{"id":7255,"date":"2023-07-04T07:00:21","date_gmt":"2023-07-04T06:00:21","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=7255"},"modified":"2023-07-03T13:26:32","modified_gmt":"2023-07-03T12:26:32","slug":"las-senales-que-alimentan-al-toro-y-al-oso-en-las-bolsas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/las-senales-que-alimentan-al-toro-y-al-oso-en-las-bolsas\/","title":{"rendered":"Las se\u00f1ales que alimentan al toro y al oso en las bolsas"},"content":{"rendered":"
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Visto en: rsocial.expansionpro.<\/p>\n

La psicolog\u00eda tiene una papel fundamental en los mercados porque se mueven por expectativas. Aparte de los datos objetivo hay un sinfin de variables que pesan en la marcha de los mercados. La insurrecci\u00f3n de 48 horas de los mercenarios rusos es uno de esos episodios que pueden devenir en cisne negro y arrasar o pasar pr\u00e1cticamente inadvertida para los inversores.<\/p>\n

Los operadores a menudo se manejan con corrientes de pensamiento de los inversores contrapuestas, que se imponen alternativamente y con distinta duraci\u00f3n.<\/p>\n

A s\u00f3lo cinco sesiones para el final del primer semestre de 2023, podr\u00eda decirse que este a\u00f1o domina el optimismo burs\u00e1til. En marzo, sin embargo, el sentimiento era muy distinto: la crisis de los bancos regionales en EEUU, que termin\u00f3 con la quiebra de Silicon Valley Bank (SVB) y de Signature Bank, extendi\u00f3 la desconfianza sobre el sector financiero, dispar\u00f3 los nervios en los mercados y llev\u00f3 a algunos gestores a reducir posiciones en renta variable. Varias razones sostienen a quienes ven el vaso medio lleno (sentimiento alcista o bullish) y tambi\u00e9n a quien lo ve medio vac\u00edo (posici\u00f3n del oso o bearish).<\/p>\n

OPTIMISTA<\/p>\n

L Resultados empresariales. \u201cTodos los agoreros que ven\u00edan diciendo desde septiembre del a\u00f1o pasado que iba a haber una cat\u00e1strofe en los beneficios empresariales han visto como las cifras trimestre tras trimestre no les han dado la raz\u00f3n. Los estrategas pesimistas han tenido que ir reculando y retrasando esa llegada de la ca\u00edda fuerte en los beneficios porque no ocurr\u00eda realmente\u201d, asevera Gonzalo S\u00e1nchez, director de inversiones de Gesconsult. \u201cLas empresas gestionan bien los problemas en las cadenas de suministros\u201d, a\u00f1ade V\u00edctor \u00c1lvarez, responsable de renta variable de Tressis. Muchas compa\u00f1\u00edas tienen capacidad para trasladar la inflaci\u00f3n a los precios de sus productos y servicios. \u201cPor el momento, las cotizaciones justifican sus valoraciones dada la positiva evoluci\u00f3n de los beneficios empresariales\u201d, asegura Toni C\u00e1rdenas, gestor de Caja Ingenieros.<\/p>\n

L Inflaci\u00f3n. Los datos de inflaci\u00f3n se est\u00e1n moderando, aunque la vuelta a los niveles objetivo de los bancos centrales, en torno al 2%, no se espera hasta 2024 en EEUU o 2025 en la zona euro. Los precios de los alimentos se resisten a ceder y los de los servicios tambi\u00e9n siguen elevados. Pero los precios de la energ\u00eda, que tanto da\u00f1o hicieron durante 2022 a hogares y empresas, est\u00e1n repleg\u00e1ndose a buen ritmo y salvo\u00a0shocks<\/i>\u00a0inesperados, no se espera que vuelvan a los niveles del a\u00f1o pasado, seg\u00fan Bankinter.<\/p>\n

L China. La reactivaci\u00f3n econ\u00f3mica de China tras la apertura de las fronteras y el desmantelamiento de la pol\u00edtica Covid cero a principios de a\u00f1o, con su efecto expansivo sobre Asia, juega a favor de las bolsas. Pese a que los datos de mayo apuntan a una ralentizaci\u00f3n de la recuperaci\u00f3n, a\u00fan se prev\u00e9 un crecimiento del PIB de la segunda potencia econ\u00f3mica mundial del 5% en 2023.<\/p>\n

