{"id":7090,"date":"2023-05-09T07:00:32","date_gmt":"2023-05-09T06:00:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=7090"},"modified":"2023-05-18T10:44:00","modified_gmt":"2023-05-18T09:44:00","slug":"ee-uu-y-su-techo-de-deuda-un-riesgo-de-impago-que-solo-depende-de-la-voluntad-politica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/ee-uu-y-su-techo-de-deuda-un-riesgo-de-impago-que-solo-depende-de-la-voluntad-politica\/","title":{"rendered":"EE.UU. y su techo de deuda: un riesgo de impago que solo depende de la voluntad pol\u00edtica"},"content":{"rendered":"

Visto en: https:\/\/www.fundssociety.com\/<\/p>\n

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  1. El techo de la deuda estadounidense se ha modificado m\u00e1s de 100 veces desde la Segunda Guerra Mundial<\/li>\n
  2. Seg\u00fan Schroders, \u201clos inversores deber\u00edan prepararse para una dura batalla sobre el techo de la deuda que podr\u00eda generar volatilidad en los mercados y afectar a la actividad econ\u00f3mica\u201d<\/li>\n
  3. Un impago real ser\u00eda un acontecimiento sin precedentes con ramificaciones de gran alcance<\/li>\n<\/ol>\n<\/div>\n<\/header>\n
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    Se cumplen tres meses desde que EE.UU. alcanzara el l\u00edmite de su techo de deuda de 31,4 billones de d\u00f3lares. Desde entonces, seg\u00fan los expertos, el Tesoro ha recurrido a trucos contables para asegurarse de que puede hacer frente a sus obligaciones y aunque parezca improbable que el pa\u00eds entre en suspensi\u00f3n de pagos, lo cierto es que la probabilidad de que esto ocurra es mayor que en a\u00f1os anteriores. \u00bfQu\u00e9 consecuencias puede tener este escenario para su econom\u00eda y los mercados?<\/p>\n

    \u201cAunque\u00a0el riesgo de impago de la deuda p\u00fablica estadounidense es relativamente bajo<\/b>, es m\u00e1s elevado que en el pasado. Como m\u00ednimo, los inversores deber\u00edan prepararse para una dura batalla sobre el techo de la deuda que podr\u00eda generar volatilidad en los mercados y afectar a la actividad econ\u00f3mica\u201d, se\u00f1ala\u00a0George Brown, economista de Schroders<\/b>.<\/p>\n

    De hecho, no es la primera vez que el pa\u00eds se encuentra al borde del impago.\u00a0De hecho, el techo de la deuda se ha modificado m\u00e1s de 100 veces desde la Segunda Guerra Mundial<\/b>. \u00bfPor qu\u00e9 iba a ser diferente esta vez? Seg\u00fan Brown, al fin y al cabo, una de las pocas cosas en las que coinciden dem\u00f3cratas y republicanos es en la importancia de mantener la plena fe y el cr\u00e9dito del Gobierno estadounidense.<\/p>\n

    \u201cNo cabe duda de que ambos bandos seguir\u00e1n el cl\u00e1sico m\u00e9todo de hacer correr el reloj hasta la fecha X para que el otro sea el primero en reaccionar. Los republicanos pretenden recortar dr\u00e1sticamente el gasto, mientras que el presidente Biden quiere subir los impuestos a las empresas y a las rentas m\u00e1s altas. Si el pasado es un pr\u00f3logo, los dos se enzarzar\u00e1n en un enfrentamiento partidista hasta llegar a un compromiso de \u00faltima hora\u201d, a\u00f1ade Brown.<\/p>\n

    El escenario principal de\u00a0Dennis Shen, analista de deuda soberana de Scope Ratings<\/b>, tambi\u00e9n contempla que el Gobierno federal aumente o suspenda el techo de deuda en el \u00faltimo momento, tras llegar a un acuerdo sobre alg\u00fan tipo de programa de reducci\u00f3n del gasto. \u201cNo obstante, coincide en que el riesgo en torno a esta crisis del techo de deuda es el m\u00e1s elevado de los \u00faltimos diez a\u00f1os, y los riesgos para las calificaciones son m\u00e1s pronunciados que nunca, en una \u00e9poca de mayor polarizaci\u00f3n pol\u00edtica y d\u00e9ficits m\u00e1s elevados tras las recientes crisis econ\u00f3micas. \u201cLas obligaciones de gasto sustanciales limitan el tiempo y el espacio de que dispone el Gobierno para resolver las crisis del techo de deuda. Estimamos el d\u00e9ficit de las administraciones p\u00fablicas estadounidenses en un significativo 5,4% del PIB durante este a\u00f1o\u201d, apunta Shen.<\/p>\n

