{"id":8244,"date":"2024-07-09T06:27:26","date_gmt":"2024-07-09T05:27:26","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=8244"},"modified":"2024-07-09T09:35:03","modified_gmt":"2024-07-09T08:35:03","slug":"the-winner-takes-it-all","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/the-winner-takes-it-all\/","title":{"rendered":"Editorial: The Winner Takes It All"},"content":{"rendered":"

Ya han pasado seis meses del 2024 y no han cambiado demasiadas cosas, los mercados est\u00e1n en m\u00e1ximos principalmente por el boom provocado por la inteligencia artificial. La publicaci\u00f3n de resultados de Nvidia provoca m\u00e1s expectaci\u00f3n que cualquier reuni\u00f3n de la FED.<\/p>\n

Mirando los mercados de una manera m\u00e1s agregada, vemos como a nivel macroecon\u00f3mico hemos pasado una primera mitad de a\u00f1o complicada, los repuntes de inflaci\u00f3n que vimos en la primera parte del a\u00f1o volvieron a disparar las curvas de tipos a nivel global, Jap\u00f3n ha transmitido mucha incertidumbre en el mercado de Bonos poniendo fin a su pol\u00edtica de fijaci\u00f3n de curva. Al mismo tiempo hemos seguido viendo un mercado laboral inusitadamente fuerte en los EE.UU. y finalmente se est\u00e1 viendo un debilitamiento econ\u00f3mico. Ante esta perspectiva alguien que hubiera estado en una isla desierta llegar\u00eda a la conclusi\u00f3n que para las bolsas esto deber\u00eda de haber sido un entorno negativo sin embargo\u2026S&P500 +14,47%, \u00cdndices de Acciones Mundiales +11% y el Eurostoxx 50 un +8,24%. Pero los 7 magn\u00edficos en su conjunto\u2026+37%, liderados por Nvidia con un 151% y en Europa Novo Nordisk con un 89%.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 podemos esperar de esta segunda mitad de a\u00f1o que comienza? En l\u00ednea con los datos de inflaci\u00f3n de abril y mayo, esperamos que siga este proceso desinflacionario y podamos alcanzar niveles cercanos al 2% objetivo tanto en EE.UU. como en Europa, el BCE ya ha iniciado sus bajadas de tipos y la FED podr\u00eda hacerlo en septiembre. Si se consigue esta cuadratura m\u00e1gica de control de inflaci\u00f3n que permita realizar m\u00e1s bajadas de tipos y al mismo tiempo evitar la recesi\u00f3n, veremos c\u00f3mo el mercado alcista continuar\u00e1 en los pr\u00f3ximos meses. \u00bfQu\u00e9 puede hacer descarrilar este escenario casi id\u00edlico? Pues la pol\u00edtica, en el momento de escribir este comentario, esperamos en Francia unas c\u00e1maras legislativas dominadas por Marine Le Pen pero sin tener su control, en EE.UU. se tiene miedo a una victoria de Trump. No es un tema ideol\u00f3gico, es un tema econ\u00f3mico, un control de las c\u00e1maras en Francia por Le Pen disparar\u00eda su gasto p\u00fablico y su deuda y un control f\u00e9rreo de Trump (presidencia m\u00e1s c\u00e1mara de representantes m\u00e1s senado) seguramente llevar\u00eda a un descontrol adicional de la deuda en EE.UU.. El mercado quiere resultados electorales donde el ganador o ganadora tenga que pactar y negociar y sus propuestas m\u00e1s radicales queden aisladas, esto tambi\u00e9n ser\u00eda v\u00e1lido para otros partidos pol\u00edticos. Los mercados financieros quieren una econom\u00eda estable, predecible y con un control de la deuda, quien gane es lo de menos. Las elecciones presidenciales de Noviembre en los EE.UU. estar\u00e1n marcadas en rojo.<\/p>\n

Jordi Martret<\/p>\n

Dtor de Inversiones de Norz Patrimonia<\/p>\n

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Editorial: The Winner Takes It All<\/a><\/blockquote>