{"id":7931,"date":"2024-04-15T06:46:01","date_gmt":"2024-04-15T05:46:01","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=7931"},"modified":"2024-04-17T09:48:15","modified_gmt":"2024-04-17T08:48:15","slug":"las-mineras-se-pierden-el-rally-por-culpa-de-china","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/las-mineras-se-pierden-el-rally-por-culpa-de-china\/","title":{"rendered":"No todo despunta en Bolsa: las mineras se pierden el rally por culpa de China"},"content":{"rendered":"
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Visto en: https:\/\/cincodias.elpais.com\/<\/p>\n<\/div>\n

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Empresas como Glencore y R\u00edo Tinto est\u00e1n pasando por un mal momento, afectadas por el menor crecimiento del gigante asi\u00e1tico, aunque los analistas conf\u00edan en su recuperaci\u00f3n<\/h2>\n

2024 est\u00e1 siendo un a\u00f1o de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Los han tocado el oro, el bitcoin, y m\u00faltiples \u00edndices burs\u00e1tiles en Europa, Estados Unidos o Jap\u00f3n. Todo parece subir y subir sin que se atisbe su techo. \u00bfTodo? Todo no. Hay un sector que no termina de levantar cabeza y lleva viendo desde la barrera la bonanza del resto: las materias primas, y especialmente las compa\u00f1\u00edas mineras. El comportamiento de las 19 compa\u00f1\u00edas de recursos naturales que integran\u00a0el Stoxx 600<\/a>\u00a0es el peor de todo el \u00edndice europeo, con ca\u00eddas que rondan el 6% en estos tres meses y han llegado a alcanzar el 10% en ciertos momentos. 12 de ellas est\u00e1n en negativo pese al gran a\u00f1o de las Bolsas.<\/p>\n

Entre las penalizadas hay grandes nombres como ArcelorMittal, Boliden, o la suiza Glencore, valorada en casi 60.000 millones de euros, cuya cotizaci\u00f3n pierde alrededor de un 10% desde que empez\u00f3 el a\u00f1o y que anunci\u00f3 recientemente un fuerte recorte del dividendo anual de 34 a 13 c\u00e9ntimos. Los beneficios de su divisi\u00f3n de metales cayeron un 41% en 2023, por debajo de los 5.000 millones de euros, \u201creflejando los menores precios del cobalto, n\u00edquel y zinc, y vol\u00famenes reducidos\u201d, seg\u00fan se\u00f1alaron en la presentaci\u00f3n de resultados. Las ganancias de la parte energ\u00e9tica no dieron muchas m\u00e1s alegr\u00edas: se desplomaron un 55% por los precios m\u00e1s bajos del carb\u00f3n.\u00a0Tambi\u00e9n la brit\u00e1nica R\u00edo Tinto<\/a>, la mayor productora de mineral de hierro del mundo, con una capitalizaci\u00f3n pr\u00f3xima a 100.000 millones de euros, retrocede un 16% en Bolsa en lo que va de a\u00f1o tras ver sus beneficios reducirse un 12% en 2023 (de 13.400 millones a 11.800 millones de d\u00f3lares), principalmente debido a los menores precios del aluminio y al peor comportamiento de su divisi\u00f3n de minerales.<\/p>\n

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La mala evoluci\u00f3n burs\u00e1til es a veces una oportunidad. Los analistas de Goldman Sachs creen que las bajadas de tipos pueden sacar al sector del ostracismo. Entre las empresas que pueden verse beneficiadas, consideran que Glencore cotiza a unos m\u00faltiplos atractivos respecto a su\u00a0NAV<\/i>\u00a0o valor neto de los activos, y cuenta con un balance y un flujo de caja s\u00f3lidos. Por eso, su recomendaci\u00f3n es comprar. \u201cCreemos que ofrece una de las oportunidades de crecimiento org\u00e1nico en el cobre con uso intensivo de capital m\u00e1s bajo\u201d.<\/p>\n

Su diagn\u00f3stico sobre R\u00edo Tinto es similar. El banco de inversi\u00f3n destaca su NAV, y apuesta por un alza del aluminio y el cobre en el segundo semestre de este a\u00f1o que beneficiar\u00e1 a la compa\u00f1\u00eda. Esa visi\u00f3n optimista, sin embargo, no alcanza a todo el sector. La perspectiva de Goldman Sachs es neutral en otras como la minera Anglo American, con sede en Londres, de la que dice que necesita reducir costes y aumentar su generaci\u00f3n de caja.<\/p>\n

