{"id":6856,"date":"2023-03-02T08:43:55","date_gmt":"2023-03-02T07:43:55","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=6856"},"modified":"2023-03-02T08:45:45","modified_gmt":"2023-03-02T07:45:45","slug":"pequenas-empresas-grandes-retornos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/pequenas-empresas-grandes-retornos\/","title":{"rendered":"Peque\u00f1as empresas grandes retornos"},"content":{"rendered":"

La hip\u00f3tesis de mercados eficientes es una de las m\u00e1s repetidas en el mundo financiero, de hecho, la base para la teor\u00eda moderna de portafolio. Esta hip\u00f3tesis fue propuesta por Eugene Fama en 1970 y argumenta que la cotizaci\u00f3n burs\u00e1til de las empresas refleja toda la informaci\u00f3n disponible; por esta raz\u00f3n, es imposible batir al mercado en periodos prolongados de tiempo. Doce a\u00f1os despu\u00e9s, Rolf Banz demostr\u00f3 que las empresas de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n ten\u00edan un mayor retorno ajustado por riesgo, algo que la teor\u00eda de Fama no pod\u00eda explicar. Si una clase de activo puede generar una mayor rentabilidad sin asumir un riesgo adicional, entonces el mercado no refleja correctamente su cotizaci\u00f3n y por lo tanto no se cumple la hip\u00f3tesis de mercados eficientes.<\/p>\n

Una de las principales explicaciones que menciono Fama para esta anomal\u00eda es que las empresas peque\u00f1as tienen mayores oportunidades de crecimiento que las empresas de gran capitalizaci\u00f3n. Por ejemplo, si Pepsi Co. a\u00f1ade una nueva bebida a su portafolio de productos, el impacto que tiene sobre sus ingresos es poco significativo. Por el otro lado, si un medicamento es aprobado para una compa\u00f1\u00eda peque\u00f1a, sus ingresos se pueden duplicar en cuesti\u00f3n de meses.<\/p>\n

Adicionalmente las compa\u00f1\u00edas llamadas \u201csmall caps\u201d son poco cubiertas por analistas, en comparaci\u00f3n a compa\u00f1\u00edas como Tesla, Coca-Cola o Apple que tienen cientos de analistas cada trimestre, incluso muchas peque\u00f1as compa\u00f1\u00edas no son seguidas por ning\u00fan analista.<\/p>\n

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Aunque anteriormente se mencion\u00f3 que el retorno ajustado por riesgo es mayor para las \u201csmall caps\u201d, en t\u00e9rminos absolutos el riego de invertir en ellas es m\u00e1s alto y por lo tanto una categor\u00eda de activos m\u00e1s vol\u00e1til. Sin embargo, los altos retornos para estas compa\u00f1\u00edas compensan con creces el alto nivel de riesgo. De hecho, seg\u00fan un estudio publicado por JP Morgan durante los \u00faltimos 90 a\u00f1os las \u201csmall caps\u201d han batido a las \u201clarge caps\u201d en un 1.88%. A pesar de que no suene muy impresionante, desde los a\u00f1os 2000 la rentabilidad de las \u201csmall caps\u201d ha superado la de la del \u00edndice de las 500 empresas m\u00e1s grandes de Estados Unidos por 47 puntos porcentuales.<\/p>\n

Un estudio de Ophir Asset Management nos recuerda que bajo condiciones econ\u00f3micas adversas, las peque\u00f1as compa\u00f1\u00edas son m\u00e1s vulnerables y sufren mayores ca\u00eddas en su cotizaci\u00f3n que las grandes y medianas compa\u00f1\u00edas. Por el contrario, cuando se prev\u00e9 una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica son las peque\u00f1as compa\u00f1\u00edas las que mayores retornos ofrecen.<\/p>\n

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A pesar de que el segmento de las \u201csmall caps\u201d es atractivo y ofrece altos retornos a largo plazo, es importante tener en cuenta que es una categor\u00eda de empresas con alto nivel de riesgo y por esta raz\u00f3n debe ocupar un peso en el portafolio de cada inversor acorde con su perfil de riesgo.<\/p>\n

Bibliograf\u00eda:<\/p>\n