{"id":8061,"date":"2024-05-21T05:06:57","date_gmt":"2024-05-21T04:06:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=8061"},"modified":"2024-05-21T09:25:41","modified_gmt":"2024-05-21T08:25:41","slug":"editorial-higher-for-longer","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/editorial-higher-for-longer\/","title":{"rendered":"Editorial: \u201cHigher for Longer\u201d"},"content":{"rendered":"

Los siete magn\u00edficos siguen ech\u00e1ndose el mercado a sus espaldas, unos m\u00e1s que otros, pero finalmente la \u00e9poca de resultados para estas grandes tecnol\u00f3gicas ha sido muy buena. Microsoft, Alphabet, Apple, Amazon no han decepcionado y contin\u00faan con su paseo militar, por contra Meta a pesar de publicar unos excelentes resultados fue muy penalizada por los comentarios que hicieron sobre grandes inversiones en IA, los inversores todav\u00eda se acuerdan del fallido Metaverso, aunque francamente creemos que son cosas muy diferentes.<\/p>\n

El mes de abril, adem\u00e1s, ha estado marcado por el temor a que la FED no pueda abordar bajadas de tipos, las tensiones geopol\u00edticas; la fortaleza del precio del petr\u00f3leo; el repunte de las curvas de tipos de inter\u00e9s han provocado fuertes niveles de volatilidad, pero el mercado de acciones ha aguantado, como consecuencia de la buena temporada de resultados. Otra vez la Microeconom\u00eda nos ha mostrado un escenario mucho m\u00e1s bueno que el ruido de la Macroeconom\u00eda. Conclusiones que sacamos de este mes, la m\u00e1s importante es que el BCE va a bajar tipos de inter\u00e9s antes que la FED, lo que es un hito, siempre la FED hab\u00eda liderado los ciclos de subidas y bajadas, pero ser\u00e1 interesante ver la reacci\u00f3n en los EE.UU., si el diferencial de tipos entre ambas zonas se ampl\u00eda, podemos ver un fortalecimiento del d\u00f3lar que pueda poner en peligro a la econom\u00eda norteamericana, y no nos olvidemos que estamos en a\u00f1o electoral y que el Sr. Biden no va a tenerlo f\u00e1cil para ser reelegido, por tanto no creemos que se queden quietos sin hacer nada.<\/p>\n

Nosotros seguimos creyendo que la FED bajar\u00e1 tipos, en su momento no cre\u00edamos en bajadas ya en Mayo y tampoco ahora creemos que la FED no baje tipos a lo largo del 2024, este \u00faltimo tramo final de lucha contra la inflaci\u00f3n es el m\u00e1s dif\u00edcil. Ahora la narrativa del mercado es \u201cHigher for Longer\u201d, esto no sale gratis, este mes hemos visto como otro banco regional, el Republic First Bank, ha ca\u00eddo siendo absorbido de manera fulminante por el Fulton Bank. \u00bfCu\u00e1ntas quiebras bancarias puede absorber el sistema bancario en los EE.UU. sin que afecte finalmente a la econom\u00eda real? Pues a medida que los tipos sigan altos aumenta el riesgo de una crisis bancaria.<\/p>\n

Los pr\u00f3ximos meses vamos a estar pendiente de estas expectativas de bajadas de tipos, los datos de inflaci\u00f3n y empleo van a indicar cu\u00e1les ser\u00e1n los siguientes movimientos, la FED es data dependent y se volver\u00e1 m\u00e1s agresiva o m\u00e1s propensa a bajar tipos en funci\u00f3n de c\u00f3mo vayan saliendo. \u00bf\u201dHigher for Longer\u201d?…por ahora\u2026<\/p>\n

Jordi Martret
\nDirector de inversiones de Norz Patrimonia<\/p>\n

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