![\"\"](\"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/06\/Captura-de-pantalla-2023-06-19-a-las-11.36.14-1024x786.png\")
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El d\u00f3lar se convirti\u00f3 a lo largo del siglo XX en la principal divisa para el comercio y las reservas internacionales. Con Estados Unidos a la cabeza del comercio global y la hegemon\u00eda consolidada de Occidente tras la ca\u00edda de la Uni\u00f3n Sovi\u00e9tica, los billetes verdes llegaron a ocupar de manera indiscutible el trono de las divisas a nivel mundial. No obstante, la actual crisis econ\u00f3mica y el ascenso de China e India como potencias comerciales parece estar favoreciendo la desdolarizaci\u00f3n de las econom\u00edas alrededor del globo. Pero \u00bfes posible que el d\u00f3lar pierda protagonismo a nivel global? A pesar de los deseos de sus rivales, las opiniones est\u00e1n divididas.<\/p>\n
Recientemente, Luiz In\u00e1cio Lula da Silva, el presidente de Brasil, propuso en una reuni\u00f3n de pa\u00edses sudamericanos la creaci\u00f3n de una moneda com\u00fan para fines comerciales. Con esto, el l\u00edder brasile\u00f1o continu\u00f3 promoviendo una disidencia del d\u00f3lar que ya hab\u00eda planteado durante sus visitas a China en abril y a Argentina en enero. El mandatario indic\u00f3 que la existencia de una unidad com\u00fan de referencia para el comercio regional reducir\u00eda \u201cla dependencia de monedas extrarregionales\u201d.<\/p>\n
La propuesta del l\u00edder brasile\u00f1o se alinea con la mayor\u00eda de sus aliados del bloque internacional conocido como BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sud\u00e1frica). De hecho, JP Morgan advirti\u00f3 recientemente de que ya se est\u00e1n viendo se\u00f1ales de desdolarizaci\u00f3n en la econom\u00eda global, aunque resaltaron que la moneda estadounidense deber\u00eda mantener su dominio en el futuro previsible. Seg\u00fan el banco, son las tensiones producidas por los fuertes aumentos de las tasas de inter\u00e9s de EE UU y las sanciones que han dejado a Rusia fuera del sistema bancario mundial los principales factores que han impulsado a las naciones a desafiar la hegemon\u00eda del d\u00f3lar.<\/p>\n
Desde 2015, el uso del d\u00f3lar como reserva cay\u00f3 en un 6%, seg\u00fan JP Morgan. No obstante, casi el 90% de las transacciones a nivel mundial se realizan en d\u00f3lares, y la moneda representa casi el 60% de las reservas de divisas de los bancos centrales, seg\u00fan el Banco de Pagos Internacionales (BIS, por sus siglas en ingl\u00e9s) y el Fondo Monetario Internacional (FMI). En contraste, los contendientes abarcan fracciones mucho menores: el euro tiene en torno al 20% de las reservas de divisas y el incipiente yuan o renminbi chino tan solo un 2,7%.<\/p>\n
El gigante rojo<\/h3>\n
El ascenso de China a partir de la primera d\u00e9cada del siglo XXI puso en entredicho la soberan\u00eda econ\u00f3mica de EE UU y su moneda. Conforme fueron pasando los a\u00f1os, cada vez m\u00e1s Estados tuvieron al gigante asi\u00e1tico como principal socio comercial. A esto, se le suma la nueva influencia que el pa\u00eds tiene gracias las inmensas deudas que algunas naciones en desarrollo adquirieron en el contexto del desarrollo de la Nueva Ruta de la Seda y de sus llamadas \u201ctrampas de deuda\u201d.<\/p>\n
