Por fin se ha acabado el 2022, un a\u00f1o donde la destrucci\u00f3n de riqueza global ha superado con creces la que se dio en el 2008, sobre todo en la Renta Fija. El mes de diciembre ha sido otra vez especialmente negativo, despu\u00e9s de unos positivos datos de inflaci\u00f3n en EE. UU. y en Europa la Reserva Federal se encarg\u00f3 de enfriar los \u00e1nimos. No es nada nuevo, la FED no quiere un mercado de acciones fuerte ya que eso le neutraliza parte de las subidas de tipos realizadas, ya lo hicieron en agosto y ahora lo han vuelto a hacer, cuando los \u00edndices intentan rebotar con fuerza salen ellos a enfriar los \u00e1nimos. En el BCE la facci\u00f3n \u201chalc\u00f3n\u201d liderada por los alemanes, parece que est\u00e1 imponiendo sus tesis, detr\u00e1s de la actitud de la FED y del BCE est\u00e1 el fuerte repunte en tipos de inter\u00e9s que hemos visto las \u00faltimas semanas de diciembre, especialmente fuerte el repunte en tipos Europeos. Este juego de bancos centrales continuar\u00e1 hasta que se deteriore el mercado laboral, especialmente en EE.UU., la FED opina que, aunque baje la inflaci\u00f3n su trabajo no finalizar\u00e1 hasta que destruya dos millones de empleos. La discusi\u00f3n entre economistas est\u00e1 entre aquellos que dicen que la FED juega con datos muy retrasados y que el da\u00f1o ya se est\u00e1 viendo y en el otro lado el Sr. Powell que quiere ver datos estad\u00edsticos contrastados, lo que la FED tiene p\u00e1nico es a quedarse corto subiendo tipos, prefieren pasarse de frenada, el cambio de opini\u00f3n de la FED o \u201cpivote\u201d ser\u00e1 la se\u00f1al definitiva de cambio en los mercados.<\/p>\n
Para el 2023 la Renta Fija volver\u00e1 a ser protagonista despu\u00e9s de muchos a\u00f1os de tipos negativos, volvemos a tener bonos con rentabilidades atractivas. En renta variable las valoraciones de los mercados siguen siendo exigentes y hemos de buscar aquellos nichos de mercado donde pueda haber crecimiento: infraestructuras, transici\u00f3n energ\u00e9tica, China, India, mercados emergentes y finalmente peque\u00f1as compa\u00f1\u00edas son los nichos donde vemos mayores oportunidades, con permiso de la geopol\u00edtica.<\/p>\n
Creemos que vamos a tener una primera mitad de a\u00f1o complicada por las a\u00fan exigentes valoraciones y unos beneficios empresariales en Europa y EE.UU. que todav\u00eda no han reflejado del todo la actual situaci\u00f3n, pero vemos con optimismo una segunda mitad de a\u00f1o donde los bancos centrales dejen atr\u00e1s su ciclo de subidas de tipos y donde los beneficios empresariales hagan suelo y nazca un nuevo ciclo. Eso s\u00ed, con permiso de que lo inesperado, este a\u00f1o, no suceda, vivimos una \u00e9poca extraordinaria y nos estamos acostumbrando a que suceda lo impensable.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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