Lo de Enero no fue normal, en febrero hemos vuelto a una l\u00f3gica dado el complicado entorno econ\u00f3mico y geopol\u00edtico. En Enero el mercado descont\u00f3 el mejor de los mundos posibles, control de la inflaci\u00f3n combinado con una econom\u00eda resistente. Es lo que todos queremos, pero durante este mes de febrero los datos de inflaci\u00f3n en EE.UU. y en Europa combinado con un dato de empleo en EE.UU. que se\u00f1ala una fuerte resistencia del mercado laboral, han hecho que esta euforia se haya enfriado. Pero no nos enga\u00f1emos, esto es lo normal, y no lo de Enero, donde en apenas diez d\u00edas los niveles de mercado y de tipos de inter\u00e9s alcanzaron los objetivos que ten\u00edamos previsto para todo el a\u00f1o. La inflaci\u00f3n se controlar\u00e1 y, de hecho, muchas partidas ya se han reducido, y no va mal recordar que estad\u00edsticamente las subidas de tipos de inter\u00e9s no suelen tener un efecto final en la inflaci\u00f3n hasta seis o nueve meses despu\u00e9s de producirse, por tanto todav\u00eda no hemos visto los efectos finales de las subidas de tipos que hemos tenido a nivel global durante este \u00faltimo a\u00f1o. Como no nos cansamos de recordar, el mayor peligro es que tanto la FED como el BCE se pasen en estas subidas y nos metan en una recesi\u00f3n, si matas la econom\u00eda matas la inflaci\u00f3n, eso es como si un inform\u00e1tico te formatea el disco para arreglar el ordenador.<\/p>\n
Mantenemos nuestra postura para este a\u00f1o, seguimos creyendo que la primera parte del a\u00f1o deber\u00eda de ser m\u00e1s complicada, mientras el mercado espera el control de la inflaci\u00f3n, en EE.UU. creemos que ya hemos visto el m\u00e1ximo pero en Europa todav\u00eda vemos con preocupaci\u00f3n como la inflaci\u00f3n subyacente no acaba de remitir y el BCE amenaza con posturas m\u00e1s agresivas. A primera vista sorprende que los \u00edndices europeos se hayan comportado mucho mejor que los norteamericanos, este buen comportamiento ha venido motivado por el sector bancario, el mercado descuenta grandes beneficios para la banca por la subida de tipos y obvia completamente el efecto que podr\u00eda tener una recesi\u00f3n econ\u00f3mica si los pr\u00e9stamos incrementan su porcentaje de impagos, recordemos que la banca es uno de los sectores mas sensibles al ciclo econ\u00f3mico. En renta fija vemos niveles de entrada atractivos, aunque en el corto plazo podemos ver ca\u00eddas de valoraci\u00f3n si la curva de tipos sigue tension\u00e1ndose, pero eso es una oportunidad de ir ampliando posiciones en renta fija. En acciones, prudencia por las valoraciones y seguir invertido en sectores resistentes de calidad y ligados a grandes mega tendencias en infraestructuras y transici\u00f3n energ\u00e9tica.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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