{"id":6742,"date":"2023-02-01T07:13:46","date_gmt":"2023-02-01T06:13:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=6742"},"modified":"2023-01-30T12:19:39","modified_gmt":"2023-01-30T11:19:39","slug":"mas-de-300-000-millones-congelados-en-fondos-de-inversion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/mas-de-300-000-millones-congelados-en-fondos-de-inversion\/","title":{"rendered":"M\u00c1S DE 300.000 MILLONES \u201cCONGELADOS\u201d EN FONDOS DE INVERSI\u00d3N"},"content":{"rendered":"

Visto en: www.larazon.es\/<\/p>\n

Los 16 millones de part\u00edcipes esperan a que el temporal, que arrastr\u00f3 la rentabilidad media un 8,4% en 2022, amaine<\/h2>\n

El Colegio Retamar<\/strong>, ubicado en la poblaci\u00f3n madrile\u00f1a de Pozuelo de Alarc\u00f3n, fue el lugar elegido para hacer un interesante experimento en 2014. Consist\u00eda en que\u00a0248 alumnos del centro escribieran en un papel cinco n\u00fameros del 1 al 70\u00a0<\/strong>(sin saber qu\u00e9 significaba). Cada uno de ellos\u00a0se correspond\u00eda con una empresa en la que te\u00f3ricamente estaban invirtiendo<\/strong>\u00a0(en todas ellas la misma cantidad). Los resultados obtenidos fueron sorprendentes, ya que\u00a0los alumnos obtuvieron una rentabilidad media de 105%, frente al 71% en la que se situ\u00f3 la obtenida por los fondos de renta variable<\/strong>\u00a0en el periodo comprendido entre 2002 y 2012. Asimismo, 109 (44%) superaron las ganancias del \u00cdndice Total de la Bolsa de Madrid (ITBM), frente al 3,83% de los fondos, y tan solo 17 (6,85%) consiguieron menor rentabilidad que el peor fondo. Esta experiencia replicaba al conocido como\u00a0\u00abExperimento del Mono<\/strong>\u00bb llevado a cabo por los redactores de \u00abThe Wall Street Journal\u00bb en la d\u00e9cada de los 70.\u00a0Simulando ser un mono con los ojos vendados, los periodistas lanzaron dardos a la p\u00e1gina con la lista de acciones del peri\u00f3dico econ\u00f3mico.\u00a0<\/strong>Cuando se compar\u00f3 la cartera elegida al azar por el imaginario simio con la de los fondos de inversi\u00f3n referenciados al mercado estadounidense,\u00a0su cartera hab\u00eda superado en un 85% a la de los fondos<\/strong>, adem\u00e1s de haber sobrepasado el comportamiento de los principales \u00edndices estadounidenses.<\/p>\n

De esta forma, recog\u00edan el guante lanzado por el profesor de la Universidad de Princeton,\u00a0Burton Gordon Malkiel, quien defend\u00eda en su libro \u00abUn paseo aleatorio por Wall Street\u00bb<\/strong>, entre otras cosas, la gesti\u00f3n pasiva frente a la activa, ya que consideraba que\u00a0los mercados financieros se comportan de manera aleatoria e impredecible.\u00a0<\/strong>Por eso, afirmaba vehementemente que un mono con los ojos vendados lanzando dardos sobre una lista de empresas cotizantes en la bolsa de Nueva York generar\u00eda retornos similares a una cartera elaborada por cualquier experto analista de Wall Street.<\/p>\n

Una teor\u00eda que, claro est\u00e1, tambi\u00e9n tiene sus detractores, ya que resulta demasiado aventurado pensar que nadie en la industria financiera tiene ni idea y que sus buenos resultados son exclusivamente fruto del azar. Adem\u00e1s, posteriormente, qued\u00f3 demostrado que,\u00a0cuando este experimento se repet\u00eda en un periodo prolongado<\/strong>\u00a0de tiempo,\u00a0sal\u00edan claramente ganando los profesionales.<\/strong><\/p>\n

Sin embargo, lo que s\u00ed es cierto es que\u00a0hay determinados acontecimientos, dif\u00edcilmente predecibles,<\/strong>\u00a0que tienen un impacto importante en los mercados y, por tanto, en la inversi\u00f3n, y que \u00faltimamente se est\u00e1n produciendo de una forma m\u00e1s frecuente de la esperada.<\/p>\n