    Seg\u00fan explica el experto de Scope Ratings, el Gobierno estima una \u00abfecha X\u00bb -la fecha en la que el Tesoro se enfrenta a la decisi\u00f3n de retrasar los pagos de sus actividades o incumplir las obligaciones de la deuda- en junio, aunque el Bipartisan Policy Center (BPC) estima que ser\u00e1 en el tercer trimestre de 2023. Independientemente de la fecha concreta, explica que si el Tesoro, de forma sin precedentes, sobrepasa esa fecha, el impago t\u00e9cnico se har\u00e1 m\u00e1s probable incluso aunque no se materialice nuestro escenario base<\/p>\n

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    Planes para evitar el impago<\/b><\/p>\n

    \u201cEs probable que el Gobierno de Joseph Biden tenga sobre la mesa una estrategia de contingencia por si se da el peor de los escenarios, es decir,\u00a0el cierre efectivo de parte del Gobierno para pagar el servicio de la deuda, en caso de que sea necesario<\/b>. En 2011, se elabor\u00f3 un plan de contingencia para frenar el impago a corto plazo. Este plan reflejaba posibles retrasos en los pagos a agencias, contratistas, beneficiarios de la Seguridad Social y proveedores de Medicare para mantener el servicio a los tenedores de deuda del Tesoro. No obstante, cualquier retraso en los pagos de las obligaciones federales no relacionadas con la deuda y un despido de empleados federales provocar\u00eda importantes desaf\u00edos legales que cuestionar\u00edan cualquier trato preferente de este tipo a los tenedores de deuda. El Tesoro estar\u00e1 excepcionalmente interesado en evitar la elevada incertidumbre que implican tales escenarios\u201d, afirma Shen.<\/p>\n

    En opini\u00f3n de Brown, evitar el impago ser\u00e1 una\u00a0cuesti\u00f3n meramente de voluntad pol\u00edtica<\/b>. \u201cSi el impago de EE.UU. pareciera estar al alcance del pa\u00eds, un grupo de republicanos moderados podr\u00eda verse motivado a desafiar a sus l\u00edderes y ponerse del lado de los dem\u00f3cratas para votar a favor de un aumento leg\u00edtimo del techo de la deuda. Adem\u00e1s del hecho de que esto no har\u00eda m\u00e1s que dar una patada a la lata, tambi\u00e9n se encontrar\u00eda con una serie de obst\u00e1culos legislativos\u201d, explica el experto de Schroders.<\/p>\n

    Si las salidas pol\u00edticas fallan, Brown se\u00f1ala que \u201cpodr\u00edan considerarse\u00a0opciones poco convencionales<\/b>\u201d. Entre ellas que el Tesoro podr\u00eda acu\u00f1ar una moneda de platino de 1 bill\u00f3n de d\u00f3lares y depositarla en la Reserva Federal (Fed) para obtener efectivo; o que el presidente innovara la 14\u00aa enmienda para elevar unilateralmente el techo de la deuda. \u201cCualquiera de ellas es una posibilidad remota, ya que socavar el poder legislativo de esa manera probablemente inquietar\u00eda a los inversores\u201d, reconoce.<\/p>\n

    \u200b\u200bUn impago que repercutir\u00eda en todo el mundo<\/b><\/p>\n

    Suponiendo que llegue la fecha \u00abx\u00bb y no se haya elevado el techo de la deuda, se detendr\u00e1n los pagos de cupones y los reembolsos de t\u00edtulos del Tesoro. El \u00abT\u00edo Sam\u00bb entrar\u00e1 en suspensi\u00f3n de pagos. Aunque se han producido fallos t\u00e9cnicos, como por ejemplo el retraso en el procesamiento de algunos pagos en 1979,\u00a0un impago real ser\u00eda un acontecimiento sin precedentes con ramificaciones de gran alcance<\/b>.<\/p>\n

