Como cada mes de agosto, la conferencia de banqueros centrales de Jackson Hole centr\u00f3 la atenci\u00f3n de los mercados, durante el verano hemos tenido un fuerte rally alcista que finaliz\u00f3 poco antes de estas conferencias, ante el temor de que el presidente de la FED pudiera dar un discurso agresivo. As\u00ed fue, el Sr. Powell se puso su sombrero m\u00e1s dura y anunci\u00f3 su intenci\u00f3n de tomar una actitud agresiva para luchar contra la inflaci\u00f3n, lo que provoc\u00f3 una fuerte ca\u00edda de los mercados. En estos \u00faltimos meses hemos asistido a diferentes narrativas, desde junio hasta mediados de agosto imper\u00f3 la idea de una FED algo m\u00e1s acomodaticia que el discurso de Powell fren\u00f3 en seco. La verdad es que sus palabras no a\u00f1adieron nada nuevo que no se supiera, la diferencia fue en su contundencia, pero tambi\u00e9n dej\u00f3 la puerta abierta a cambiar de opini\u00f3n (otra vez…) en funci\u00f3n de los datos econ\u00f3micos. Entendemos que lo realmente importante es el dato de IPC el pr\u00f3ximo 13 de septiembre, despu\u00e9s de varios indicadores de inflaci\u00f3n claramente a la baja, si este IPC sale m\u00e1s bajo podemos asistir a un discurso m\u00e1s moderado y que la subida de tipos de la reuni\u00f3n de agosto sea menos contundente.<\/p>\n
En Europa la situaci\u00f3n cambia, el BCE va a subir tipos de forma contundente para frenar la ca\u00edda del EUR, un euro d\u00e9bil es inflacionario ya que la energ\u00eda se paga en d\u00f3lares. La tensi\u00f3n con Rusia ante el corte de gas natural es el factor m\u00e1s importante y esperemos que estos meses se hayan aprovechado para buscar alternativas para reducir el impacto de este corte de suministro. Ante esta situaci\u00f3n mantenemos nuestro posicionamiento de preferir acciones de EE.UU. como principal \u00e1rea donde invertir, a nivel sectorial vemos adecuado mantener posicionamientos en infraestructuras principalmente y es una buena oportunidad para compa\u00f1\u00edas de elevada calidad y que hist\u00f3ricamente han cotizado a valoraciones m\u00e1s elevadas, Hermes, Ferrari, Deere son algunos ejemplos. Aunque el entorno sea poco amistoso y los \u00e1nimos de muchos inversores est\u00e1n en r\u00e9cord de negatividad, son per\u00edodos donde hay que aprovechar las oportunidades, si en EE.UU. la inflaci\u00f3n marca de manera definitiva un fin de su repunte y la FED toma una actitud menos agresiva, en ese momento asistiremos a un cambio importante en los mercados y a un suelo definitivo.<\/p>\n