Por otra parte, Pek\u00edn asegur\u00f3 en abril que el yuan ya se ha convertido en la moneda m\u00e1s utilizada para sus transacciones transfronterizas, superando al d\u00f3lar por primera vez. Los pagos transfronterizos en yuanes aumentaron a un r\u00e9cord de 549.900 millones de d\u00f3lares en marzo, desde los 434.500 millones de d\u00f3lares del mes anterior, seg\u00fan un c\u00e1lculo de Reuters basado en datos de la Administraci\u00f3n Estatal de Divisas de China.<\/p>\n
En esta l\u00ednea,\u00a0Atlantic Council advierte<\/a> de que, por ejemplo, el Gobierno de Vladimir Putin ha estado trabajando junto a Pek\u00edn para eliminar su dependencia del d\u00f3lar. \u201cRusia ha buscado alternativas para gestionar su comercio y sus reservas. El yuan chino y el oro se convirtieron en las estrellas del espect\u00e1culo, pero ambos introdujeron nuevas vulnerabilidades e inconvenientes. El yuan hace que Rusia dependa de la buena voluntad de Pek\u00edn, mientras que el oro no es tan resistente a las sanciones como esperaba Mosc\u00fa. De hecho, Rusia ha tenido dificultades para aumentar su comercio il\u00edcito de oro\u201d, declaran los investigadores del think tank.<\/p>\n Desde Atlantic Council a\u00f1aden que Mosc\u00fa ha intensificado r\u00e1pidamente su uso de la moneda china de dos maneras principales: incrementando la participaci\u00f3n del yuan en sus reservas y cambiando al comercio directo de rublos y yuanes en lugar de utilizar el d\u00f3lar como intermediario. \u201cA finales del a\u00f1o pasado, el Ministerio de Finanzas de Rusia aument\u00f3 la participaci\u00f3n permitida de las reservas de yuanes en el Fondo Nacional de Riqueza al 60%. Mientras tanto, el comercio rublo-yuan se multiplic\u00f3 por ochenta entre febrero y octubre de 2022. Con cada una de estas acciones, Rusia cre\u00f3 nuevas vulnerabilidades y se consolid\u00f3 como el hermano peque\u00f1o en la relaci\u00f3n\u201d, cuentan.<\/p>\n Otros pa\u00edses tambi\u00e9n se han mostrado favorables a disminuir el uso del d\u00f3lar en sus transacciones con China. En abril, el presidente franc\u00e9s, Emmanuel Macron, abog\u00f3 por disminuir la dependencia europea del billete verde para las transacciones comerciales con ellos. Asimismo, en el primer trimestre se report\u00f3 un mayor uso de la moneda por pa\u00edses como Argentina y Brasil. En marzo, Arabia Saud\u00ed afirm\u00f3 estar considerando recibir pagos en yuanes por el petr\u00f3leo que le vend\u00eda a China, y el mes pasado Pakist\u00e1n accedi\u00f3 a pagar por sus importaciones del combustible ruso en moneda china.<\/p>\n No obstante, desde\u00a0Goldman Sachs<\/a>\u00a0resaltan que para convertirse en una moneda tan poderosa como el d\u00f3lar el camino es m\u00e1s complejo. Desde el banco aseguran que la convertibilidad sin fricciones, la transparencia regulatoria y la profundidad comercial son requisitos fundamentales.\u201dEn nuestra opini\u00f3n, otros pa\u00edses cambiar\u00edan sus reservas primarias a yuanes solo si invertir en China se volviera m\u00e1s accesible y su mercado de bonos se profundizara lo suficiente como para alentar la tenencia de yuanes. Como referencia, el mercado de bonos de EE UU es de aproximadamente 51 billones de d\u00f3lares, mientras que el mercado de bonos de China es de unos 20 billones de d\u00f3lares\u201d, exponen desde el banco.<\/p>\n Asimismo, desde la entidad explican que cuanto m\u00e1s exporta un pa\u00eds en relaci\u00f3n con sus importaciones, mayor es su cuenta corriente y mayor su incentivo para limitar la apreciaci\u00f3n de la moneda nacional.<\/p>\n \u201cSi China tomara la condici\u00f3n de reserva del d\u00f3lar estadounidense, la demanda mundial del yuan probablemente provocar\u00eda una apreciaci\u00f3n material. Como tal, hasta que China se convierta en un importador neto, creemos que no tiene incentivos para superar al d\u00f3lar\u201d, sentencian.