En el mes de Julio hemos asistido a un importante cambio en la narrativa del mercado, factor muy importante y totalmente necesario antes que se d\u00e9 la vuelta de manera definitiva. Antesque nada, resaltar el muy buen comportamiento que hemos tenido despu\u00e9s de un primer semestre y, especialmente, un mes de junio que fue muy negativo. El rebote al cual hemos asistido precisamente se debe a este cambio de narrativa.<\/p>\n
Por partes, tanto el BCE como la FED han subido tipos de inter\u00e9s, pero con una diferencia crucial, el BCE est\u00e1 en el inicio de su ciclo de subidas (que no va a durar demasiado bajo nuestra opini\u00f3n) y la FED a lo largo de este a\u00f1o va a finalizar su ciclo de subidas. El cambio de narrativa al cual nos referimos viene desde la FED. De un discurso anti-inflaci\u00f3n a uno en el que se han modulado hacia una preocupaci\u00f3n por el crecimiento econ\u00f3mico, de hecho, hemos asistido al segundo trimestre consecutivo de PIB negativo en EE.UU., y a eso los economistas le llaman \u201crecesi\u00f3n t\u00e9cnica\u201d. \u00bfPor qu\u00e9 esto ha sido positivo para las bolsas americana? Porque indica que la FED pronto no va a tener m\u00e1s remedio que frenar en sus ansias de fuertes subidas de tipos y esto es lo que ha comenzado a anticipar los mercados. Otro factor es que los resultados empresariales, en l\u00edneas generales, est\u00e1n saliendo m\u00e1s fuertes de lo que muchos pronosticaban. Adem\u00e1s, la fuerte ca\u00edda del precio de materias primas, el acuerdo Rusia-Ucrania para distribuir el trigo Ucraniano y una contenci\u00f3n del precio del petr\u00f3leo, pues todo esto en una coctelera explica el fuerte rally del mes de Julio.<\/p>\n
\u00bfEsto significa que el mercado ha hecho suelo? Todav\u00eda es pronto para responder, existen a\u00fan muchos frentes geopol\u00edticos y sobre todo en Europa, pero en EE.UU. si la inflaci\u00f3n se desacelera a lo largo de la segunda mitad de a\u00f1o podr\u00edamos haber asistido a este suelo. A pesar de dos trimestres consecutivos de ca\u00edda de PIB, creemos que esta recesi\u00f3n no ser\u00e1 profunda y muchas valoraciones ya se han ajustado, durante este mes de julio hemos visto muy buenas oportunidades en empresas de calidad con s\u00f3lidos balances, y es ah\u00ed donde queremos estar.<\/p>\n
Recordemos que el ciclo burs\u00e1til y econ\u00f3mico no coinciden en el tiempo, la bolsa anticipa y si la inflaci\u00f3n desacelera de forma paulatina y la FED puede relajar sus pol\u00edticas, en ese caso si podr\u00edamos haber visto un suelo de mercado. En Europa hay muchos frentes abiertos, Ucrania, Italia y todos los pa\u00edses PIGS y lo que pasar\u00e1 con el gas natural en oto\u00f1o.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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Cambio de narrativa a finales de julio<\/a><\/blockquote>