fen\u00f3meno pasajero se ha enquistado en la econom\u00eda y ahora la pregunta es cu\u00e1ndo se estabilizar\u00e1. Sin duda es un factor que los inversores deben vigilar de cerca ya que afecta de manera transversal a toda la econom\u00eda.<\/p>\n<p>\u201cLa inflaci\u00f3n es la clave, la fuerte ca\u00edda sufrida en los mercados a ra\u00edz de la \u00faltima publicaci\u00f3n del IPC en EE. UU. se debi\u00f3,\u00a0principalmente, a que el mercado hab\u00eda asumido un entorno donde el pico de inflaci\u00f3n ya hab\u00eda pasado, y este dato de IPC mostr\u00f3 que el pico quiz\u00e1s a\u00fan no se ha dado\u00bb, explica\u00a0<strong>Jordi Martret, director del \u00e1rea de inversiones de Norz Patrimonia y asociado de Aseafi.<\/strong><\/p>\n<p>Asimismo, el experto invita a seguir de cerca los\u00a0<strong>tipos de inter\u00e9s<\/strong>, ya que considera que son\u00a0<strong>un indicador de lo\u00a0que piensa el mercado<\/strong>. \u00abLa referencia principal es el tipo\u00a0a 10 a\u00f1os en EE. UU.,\u00a0y que deje de subir indica que anticipa recesi\u00f3n y que la Fed\u00a0no podr\u00e1 subir tipos por encima de cierto nivel\u00bb.<\/p>\n<p><strong>Prima de riesgo<\/strong><\/p>\n<p>La prima de riesgo, que es la diferencia entre el inter\u00e9s que se pide a la deuda que emite un pa\u00eds, respecto a la de otro pa\u00eds cuyos activos son menos arriesgados, es otro indicador que los inversores no deben pasar por alto. Para calcular la prima de riesgo en Europa se toma como referencia el bono alem\u00e1n, al ser la mayor econom\u00eda de la eurozona y la que da m\u00e1s confianza y tranquilidad al inversor.<\/p>\n<p>Este concepto ha vuelto a los telediarios y, seg\u00fan Martret, eso no es bueno. \u201cSiempre hemos cre\u00eddo que ser\u00eda muy dif\u00edcil para el BCE subir tipos sin provocar una crisis de deuda perif\u00e9rica, el BCE ya ha anunciado su mecanismo para mantener a raya la deuda de los pa\u00edses \u201cperif\u00e9ricos\u201d, ya se imaginan que significa eso, pues un rescate m\u00e1s o menos expl\u00edcito y hombres de negro a la vuelta de la esquina en Espa\u00f1a, Italia, Grecia y Portugal\u201d, apunta.<\/p>\n<p><strong>Recesi\u00f3n<\/strong><\/p>\n<p>La recesi\u00f3n es otro de los t\u00e9rminos que m\u00e1s se est\u00e1n repitiendo en los titulares y las posturas entre los expertos no son homog\u00e9neas. Para Martret, en Europa la recesi\u00f3n \u201ccasi es un hecho\u201d. \u201cPor desgracia, la guerra parece estancada y por la vertiente econ\u00f3mica Europa es la gran perdedora, la posibilidad de que haya restricciones energ\u00e9ticas es elevada. Aunque el conflicto finalizara ma\u00f1ana veo extremadamente improbable que se restablezca un canal inmediato con Rusia y de normalizaci\u00f3n de suministros, aunque \u201cpoderoso caballero es Don Dinero\u2026\u201d, reflexiona.<\/p>\n<p>Sin embargo, insiste en que es importante recordar el\u00a0<strong>no confundir recesi\u00f3n con depresi\u00f3n<\/strong>, t\u00e9rminos que se confunden en muchas ocasiones.<\/p>\n<p>\u201cUna recesi\u00f3n t\u00e9cnicamente son dos trimestres consecutivos de ca\u00edda del PIB, teniendo en cuenta que en EE. UU. el primer trimestre fue negativo, existe la posibilidad real de que acabemos este mes de junio con recesi\u00f3n. Pero creemos que EE. UU. aguantar\u00e1 mucho mejor que Europa, tienen un mercado laboral muy fuerte y una tasa de ahorro acumulado en niveles r\u00e9cord lo que ayudar\u00e1 a compensar la actual situaci\u00f3n econ\u00f3mica, aunque si es cierto que el sector con menos ingresos de la sociedad va a llevar la peor parte\u201d, anuncia.<\/p>\n<p>Melwani tambi\u00e9n se\u00f1ala que todo indica que s\u00ed se puede producir, si bien\u00a0<strong>no necesariamente ha de ser una recesi\u00f3n profunda ni prolongada.