Visto en: www.social.expansionpro<\/p>\n
La rentabilidad registrada en el pasado no es promesa o garant\u00eda de rentabilidades futuras. Con esta muletilla en sus folletos de m\u00e1rketing, los fondos alertan a los inversores para que no se decepcionen si, ilusionados ante la trayectoria de un gestor, deciden confiarle su dinero y luego \u00e9ste pincha.<\/p>\n
Pero s\u00ed es cierto que los comportamientos hist\u00f3ricos pueden dar pistas sobre la evoluci\u00f3n futura de los mercados. As\u00ed al menos lo piensa Credit Suisse, que cada a\u00f1o encarga a un grupo de profesores de la London Business School un sesudo informe donde se analizan los retornos de las bolsas, los bonos, las letras y otros activos como las materias primas durante el \u00faltimo siglo.<\/p>\n
En la \u00faltima edici\u00f3n de ese estudio, presentada ayer, adem\u00e1s de desgranar las ganancias de los diferentes mercados entre 1900 y 2022, se incluye una predicci\u00f3n de lo que puede suceder en las pr\u00f3ximas d\u00e9cadas.<\/p>\n
En esa mirada al pasado, Espa\u00f1a recibe una atenci\u00f3n especial, y no muy elogiosa. \u201cEn los 123 a\u00f1os cubiertos por el informe, la prima de rentabilidad media real (descontada la inflaci\u00f3n) de la Bolsa espa\u00f1ola sobre los bonos fue del 1,8%, que es la m\u00e1s baja de todos los pa\u00edses incluidos en el estudio\u201d.<\/p>\n
La ganancia real de la renta variable espa\u00f1ola desde 1900 ha sido del 3,4% anual, frente al 1,6% de la deuda p\u00fablica a largo y al magro 0,1% de las letras, un producto ahora de moda pero que, seg\u00fan el documento, suele tener su cup\u00f3n disipado por la inflaci\u00f3n.<\/p>\n
En otras palabras: el espa\u00f1ol que pusiera un euro (o una peseta) en Bolsa en 1900 ahora tendr\u00eda 60 euros (en t\u00e9rminos reales, descontada la inflaci\u00f3n. Si lo hubiera colocado en bonos dispondr\u00eda de 6,9 euros, y el inversor en letras ahora habr\u00eda visto su euro revalorizarse de manera muy modesta hasta los 1,2 euros.<\/p>\n
Una conclusi\u00f3n es que, a largo plazo, las cotizadas espa\u00f1olas parecen mucho m\u00e1s atractivas que la renta fija. Pero a nivel internacional, la rentabilidad de la Bolsa extranjera es mucho m\u00e1s interesante. Entre 1900 y 2022, los parqu\u00e9s globales ofrecieron un retorno real del 5% (1,6 puntos m\u00e1s que el espa\u00f1ol), frente al 1,7% de los bonos y el 0,4% de las Letras.<\/p>\n
Los autores del estudio (los catedr\u00e1ticos Paul Marsh, Elroy Dimson y Mike Staunton) consideran que las d\u00e9cadas de los a\u00f1os 30 (Guerra Civil) y de los a\u00f1os 70 (la crisis del petr\u00f3leo) fueron las grandes detractores de valor para la Bolsa espa\u00f1ola, con impactos mucho peores que la crisis del euro. En los 123 a\u00f1os, 1977 fue el peor para el parqu\u00e9 madrile\u00f1o por retornos reales y 1986, el mejor.<\/p>\n
Periodos dif\u00edciles<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 puede pasar a partir de ahora? El estudio avisa de que los periodos de inflaci\u00f3n y estancamiento econ\u00f3mico \u2013como el que algunos temen que se produzca\u2013 son fatales para los mercados. En este tipo de etapas, la renta variable pierde de media un 4,7% y la deuda un 9%.<\/p>\n
M\u00e1s a medio y largo plazo, los inversores deber\u00edan esperar unas ganancias menores que en el pasado. La previsi\u00f3n del estudio es que la Generaci\u00f3n Z (los nacidos entre 1997 y 2012) obtengan una rentabilidad media anual durante su vida del 3% con una cartera cl\u00e1sica (60% en Bolsa y 40% en bonos). Se trata de una plusval\u00eda muy inferior al 4,7% de los Millenniales, del 5,1% para los componentes de la Generaci\u00f3n X y del 5,6% para los Baby Boomers.<\/p>\n
Pero el a\u00f1o pasado, antes del shock de la guerra de Ucrania y la subida de inflaci\u00f3n y tipos, la expectativa para la Generaci\u00f3n Z era peor, de solo el 2%.<\/p>\n
\u201cUn mundo de escasas rentabilidades, en el que los tipos de inter\u00e9s eran muy bajos, puede avanzar de dos maneras. Los mercados pueden seguir ofreciendo bajos retornos a\u00f1o tras a\u00f1o. La alternativa es que los bajos retornos lleguen cuando antes como resultado de un a\u00f1o muy malo para los precios de los activos. Los menores precios implican mayores rentabilidades esperadas. En 2022, hemos pasado de un mundo de bajos retornos a un mundo de retornos algo m\u00e1s altos gracias a la mala evoluci\u00f3n del pasado ejercicio\u201d, concluye el estudio.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Visto en: www.social.expansionpro La rentabilidad registrada en el pasado no es promesa o garant\u00eda de rentabilidades futuras. Con esta muletilla en sus folletos de m\u00e1rketing, los fondos alertan a los inversores para que no se decepcionen si, ilusionados ante la trayectoria de un gestor, deciden confiarle su dinero y luego \u00e9ste pincha. Pero s\u00ed es […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":6870,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"episode_type":"audio","audio_file":"","podmotor_file_id":"","podmotor_episode_id":"","cover_image":"","cover_image_id":"","duration":"","filesize":"","filesize_raw":"","date_recorded":"","explicit":"","block":"","footnotes":""},"categories":[234,27],"tags":[660],"series":[],"class_list":["post-6869","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-medios","category-welcome-post-left","tag-letras-del-tesoro"],"episode_featured_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/letras-del-tesoro.jpg","episode_player_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/blog-inversion.jpg","download_link":"","player_link":"","audio_player":false,"episode_data":{"playerMode":"light","subscribeUrls":{"apple_podcasts":{"key":"apple_podcasts","url":"","label":"Apple Podcasts","class":"apple_podcasts","icon":"apple-podcasts.png"},"stitcher":{"key":"stitcher","url":"","label":"Stitcher","class":"stitcher","icon":"stitcher.png"},"google_podcasts":{"key":"google_podcasts","url":"https:\/\/www.google.com\/podcasts?feed=aHR0cHM6Ly93d3cuYmxvZ2ludmVyc2lvbi5jb20vZmVlZC9wb2RjYXN0","label":"Google Podcasts","class":"google_podcasts","icon":"google-podcasts.png"},"spotify":{"key":"spotify","url":"https:\/\/open.spotify.com\/show\/1Vji4f6SYTHZ0OZC3w5ydB","label":"Spotify","class":"spotify","icon":"spotify.png"}},"rssFeedUrl":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/feed\/podcast\/blog-inversion","embedCode":"
Los 123 a\u00f1os perdidos para el inversor en Letras del Tesoro<\/a><\/blockquote>