Si hay un instrumento financiero que cuenta con el respaldo de complejos an\u00e1lisis para invertir en determinados activos (renta fija, renta variable, dep\u00f3sitos, derivados, acciones…) son los fondos de inversi\u00f3n. Tradicionalmente, ha sido uno de los veh\u00edculos favoritos para que los inversores saquen partido a su dinero. A menudo, las instituciones que los comercializan (hasta la entrada en vigor de Mifid II, las entidades financieras colocaban masivamente los productos de sus gestoras)\u00a0hablan de sus bondades frente a otras f\u00f3rmulas de inversi\u00f3n. Sin embargo, la verdad es que no siempre es as\u00ed,<\/strong>\u00a0algo que se evidencia al hacer un an\u00e1lisis con cierta perspectiva.<\/p>\n

Que 2022 no ha sido un buen a\u00f1o para los fondos est\u00e1 fuera de toda duda.\u00a0La pr\u00e1ctica totalidad de las categor\u00edas obtuvieron una rentabilidad negativa, descendiendo la misma de media un 8,4%<\/strong>, seg\u00fan datos de\u00a0Inverco.<\/strong><\/p>\n

Habr\u00eda que remontarse a 2002 para encontrar un escenario parecido. Hace dos d\u00e9cadas, los mercados sufrieron de lo lindo arrastrados por la crisis de las \u00ab.com\u00bb. Sin embargo, el a\u00f1o pasado, no solo las bolsas pasaron por dificultades, sino que fue un\u00a0ejercicio p\u00e9simo para la renta fija.<\/strong>\u00a0Y es que en 2022 se dieron todos los elementos para desencadenar una tormenta perfecta en el mercado de bonos, que lastr\u00f3 el ahorro acumulado en estos instrumentos financieros:\u00a0inflaci\u00f3n, subida de tipos de inter\u00e9s e incertidumbre.<\/strong><\/p>\n

Si la situaci\u00f3n se mantiene, 2023 puede ser otro a\u00f1o de traves\u00eda en el desierto para\u00a0los part\u00edcipes de fondos, los cuales ascend\u00edan, a diciembre de 2022, a 16 millones.<\/strong>\u00a0Si se tienen en cuenta los datos que se desprenden del Bar\u00f3metro del Ahorro de Inverco, que revela que cada inversor de fondos reparte su cartera entre dos y tres de estos productos,\u00a0entre cinco y ocho millones de espa\u00f1oles aproximadamente tendr\u00edan su dinero invertido en ellos,<\/strong>\u00a0una proporci\u00f3n de la poblaci\u00f3n muy elevada (entre el 10% y 15%), y que, hoy en d\u00eda,\u00a0mantiene sus ahorros \u00abcongelados\u00bb a la espera de que la tormenta escampe.<\/strong><\/p>\n

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Con independencia del a\u00f1o aciago que ha sido 2022, si nos fijamos en la evoluci\u00f3n que han tenido los fondos de inversi\u00f3n en los \u00faltimos a\u00f1os, tampoco es que\u00a0la rentabilidad ofrecida sea para tirar cohetes,\u00a0<\/strong>habiendo otros veh\u00edculos de ahorro que generan mayores contrapartidas para el inversor.\u00a0Pablo Fern\u00e1ndez, profesor de Finanzas del IESE,\u00a0<\/strong>hace cada a\u00f1o un ejercicio pr\u00e1ctico en el que compara el retorno de los fondos con otros instrumentos financieros. En este sentido,\u00a0analiz\u00f3 los rendimientos de varios de ellos en el periodo comprendido entre 2006 y 2021.<\/strong>\u00a0Los resultados fueron que\u00a0la rentabilidad media de los fondos de inversi\u00f3n en Espa\u00f1a en los \u00faltimos 15 a\u00f1os fue del 1,91%<\/strong>, inferior a la ofrecida por el bono espa\u00f1ol a 15 a\u00f1os, que se situ\u00f3 en el 4%. Por su parte, fue algo superior a la del Ibex, que ascendi\u00f3 al 1,35%, pero menor a la cosechada por el EuroStoxx, cuya rentabilidad en el periodo 2006-2021 fue del 4,2%, y la del S&P 500, que roz\u00f3 el 11%.<\/p>\n