<\/p>\n Michael Cembalest, presidente de mercado y estrategia de inversi\u00f3n de\u00a0JP Morgan AM,<\/a>\u00a0coincide con esta posici\u00f3n. \u201cSi China quiere ver una mayor diversificaci\u00f3n en el yuan, es posible que tenga que relajar las restricciones sobre los flujos de capital saliente por parte de los residentes. Eso, a su vez, podr\u00eda crear incentivos para que las entidades no chinas emitan deuda denominada en yuanes y crear profundidad y liquidez comunes a los mercados del d\u00f3lar y el euro. Pero un yuan totalmente convertible parece incompatible con las pol\u00edticas chinas\u201d, afirma.<\/p>\n El euro es quiz\u00e1s una de las alternativas que en un principio ten\u00eda m\u00e1s sentido para desplazar al d\u00f3lar. En tanto que es una moneda en esencia multinacional y est\u00e1 vinculada a varias de las econom\u00edas m\u00e1s fuertes del mundo, podr\u00eda convertirse en el candidato ideal, ya que adem\u00e1s cumple con los est\u00e1ndares de transparencia y regulaci\u00f3n.<\/p>\n No obstante, desde Goldman Sachs destacan que el riesgo de fragmentaci\u00f3n sigue siendo un tema clave para adoptar el euro como moneda de reserva principal. \u201cDebido a que la zona del euro es una uni\u00f3n monetaria, la crisis de la deuda p\u00fablica de un pa\u00eds miembro puede amenazar la estabilidad financiera del resto de la uni\u00f3n\u201d, alegan. Por otro lado, desde el banco resaltan que no todos los 27 pa\u00edses de la UE han adoptado el euro, y los 20 pa\u00edses que usan la moneda \u00fanica tienen bancos centrales independientes con sus propios mandatos.<\/p>\n La rupia india es otro de los posibles competidores. El pa\u00eds anunci\u00f3 en marzo que ofrecer\u00e1 su moneda como una alternativa para el comercio a los pa\u00edses que se enfrentan a una escasez de d\u00f3lares. La guerra de Ucrania ha ejercido presi\u00f3n sobre las reservas de divisas de Estados como Sri Lanka, Bangladesh y Egipto, que enfrentan escasez de d\u00f3lares y han mostrado inter\u00e9s en comerciar con la moneda india, seg\u00fan indicaron funcionarios del Gobierno de ese pa\u00eds. No obstante, enfrentar\u00eda retos similares a los de China para convertirse en el nuevo d\u00f3lar.<\/p>\n En cuanto a una moneda com\u00fan de los BRICS, desde Goldman Sachs opinan que tampoco ser\u00eda realmente viable que iguale al d\u00f3lar: \u201cReconocemos que las monedas de los bloques regionales pueden causar una mayor fragmentaci\u00f3n de las reservas. Sin embargo, una caracter\u00edstica clave de una moneda de reserva es que est\u00e1 unida a una econom\u00eda importante con mercados de capital liberalizados. Es probable que una alternativa de moneda BRICS no tenga suficiente influencia en el mercado de capitales para amenazar al d\u00f3lar\u201d, indican.<\/p>\n Robert Gilhooly, senior emerging markets research economist de Abrdn, explica a CincoD\u00edas que, por el momento, el objetivo m\u00e1s realista del grupo BRICS parece ser posicionarse como una alternativa a los pr\u00e9stamos del FMI y el Banco Mundial a trav\u00e9s de su Nuevo Banco de Desarrollo. \u201cPuede que China y Rusia tengan los bolsillos llenos tras a\u00f1os de super\u00e1vit comercial, pero para Brasil, India y Sud\u00e1frica en particular, parece ilusorio arriesgarse a asumir p\u00e9rdidas en los pr\u00e9stamos cuando tienen sus propias necesidades de inversi\u00f3n interna. Una vez que los pr\u00e9stamos vayan mal, el BRICS podr\u00eda empezar a imponer sus propias condiciones\u201d, sostiene el experto de Abrdn.