L Volatilidad. El \u00edndice VIX, que mide la volatilidad impl\u00edcita del S&P 500, cay\u00f3 la semana pasada por debajo de 13 puntos, un nivel no visto desde noviembre de 2019. El VStoxx, que es la referencia de volatilidad del Euro Stoxx 50, tambi\u00e9n se sit\u00faa en las cotas m\u00e1s bajas desde finales del mismo a\u00f1o. De estos indicadores se desprende que el temor est\u00e1 alejado de las bolsas.<\/p>\n

L Liquidez. La inercia alcista de las bolsas, encabezada por Wall Street, se apoya en una presi\u00f3n compradora favorecida por la elevada liquidez existente y un mercado laboral de EEUU absolutamente resistente. De ah\u00ed que parezca \u201cimprobable cualquier toma de beneficios seria, al menos de momento\u201d, dicen los analistas de Bankinter.<\/p>\n

ESC\u00c9PTICA<\/p>\n

L Aterrizaje econ\u00f3mico. El argumento m\u00e1s recurrente de los que desconf\u00edan de que la Bolsa mantenga por m\u00e1s tiempo un buen tono es la amenaza de un dr\u00e1stico empeoramiento de las condiciones econ\u00f3micas. Puede que EEUU y, en mayor medida la zona euro, tengan posibilidades de esquivar \u201cla recesi\u00f3n m\u00e1s anticipada de la historia\u201d, en palabras de \u00c1lvarez. Pero en el mercado se da por hecho que tendr\u00e1 que producirse un aterrizaje contundente de la econom\u00eda. Es la consecuencia inevitable del ciclo de endurecimiento monetario para embridar la desorbitada inflaci\u00f3n, iniciado a partir de finales de 2021 por el Banco de Inglaterra y que continuaron la Fed y el BCE los meses siguientes. En Dunas Capital consideran que, en el mejor de los casos, se producir\u00e1 un aterrizaje suave y subrayan que el mercado de acciones no est\u00e1 recogiendo este escenario de ralentizaci\u00f3n, sino m\u00e1s bien uno muy optimista, \u201cdonde la inflaci\u00f3n deber\u00eda corregirse, sin afectar significativamente al consumo, al crecimiento ni al empleo\u201d.<\/p>\n

L Inversi\u00f3n de la curva de tipos. El coste de la deuda a corto plazo de EEUU super\u00f3 a sus equivalentes a largo plazo por el margen m\u00e1s amplio en tres meses y la diferencia se acerca r\u00e1pidamente al r\u00e9cord de 42 a\u00f1os alcanzado durante la crisis de los bancos regionales de marzo. Esta situaci\u00f3n, conocida como curva de rendimientos invertida \u2013que normalmente se mide por la diferencia entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos y 10 a\u00f1os\u2013 ha precedido a todas las recesiones de las \u00faltimas cinco d\u00e9cadas.<\/p>\n

L Condiciones financieras. La subida de precios en Reino Unido sigue disparada, y aunque obedezca en parte a las particularidades de su mercado laboral, pone de manifiesto que persiste el riesgo de que la inflaci\u00f3n en las principales econom\u00edas del mundo no remita al ritmo deseado. Eso conllevar\u00eda \u201cun entorno de duras condiciones financieras m\u00e1s dilatado en el tiempo con impacto en el consumo y los beneficios empresariales\u201d, apunta C\u00e1rdenas. De momento, las decisiones y los mensajes de los bancos centrales dejan claro que las subidas de tipos continuar\u00e1n y que el precio del dinero seguir\u00e1 alto un largo periodo.<\/p>\n

L Complacencia. La Encuesta de Sentimiento de la Asociaci\u00f3n Estadounidense de Inversores Individuales (AAII) publicada hace poco m\u00e1s de una semana \u201csubi\u00f3 al m\u00e1ximo de su rango neutral, amenazando con alcanzar un optimismo excesivo\u201d por primera vez desde enero de 2022, remarca Jos\u00e9 Miguel Fern\u00e1ndez, analista de Beka Finance.<\/p>\n