El estudio disecciona los 562 fondos con 15 a\u00f1os de historia de los 2.916 recogidos por Inverco, y concluye que 64 de ellos (11,38%) tuvieron una rentabilidad superior a la del bono a 15 a\u00f1os; 314 (55,87%), a la del Ibex, y 8 (1,42%) a la de S&P 500, mientras que 68 (12,09%) tuvieron un rendimiento negativo.<\/p>\n

Los resultados obtenidos un a\u00f1o antes no difer\u00edan mucho.<\/strong>\u00a0Y es que\u00a0la rentabilidad entre 2005 y 2020 fue del 1,9% anual,<\/strong>\u00a0en contraposici\u00f3n al 3,4% del bono del Estado y del 2,7% del Ibex. De los 614 fondos analizados, 93 (15,14%) superaron la rentabilidad de los bonos y 146 (23,79%) a la del selectivo, cosechando 52 de ellos (8,4%) p\u00e9rdidas.<\/p>\n

Ojo con las comisiones<\/h3>\n

Unas rentabilidades bastante ajustadas si se tiene en cuenta el tiempo que los inversores mantienen en \u00abstand by\u00bb su dinero en estos productos. A las ganancias, adem\u00e1s,\u00a0hay que descontarles las comisiones<\/strong>\u00a0que aplican las gestoras y comercializadoras, y que pueden reducir sensiblemente el rendimiento.<\/p>\n

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Se puede incluso dar la paradoja de que el coste de las comisiones se coma toda la ganancia. La m\u00e1s importante es la de\u00a0gesti\u00f3n<\/strong>, cuyo coste se eleva a una horquilla comprendida entre el 1% y el 1,75%. Otra comisi\u00f3n es la\u00a0depositaria,<\/strong>\u00a0que es la que se cobra por custodiar las inversiones del fondo, y que oscila entre el 0,1% y 0,2%. Un suma y sigue al que tambi\u00e9n se pueden a\u00f1adir\u00a0comisiones de suscripci\u00f3n y reembolso<\/strong>, as\u00ed como otras como\u00a0la que se aplica por cambiar la inversi\u00f3n de un compartimento a otro\u00a0<\/strong>(dentro del mismo fondo).<\/p>\n

Todas ellas se resumen en el TER\u00a0<\/strong>(ratio por costes totales), y que est\u00e1 expresado como un porcentaje sobre el patrimonio del fondo, por lo que cuanto menor sea la proporci\u00f3n, mayor beneficio para los part\u00edcipes.\u00a0Unos desembolsos que, a menudo, el cliente no percibe, ya que se carga contra el patrimonio<\/strong>, por lo que la recomendaci\u00f3n es que el inversor lea atentamente el folleto informativo que acompa\u00f1a a estos veh\u00edculos de inversi\u00f3n.<\/p>\n<\/div>\n

Tampoco hay que olvidar la tributaci\u00f3n.<\/strong>\u00a0La ganancia o la p\u00e9rdida patrimonial obtenida debe integrarse en la base imponible del ahorro en el IRPF. Los beneficios de hasta 6.000 euros est\u00e1n sujetos a una retenci\u00f3n del 19%, la cual se eleva al 21% para los comprendidos entre 6.000 y 50.000, y al 23% para aquellas que superen esta cifra.<\/p>\n

Pese a los nubarrones que se vislumbran en el horizonte,\u00a02023 ha arrancado con cierto optimismo\u00a0<\/strong>ante las perspectivas de un ejercicio con menos turbulencias debido a una moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, que puede tambi\u00e9n suavizar la pol\u00edtica monetaria del BCE. Al calor de estas previsiones, la rentabilidad de\u00a0algunos fondos se ha disparado incluso por encima del 10%<\/strong>. Habr\u00e1 que esperar a ver c\u00f3mo evoluciona el a\u00f1o para conocer si se trata solo de un peque\u00f1o respiro en medio del temporal, para despu\u00e9s arreciar de nuevo o, por si el contrario, la estabilidad se abrir\u00e1 paso poco a poco.<\/p>\n

Hacer previsiones econ\u00f3micas a estas alturas se ha convertido en una actividad de alto riesgo. Si predecir el futuro nunca ha sido f\u00e1cil, ahora, lo es mucho menos. Quiz\u00e1 sea el momento de dise\u00f1ar una s\u00f3lida estrategia de inversi\u00f3n<\/strong>\u00a0bien planificada para defenderse ante eventualidades negativas\u00a0o, como sosten\u00eda Burton Gordon Malkiel, simplemente, dejarse llevar.<\/strong><\/p>\n