<\/strong>\u00a0\u201cTodo depende de cu\u00e1ndo se logre atajar la inflaci\u00f3n y en qu\u00e9 niveles se llega a estabilizar. Hay que tener en cuenta que hay factores que pueden contribuir a su reducci\u00f3n, como puede ser que se est\u00e9n revisando rentas inmobiliarias, as\u00ed como los salarios, por lo que sus efectos a\u00fan no est\u00e1n recogidos y llevan cierto decalaje\u201d, expresa.<\/p>\n<p><strong>\u00bfQu\u00e9 pueden hacer los inversores?<\/strong><\/p>\n<p>El escenario es complejo, la incertidumbre sigue aumentando y la dificultad de sortear los baches crece. Para enfrentarnos a este contexto econ\u00f3mico, los expertos recomiendan definir nuestro perfil de inversor\u00a0y objetivos, reestructurar carteras, mirar al largo plazo y buscar asesoramiento financiero.<\/p>\n<p><strong>Definir su perfil de inversor y objetivos<\/strong>. La recomendaci\u00f3n m\u00e1s repetida es que los inversores tengan\u00a0<strong>carteras ajustadas a su perfil inversor con una adecuada diversificaci\u00f3n<\/strong>. \u201cEn mercados alcistas, muchos inversores se autodenominan clientes \u201cagresivos\u201d cuando realmente no lo son,\u00a0y en \u00e9pocas turbulentas\u00a0se dan cuenta que no pueden soportar la volatilidad del mercado. Recuerde que para asumir riesgos han de darse dos circunstancias a la vez, capacidad\u00a0y voluntad\u00a0de asumir riesgos, si solo se da una,\u00a0el inversor no es apto para posicionamientos agresivos\u201d, insiste.<\/p>\n<p>Una vez comprobemos que estamos en el tipo de cartera adecuado para nuestro perfil, aconseja recordar por qu\u00e9 se constituy\u00f3 la cartera y con qu\u00e9 objetivos. Seg\u00fan explica, si la cartera est\u00e1 bien construida, equilibrada y diversificada, esta no necesitar\u00e1 m\u00e1s que ajustes a medida que vaya cambiando el entorno.<\/p>\n<p><strong>Reestructurar carteras<\/strong>. \u201cLas crisis deben aprovecharse para construir carteras, tal como vimos en el 2009, 2018 y 2020, momentos de p\u00e1nico extremo que con el tiempo se ha visto que fueron inmejorables puntos de entrada. Posiblemente vayan a ver o ya hayan visto precios de algunas acciones que no volver\u00e1n a ver\u201d, apunta Martret.<\/p>\n<p>Melwani tambi\u00e9n invita a restructurar la cartera para adaptarla a los tiempos: \u201c<strong>Acotar riesgos<\/strong>, con coberturas o reduciendo exposici\u00f3n, sabiendo que podr\u00edan producirse mayores ca\u00eddas en los mercados en el corto plazo, y\u00a0<strong>d<\/strong><strong>ejarse asesorar<\/strong>\u00a0para rotar la cartera hacia compa\u00f1\u00edas de fuertes ventajas competitivas y con capacidad de fijaci\u00f3n de precios, cuya acci\u00f3n cotiza con un fuerte descuento sobre su valor intr\u00ednseco\u00bb.<\/p>\n<p>En el caso de los bonos tambi\u00e9n ve oportunidades en segmentos corporativos, aunque advierte de que podr\u00eda seguir la correcci\u00f3n. Asimismo, invita a contemplar la gesti\u00f3n alternativa que busca descorrelaci\u00f3n, dado que considera que\u00a0<strong>las t\u00edpicas distribuciones 60\/40 dejan de funcionar en este contexto<\/strong>.<\/p>\n<p><strong>Mirar al largo plazo<\/strong>. Melwani tambi\u00e9n recomienda tener las luces largas. \u201cEl inversor ha de pensar en el largo plazo, en la capitalizaci\u00f3n compuesta y en que hay a\u00f1os, como puede ser \u00e9ste, en el que los activos refugio no funcionan del todo bien y el ejercicio termina en negativo para toda clase de activos, no pudiendo aplicar por tanto las t\u00e9cnicas cl\u00e1sicas de diversificaci\u00f3n de carteras. Se podr\u00eda proteger invirtiendo en activos reales, tales como renta variable, activos inmobiliarios y materias primas, siempre de forma muy selectiva\u201d, aconseja.