Enrique Zam\u00e1cola, director general de Alterna Inversiones, ve una complacencia \u201csorprendente y preocupante\u201d de los inversores teniendo en cuenta los mensajes duros de los organismos p\u00fablicos y a la posibilidad real de que pueda haber estanflaci\u00f3n (bajo crecimiento con alta inflaci\u00f3n) que se refleja, por ejemplo, en que \u201cel bono alem\u00e1n a diez a\u00f1os est\u00e1 dando m\u00e1s rendimiento que la rentabilidad por dividendo de la Bolsa\u201d.<\/p>\n

L Comportamiento hist\u00f3rico. Fern\u00e1ndez recuerda que los \u00edndices burs\u00e1tiles alcanzan hist\u00f3ricamente su punto m\u00e1ximo unos seis meses antes del inicio de una recesi\u00f3n, por lo que considera que a\u00fan hay tiempo para que se refleje en los mercados financieros este a\u00f1o una recesi\u00f3n que podr\u00eda producirse en la primera mitad de 2024 y podr\u00eda comenzar a reflejarse en los mercados financieros pronto.<\/p>\n

L Concentraci\u00f3n de las subidas. La subida del S&P 500, la principal referencia para la renta variable internacional, se apoya en el excelente comportamiento de los valores tecnol\u00f3gicos, especialmente de los gigantes que representan la cuarta parte del \u00edndice. Esto est\u00e1 enmascarando los resultados mediocres de la gran mayor\u00eda del mercado. \u201cPara que el rally contin\u00fae hasta bien entrada la segunda mitad de a\u00f1o, la amplitud de sectores que suba debe seguir mejorando. Pero la semana pasada se ha visto un par\u00f3n en esta tendencia\u201d, dice Fern\u00e1ndez.<\/p>\n

L Riesgo geopol\u00edtico. La sublevaci\u00f3n de Wagner en Rusia durante el fin de semana eleva de nuevo y de manera repentina a la geopol\u00edtica como uno de los principales riesgos para los mercados financieros.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Visto en: rsocial.expansionpro. La psicolog\u00eda tiene una papel fundamental en los mercados porque se mueven por expectativas. Aparte de los datos objetivo hay un sinfin de variables que pesan en la marcha de los mercados. La insurrecci\u00f3n de 48 horas de los mercenarios rusos es uno de esos episodios que pueden devenir en cisne negro […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":7256,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"episode_type":"audio","audio_file":"","podmotor_file_id":"","podmotor_episode_id":"","cover_image":"","cover_image_id":"","duration":"","filesize":"","filesize_raw":"","date_recorded":"","explicit":"","block":"","footnotes":""},"categories":[234,27],"tags":[657,507,246],"series":[],"class_list":["post-7255","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-medios","category-welcome-post-left","tag-ia","tag-inteligencia-artificial","tag-mercados"],"episode_featured_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2023\/07\/toro-y-oso.jpg","episode_player_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/blog-inversion.jpg","download_link":"","player_link":"","audio_player":false,"episode_data":{"playerMode":"light","subscribeUrls":{"apple_podcasts":{"key":"apple_podcasts","url":"","label":"Apple Podcasts","class":"apple_podcasts","icon":"apple-podcasts.png"},"stitcher":{"key":"stitcher","url":"","label":"Stitcher","class":"stitcher","icon":"stitcher.png"},"google_podcasts":{"key":"google_podcasts","url":"https:\/\/www.google.com\/podcasts?feed=aHR0cHM6Ly93d3cuYmxvZ2ludmVyc2lvbi5jb20vZmVlZC9wb2RjYXN0","label":"Google Podcasts","class":"google_podcasts","icon":"google-podcasts.png"},"spotify":{"key":"spotify","url":"https:\/\/open.spotify.com\/show\/1Vji4f6SYTHZ0OZC3w5ydB","label":"Spotify","class":"spotify","icon":"spotify.png"}},"rssFeedUrl":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/feed\/podcast\/blog-inversion","embedCode":"

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