<\/p>\n En este contexto, Gilhooly a\u00f1ade que China parece ser el pa\u00eds mejor situado para internacionalizar su moneda, dada su capacidad para centrarse en los pr\u00e9stamos internacionales, su creciente participaci\u00f3n en el comercio mundial y en el PIB, y su posici\u00f3n como mayor comprador y productor de materias primas clave.<\/p>\n Cembalest opina en un informe de abril que la disminuci\u00f3n de las reservas absolutas en d\u00f3lares es principalmente un reflejo de los cambios de valoraci\u00f3n en las carteras de reservas, a medida que subieron las tasas de EE UU y bajaron los precios de los bonos, yen y euro. \u201cJap\u00f3n vendi\u00f3 50.000 millones de d\u00f3lares para detener la ca\u00edda del yen el a\u00f1o pasado y esto no es un evento de diversificaci\u00f3n del d\u00f3lar. Asimismo, los datos del FMI solo reflejan las asignaciones de reservas de divisas del banco central. Otros tenedores importantes de t\u00edtulos de deuda de EE UU incluyen fondos soberanos y bancos estatales, y tampoco hay evidencia de desdolarizaci\u00f3n\u201d, dice el experto.<\/p>\n Gilhooly cree que los esfuerzos por alejarse del d\u00f3lar ser\u00e1n un proceso de varias d\u00e9cadas y probablemente requerir\u00e1n importantes reformas pol\u00edticas e institucionales en los pa\u00edses que pretendan desafiar el dominio de la moneda estadounidense. \u201cAunque la cuota del d\u00f3lar en las reservas de divisas ha disminuido, sigue siendo con diferencia la moneda m\u00e1s utilizada, con una cuota en torno al 60%. La \u00fanica divisa que en los \u00faltimos tiempos ha reducido significativamente la cuota del d\u00f3lar en las reservas es el euro, pero incluso la moneda europea ha experimentado una ca\u00edda desde los m\u00e1ximos alcanzados antes de la crisis financiera mundial\u201d, observa el economista.<\/p>\n El analista de Abrdn agrega que el yuan en la \u00faltima d\u00e9cada solo ha aumentado su cuota en las reservas de divisas en alrededor del 1%, hasta situarse en torno al 3%, una posici\u00f3n similar a la del d\u00f3lar canadiense. \u201cAunque es posible que se est\u00e9 produciendo cierta diversificaci\u00f3n de las reservas oficiales en algunos mercados emergentes, a menudo se produce hacia otras divisas de mercados desarrollados, y estos flujos pueden acabar recicl\u00e1ndose en d\u00f3lares en momentos de tensi\u00f3n\u201d, aporta.<\/p>\n Ciertamente, mientras la inestabilidad econ\u00f3mica contin\u00fae en Estados Unidos los rivales del d\u00f3lar tendr\u00e1n cada vez m\u00e1s argumentos. \u201cLa erosi\u00f3n resultante de la ventaja de rendimiento de EE UU es clave para la debilidad esperada del d\u00f3lar en el pr\u00f3ximo a\u00f1o. A medida que la inflaci\u00f3n se normalice gradualmente y se vislumbre un giro de la Fed, la volatilidad de los bonos disminuir\u00e1 y eliminar\u00e1 un pilar clave de su fortaleza en los \u00faltimos a\u00f1os\u201d, sentencia Thomas Hempell, jefe de an\u00e1lisis macro y de mercado de Generali Investments.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Visto en: https:\/\/cincodias.elpais.com\/ L\u00edderes de Asia, Europa y Latinoam\u00e9rica se han mostrado a favor de reducir la dependencia del d\u00f3lar estadounidense. 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\u00bfEst\u00e1 el d\u00f3lar en apuros?<\/h3>\n
Desdolarizaci\u00f3n global: \u00bfRealmente avanza el mundo hacia una multipolaridad monetaria?<\/a><\/blockquote>