<\/p>\n<p><strong>Buscar asesoramiento<\/strong>. El experto de Cross Capital recomienda \u201casesorarse bien\u201d, esto es, \u00absiempre apoy\u00e1ndose en una EAF (Empresa de Asesoramiento Financiero) o equivalente, entidad regulada y supervisada por la CNMV, con pleno alineamiento de intereses y sin sesgo comercial alguno (bancos\u2026). Adem\u00e1s, el asesor ha de estar acreditado debidamente y su trayectoria ha de ser contrastable, de forma que haya vivido profesionalmente etapas inflacionarias y de crisis, habi\u00e9ndolas sorteado con \u00e9xito\u00bb.<\/p>\n<p>\u201cTras varios a\u00f1os alcistas de los mercados, guiados por el momentum, la liquidez a coste cero y el sentimiento inversor positivo, toca ahora seleccionar buenos asesores\/gestores que marquen la diferencia y aporten alfa, bas\u00e1ndose en el an\u00e1lisis fundamental y en las valoraciones\u201d apunta.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Jordi Martret, director de Inversiones de Norz Patrimonia participa en este articulo de www.futuroafondo.com donde los expertos responden sobre la inflaci\u00f3n, prima de riesgo y recesi\u00f3n Los inversores deber\u00e1n vigilar la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, la normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria y, en t\u00e9rminos generales, c\u00f3mo van a afectar estas medidas al crecimiento econ\u00f3mico, pudiendo [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":4697,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"episode_type":"audio","audio_file":"","podmotor_file_id":"","podmotor_episode_id":"","cover_image":"","cover_image_id":"","duration":"","filesize":"","filesize_raw":"","date_recorded":"","explicit":"","block":"","footnotes":""},"categories":[229,27],"tags":[],"series":[],"class_list":["post-6215","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-norz-medios","category-welcome-post-left"],"episode_featured_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/11\/inflacion.jpeg","episode_player_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/blog-inversion.jpg","download_link":"","player_link":"","audio_player":false,"episode_data":{"playerMode":"light","subscribeUrls":{"apple_podcasts":{"key":"apple_podcasts","url":"","label":"Apple Podcasts","class":"apple_podcasts","icon":"apple-podcasts.png"},"stitcher":{"key":"stitcher","url":"","label":"Stitcher","class":"stitcher","icon":"stitcher.png"},"google_podcasts":{"key":"google_podcasts","url":"https:\/\/www.google.com\/podcasts?feed=aHR0cHM6Ly93d3cuYmxvZ2ludmVyc2lvbi5jb20vZmVlZC9wb2RjYXN0","label":"Google Podcasts","class":"google_podcasts","icon":"google-podcasts.png"},"spotify":{"key":"spotify","url":"https:\/\/open.spotify.com\/show\/1Vji4f6SYTHZ0OZC3w5ydB","label":"Spotify","class":"spotify","icon":"spotify.png"}},"rssFeedUrl":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/feed\/podcast\/blog-inversion","embedCode":"<blockquote class=\"wp-embedded-content\" data-secret=\"tTnLZ3Pkuy\"><a href=\"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/inflacion-primaderiesgo-recesion\/\">Inflaci\u00f3n, prima de riesgo y recesi\u00f3n: tres factores que el inversor debe vigilar<\/a><\/blockquote><iframe sandbox=\"allow-scripts\" security=\"restricted\" src=\"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/inflacion-primaderiesgo-recesion\/embed\/#?secret=tTnLZ3Pkuy\" width=\"500\" height=\"350\" title=\"\u00abInflaci\u00f3n, prima de riesgo y recesi\u00f3n: tres factores que el inversor debe vigilar\u00bb \u2014 Blog Inversi\u00f3n\" data-secret=\"tTnLZ3Pkuy\" frameborder=\"0\" marginwidth=\"0\" marginheight=\"0\" scrolling=\"no\" class=\"wp-embedded-content\"><\/iframe><script>\n\/*! 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