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El m\u00e1s famoso del mundo<\/strong><\/h4>\n<\/div>\n
El fondo de inversi\u00f3n m\u00e1s famoso del mundo es el Fidelity Magellan (FMAGX). No es para menos, ya que ha conseguido un 14,80% de rentabilidad anualizada media. Su popularidad aument\u00f3 especialmente desde finales de los a\u00f1os 70 hasta principios de los 90, convirti\u00e9ndose en todo un referente para el mercado. Fue precisamente en los a\u00f1os en que estuvo gestionado por el legendario Peter Lynch cuando fue m\u00e1s rentable. Bajo el liderazgo del financiero estadounidense, su promedio de rentabilidad anual fue del 29%, lo que supuso m\u00e1s que duplicar al S&P 500, pasando sus activos bajo gesti\u00f3n de 18 a 14.000 millones de d\u00f3lares. Sin embargo, al contrario de lo que se puede pensar, el inversor promedio del Fidelity Magellan perdi\u00f3 dinero por la tendencia que tienen los inversores de fondos a comprar alto y a vender bajo. Como dijo Benjamin Graham, \u00abpara invertir hay que dedicar tiempo a entender y controlar nuestras emociones\u00bb.<\/div>\n<\/blockquote>\n<\/figure>\n
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C\u00f3mo ahorran los espa\u00f1oles<\/strong><\/h4>\n<\/div>\n
El 14,5% de los activos financieros de los hogares se concentran en instituciones de inversi\u00f3n colectiva, especialmente en fondos de inversi\u00f3n, representando estos productos financieros el 9,3% de la misma.<\/div>\n
Sin embargo, el mayor porcentaje de ahorro financiero de los espa\u00f1oles se concentra en dep\u00f3sitos, que suponen casi el 40% del total. Algo que no deja de ser parad\u00f3jico, dada la escasa o nula rentabilidad que han ofrecido en los \u00faltimos a\u00f1os, dado el prolongado periodo (m\u00e1s de una d\u00e9cada) en el que los tipos de inter\u00e9s se han mantenido en tasas inusualmente bajas, incluso negativas. A pesar de ello, los espa\u00f1oles se decantan de forma mayoritaria por los mismos, lo que da idea del perfil conservador de las familias de nuestros pa\u00eds, que parecen querer correr el riesgo justo con su dinero, aunque sea a costa de sacrificar rentabilidad.<\/div>\n
Los hogares ten\u00edan en diciembre m\u00e1s de un bill\u00f3n de euros almacenados en dep\u00f3sitos. Aunque en un principio se podr\u00eda pensar que las subidas de tipos llevadas a cabo por el BCE, y que han elevado el precio del dinero hasta el 2,5% (un recorrido que ni mucho menos ha llegado a su fin), podr\u00edan traducirse en un incremento de la remuneraci\u00f3n de los dep\u00f3sitos, lo cierto es que, de momento, las entidades bancarias no han repercutido estas sobresalientes subidas a sus productos. No hay m\u00e1s que ver que la rentabilidad media de los dep\u00f3sitos ascendi\u00f3 en noviembre a apenas el 0,1%, seg\u00fan los \u00faltimos datos del Banco de Espa\u00f1a. El hecho de que las entidades financieras vayan bien servidas de liquidez por el ahorro generado durante la pandemia y por las subastas del TLTRO-III no les crea, de momento, la necesidad de captar recursos para realizar su actividad, situaci\u00f3n que se puede normalizar a medida que desciendan estas bolsas de ahorro y que el BCE cierre el grifo de la liquidez, como ya est\u00e1 haciendo.<\/div>\n
Por su parte, la inversi\u00f3n directa, que incluye renta fija y variable, asciende al 29,3% de total de los activos financieros de las familias, mientras que el peso de los fondos de pensiones asciende al 4,5%, una proporci\u00f3n que registra una ca\u00edda progresiva de medio punto en apenas un a\u00f1o, lo que evidencia el efecto que la eliminaci\u00f3n de los beneficios fiscales ha tenido sobre los mismos. Por su parte, los activos gestionados por las entidades de previsi\u00f3n social y aseguradoras representan una proporci\u00f3n del 8,2%.<\/div>\n<\/blockquote>\n<\/figure>\n
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