El mes de febrero ha sido muy fuerte, con los principales \u00edndices marcando nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Sin embargo, estas subidas vienen muy sesgadas por las fuertes subidas en el sector tecnol\u00f3gico, NVDA lleva una rentabilidad del +60% en estos dos primeros meses del a\u00f1o, impresionante. Es inevitable no recordar e intentar buscar paralelismos con los a\u00f1os 1995-2000 con la explosi\u00f3n de las acciones de internet con la situaci\u00f3n actual, de hecho, el discurso f\u00e1cil es hablar de burbuja. A final de a\u00f1o, nosotros coment\u00e1bamos que no cre\u00edamos estar en una burbuja, y en el caso concreto de Nvidia coment\u00e1bamos que la explosi\u00f3n de precio ven\u00eda dada por una explosi\u00f3n previa en sus beneficios, en solo un a\u00f1o su EBITDA se ha multiplicado por cuatro. Los \u00faltimos resultados publicado en febrero han vuelto a provocar una fuerte subida en todo el sector. \u00bfEs sostenible? Ser\u00e1 sostenible en cuanto las cifras de crecimiento en IA sean realistas y en el caso concreto de Nvidia depender\u00e1 si ser\u00e1n capaces de mantener su dominio absoluto en la fabricaci\u00f3n de chips con la potencia necesaria, es importante se\u00f1alar que este fuerte incremento de ventas viene dado principalmente porque han multiplicado por cuatro el precio de su producto estrella, no por un aumento de ventas en unidades f\u00edsicas.<\/p>\n
La gran diferencia del actual rally de tecnolog\u00eda con la burbuja punto.com del a\u00f1o 2000 es que las compa\u00f1\u00edas actuales generan ingentes cantidades de cash con fuerte crecimiento y son compa\u00f1\u00edas que no tienen deuda, todo lo contrario, tienen deuda neta negativa, tienen mas cash que deuda. Para comparar correctamente el Nasdaq del a\u00f1o 2000 deber\u00eda de hacerse con las compa\u00f1\u00edas de ARK y no con el Nasdaq actual, aquel Nasdaq estaba repleto de acciones sin beneficios, endeudadas y con necesidades de capital adicional (como en el ARK que est\u00e1 muy lejos de recuperarse).<\/p>\n
El otro gran protagonista del mes ha sido el Bitcoin, la irrupci\u00f3n de los ETF y el Halving del mes de Abril han empujado su precio de forma muy importante, no sabemos decir hasta d\u00f3nde puede llegar, aunque si ve\u00edamos posibilidades que esto sucediera, tal como ya comentamos en nuestra conferencia de inversores a inicios de a\u00f1o.<\/p>\n
Si bajamos al fango, lejos de las luces de la tecnolog\u00eda y de la IA, este mes hemos vivido como el mercado se asustaba con el dato de IPC en EE.UU., y se dejaban de anticipar bajadas de tipos en la reuni\u00f3n de la FED del 20 de marzo, por tanto en la renta fija hemos visto un cierto ajuste en las curvas de tipos a esta nueva realidad de que aun deberemos de esperar en Europa y en EE.UU., al menos hasta el mes de mayo para ver bajadas de tipos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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