\u201cLas compa\u00f1\u00edas relacionadas con las materias primas est\u00e1n teniendo un mal desempe\u00f1o en general\u201d, dice Jorge Bellas, analista de Renta 4. Y advierte de una paradoja: mientras la cotizaci\u00f3n del oro est\u00e1 en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, las compa\u00f1\u00edas del sector no est\u00e1n teniendo un buen a\u00f1o, un fen\u00f3meno que achaca a los mayores costes por la inflaci\u00f3n, especialmente la subida de la energ\u00eda, y a una menor producci\u00f3n. Por eso, se decanta por el oro f\u00edsico como inversi\u00f3n. \u201cEs un activo que consideramos interesante como inversi\u00f3n estructural en las carteras y aun habiendo alcanzado m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, vemos vientos de cola, como las compras r\u00e9cord y continuadas por parte de los bancos centrales no occidentales y la protecci\u00f3n que aporta ante momentos de tanta incertidumbre geopol\u00edtica y econ\u00f3mica como los actuales\u201d.<\/p>\n

Tambi\u00e9n es optimista en las compa\u00f1\u00edas petroleras, debido a \u201cla infrainversi\u00f3n en el sector<\/a>\u00a0durante la \u00faltima d\u00e9cada, los balances muy s\u00f3lidos, distribuciones r\u00e9cord de dividendos y el papel que juegan en la transici\u00f3n energ\u00e9tica\u201d.<\/p>\n

Sobre los metales industriales, opina que la clave est\u00e1 en China. \u201cEl mercado chino representa en torno al 50% del consumo mundial de metales. Aunque la transici\u00f3n energ\u00e9tica est\u00e1 dibujando un panorama atractivo para muchos metales (pasamos de depender del petr\u00f3leo a depender de metales como el cobre, el aluminio, el n\u00edquel, o el platino para la generaci\u00f3n de energ\u00eda), el pobre crecimiento de China, junto a los incrementos de costes, est\u00e1n teniendo una relevancia mayor en las decisiones de inversi\u00f3n\u201d, explica.<\/p>\n

Carsten Menke, analista de materias primas en Julius Baer, ve potenciales distintos. \u201cEntre los principales mercados de metales, el mineral de hierro es el m\u00e1s expuesto al mercado inmobiliario chino, lo que hace muy improbable una recuperaci\u00f3n a largo plazo. Otros metales, como el aluminio y el cobre, no est\u00e1n tan expuestos, lo que hace m\u00e1s probable una recuperaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n

Alicia Garc\u00eda Herrero, economista jefe para Asia Pac\u00edfico de Natixis, incide en la sorprendente evoluci\u00f3n del n\u00edquel y el litio. \u201cNadie se esperaba que cayeran los precios. Pero al no poder invertir en el inmobiliario por la crisis, ese capital en China se est\u00e1 desplazando a las manufacturas, provocando una sobrecapacidad\u201d.<\/p>\n

El escenario est\u00e1 plagado de claroscuros. Nitesh Shah, responsable de materias primas en WisdomTree, se\u00f1ala que el cambio de modelo productivo puede empujar al sector de los metales. \u201cAl parecer, una nueva expresi\u00f3n de moda circula entre los funcionarios chinos y los medios de comunicaci\u00f3n estatales:\u00a0Xin san yang<\/i>\u00a0(los tres nuevos), en referencia a los paneles solares, las bater\u00edas de litio y los veh\u00edculos el\u00e9ctricos\u201d, apunta. China es l\u00edder en la producci\u00f3n y exportaci\u00f3n de esos productos, que vendr\u00edan a sustituir a los denominados\u00a0tres antiguos<\/i>\u00a0(electrodom\u00e9sticos, muebles y prendas de vestir), ahora con una contribuci\u00f3n negativa a las exportaciones. Ese cambio de paradigma podr\u00eda beneficiar al sector, pues los tres nuevos son intensivos en uso de metales, \u201clo que\u00a0<\/b>podr\u00eda suplir en cierta medida la ralentizaci\u00f3n de la demanda de metales del sector inmobiliario nacional\u201d, sostiene Shah.<\/p>\n

Franco Macchiavelli, responsable de an\u00e1lisis de Admirals, no ve descabellado un rebote. \u201cSi las mineras consiguen volver a recuperar la confianza de los inversores, la onza de oro se mantiene por encima de 2.000 d\u00f3lares y los precios de la energ\u00eda no repuntan, es posible que la infravaloraci\u00f3n actual de las mineras pueda otorgar oportunidades a futuro\u201d.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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