    \u201cCon anterioridad en nuestros an\u00e1lisis econ\u00f3micos hemos planteado un escenario de riesgo en el que los pol\u00edticos estadounidenses empiezan a hablar abiertamente de un impago tras una ruptura de las conversaciones.\u00a0Esto podr\u00eda dar lugar a una venta masiva de bonos del Tesoro que se puede extender a los mercados de deuda vulnerables, obligando a los gobiernos a replegarse en todo el mundo<\/b>. El brusco endurecimiento de las condiciones financieras ser\u00eda especialmente negativo para los mercados emergentes que dependen de los flujos de capital\u201d, apunta Brown.<\/p>\n

    En este escenario, la actividad econ\u00f3mica se frenar\u00eda a\u00fan m\u00e1s por otras v\u00edas. Adem\u00e1s del encarecimiento de la financiaci\u00f3n de la deuda, la volatilidad de los mercados mermar\u00eda la confianza de los consumidores y las empresas, reduciendo las intenciones de inversi\u00f3n y obligando a los hogares a ahorrar por precauci\u00f3n. En Estados Unidos, concretamente, el cierre del Gobierno tambi\u00e9n afectar\u00eda al gasto y la actividad federales.<\/p>\n

    Seg\u00fan la simulaci\u00f3n que hace el experto Schroders,\u00a0los bancos centrales entrar\u00edan en acci\u00f3n<\/b>: \u201cLa Fed detendr\u00eda el ajuste cuantitativo y recortar\u00eda los tipos, y sus hom\u00f3logos de las econom\u00edas avanzadas seguir\u00edan su ejemplo. Sin embargo, los responsables pol\u00edticos de los mercados emergentes se ver\u00edan obligados a mantener los tipos de inter\u00e9s oficiales elevados para defender sus divisas, y algunos incluso tendr\u00edan que aplicar subidas agresivas para frenar las salidas de capital\u201d.<\/p>\n

    Llegados a ese punto, considera que el Congreso llegar\u00eda a un acuerdo para elevar el techo de la deuda. Pero el da\u00f1o ya estar\u00eda hecho. \u201cEl crecimiento mundial se ralentizar\u00eda notablemente. En este escenario, se situar\u00eda un 0,7% por debajo de nuestras previsiones de referencia en 2023 y 2024 combinadas. Si hay un resquicio de esperanza, es que se supone que una demanda m\u00e1s d\u00e9bil har\u00eda que la inflaci\u00f3n fuese un 0,5% inferior a nuestra previsi\u00f3n central en el mismo periodo\u201d, concluye Brown.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Visto en: https:\/\/www.fundssociety.com\/ El techo de la deuda estadounidense se ha modificado m\u00e1s de 100 veces desde la Segunda Guerra Mundial Seg\u00fan Schroders, \u201clos inversores deber\u00edan prepararse para una dura batalla sobre el techo de la deuda que podr\u00eda generar volatilidad en los mercados y afectar a la actividad econ\u00f3mica\u201d Un impago real ser\u00eda un […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":7092,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"episode_type":"audio","audio_file":"","podmotor_file_id":"","podmotor_episode_id":"","cover_image":"","cover_image_id":"","duration":"","filesize":"","filesize_raw":"","date_recorded":"","explicit":"","block":"","footnotes":""},"categories":[234,28],"tags":[461,569,259,242],"series":[],"class_list":["post-7090","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-medios","category-welcome-post-right","tag-deuda","tag-dollar","tag-inversion","tag-oro"],"episode_featured_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/05\/dollar.jpeg","episode_player_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/blog-inversion.jpg","download_link":"","player_link":"","audio_player":false,"episode_data":{"playerMode":"light","subscribeUrls":{"apple_podcasts":{"key":"apple_podcasts","url":"","label":"Apple Podcasts","class":"apple_podcasts","icon":"apple-podcasts.png"},"stitcher":{"key":"stitcher","url":"","label":"Stitcher","class":"stitcher","icon":"stitcher.png"},"google_podcasts":{"key":"google_podcasts","url":"https:\/\/www.google.com\/podcasts?feed=aHR0cHM6Ly93d3cuYmxvZ2ludmVyc2lvbi5jb20vZmVlZC9wb2RjYXN0","label":"Google Podcasts","class":"google_podcasts","icon":"google-podcasts.png"},"spotify":{"key":"spotify","url":"https:\/\/open.spotify.com\/show\/1Vji4f6SYTHZ0OZC3w5ydB","label":"Spotify","class":"spotify","icon":"spotify.png"}},"rssFeedUrl":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/feed\/podcast\/blog-inversion","embedCode":"

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