{"id":8335,"date":"2024-08-14T10:16:42","date_gmt":"2024-08-14T09:16:42","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=8335"},"modified":"2024-08-14T10:16:42","modified_gmt":"2024-08-14T09:16:42","slug":"editorial-fin-de-ciclo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/editorial-fin-de-ciclo\/","title":{"rendered":"Editorial: \u201cFin de ciclo\u201d"},"content":{"rendered":"

La narrativa del mercado ha cambiado en estos \u00faltimos meses, se da por hecho que el proceso des inflacionario sigue su camino hacia el objetivo del 2%, pero al mismo tiempo da la impresi\u00f3n que los bancos centrales en general han comenzado a preocuparse por los indicadores econ\u00f3micos que han ido saliendo. Hemos visto un PMI de manufacturas en Alemania de 43 (muy flojo\u2026), su Producci\u00f3n Industrial languidece y en EE.UU. el todopoderoso mercado laboral finalmente est\u00e1 dando fuertes muestras de debilidad y sus PMI manufactureros tambi\u00e9n daban indicaci\u00f3n de frenazo econ\u00f3mico. Como resultado, el BCE y el Banco de Inglaterra ya han realizado movimientos a la baja y la FED en septiembre har\u00e1 su primer recorte, de hecho, creemos que la FED no ha recortado ya en su reuni\u00f3n de julio para evitar un cierto rid\u00edculo, ya que hasta hace apenas unas pocas semanas algunos de sus miembros m\u00e1s agresivos todav\u00eda abogaban por subidas adicionales de tipos.<\/p>\n

Esta nueva focalizaci\u00f3n del mercado hacia el crecimiento dando por hecho que la inflaci\u00f3n se ha contenido, se ha traducido en fuertes des tensionamientos en las curvas de tipos, volviendo el 10 a\u00f1os de los EE.UU. a niveles del 4,1% y el Alem\u00e1n al 2,3%.<\/p>\n

Ha sido muy interesante el movimiento de las peque\u00f1as compa\u00f1\u00edas, en concreto el \u00edndice Russell 2000 este mes se ha anotado un +10% y los REITS un +6%, hemos visto en determinados momentos un muy fuerte movimiento de rotaci\u00f3n sectorial desde tecnolog\u00eda hacia estos dos sectores. Pero finalmente, los resultados de Microsoft y principalmente de Meta hicieron rebotar de una forma muy fuerte el sector tecnol\u00f3gico los \u00faltimos d\u00edas de julio. La \u00e9poca de resultados contin\u00faa apoyando a los mercados aunque estamos viendo una mayor dispersi\u00f3n habitual entre ganadores y perdedores y los comentarios de las compa\u00f1\u00edas cada vez se\u00f1alan m\u00e1s a una cierta debilidad en el consumidor, atentos a este punto.<\/p>\n

Otra caracter\u00edstica importante es que las grandes empresas tecnol\u00f3gicas siguen apostando por aumentar sus inversiones en IA, cosa que a Nvidia le va muy bien. Recuerden que en la fiebre del oro quien m\u00e1s beneficio obtuvo era el que vend\u00eda las palas, este s\u00edmil puede aplicarse a Nvidia en la actual \u201cfiebre del a IA\u201d<\/p>\n

Para este mes de agosto atentos al cl\u00e1sico encuentro de banqueros centrales en Jackson Hole, que siempre suele marcar la parte final del a\u00f1o y sobre todo marcar en el calendario el 28 de agosto\u2026Nvidia presentar\u00e1 sus resultados trimestrales y cuando eso pasa el resto pasa a segundo plano. Esperemos que la geopol\u00edtica pierda protagonismo\u2026<\/p>\n

Jordi Martret<\/p>\n

Dtor de Inversiones de Norz Patrimonia<\/p>\n

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