{"id":8457,"date":"2024-10-14T06:09:18","date_gmt":"2024-10-14T05:09:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=8457"},"modified":"2024-10-17T08:04:32","modified_gmt":"2024-10-17T07:04:32","slug":"crisis-what-crisis-supertramp-1975","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/crisis-what-crisis-supertramp-1975\/","title":{"rendered":"\u201cCrisis? What Crisis?\u201d (Supertramp 1975)"},"content":{"rendered":"

La resiliencia de este mercado es sorprendente, no hace mucho vi una vi\u00f1eta sobre como una persona que hab\u00eda estado aislada durante cinco a\u00f1os volv\u00eda y, al contarle todo lo que hab\u00eda pasado (o estaba pasando) en el mundo, se frotaba las manos porque ten\u00eda posiciones cortas, pues la sorpresa que ten\u00eda al observar que desde el inicio de la pandemia una cartera de acciones mundiales ha crecido alrededor de un 70%, en este periodo hemos tenido; crisis del COVID; problemas globales de distribuci\u00f3n; inicio de la invasi\u00f3n de Ucrania; crisis econ\u00f3mica en China; tensi\u00f3n en Oriente Medio. Eventos que, hoy por hoy, siguen sin resolverse y tampoco existen muchas expectativas de que alguno se resuelva en un futuro inmediato. Sin embargo, las bolsas siguen imparables para desesperaci\u00f3n de aquellos que pronostican el colapso financiero venidero.<\/p>\n

El protagonismo de este tercer trimestre se centra principalmente en China, por fin parece que el gobierno y el PBOC (Banco Central Chino) se han decidido a tomar medidas contundentes, de hecho muchos han bautizado estas medidas como el \u201cMomento Draghi Chino\u201d, rememorando el \u201cWhatever It Takes\u201d de Mario Draghi en el 2012 cuando el Euro estaba en situaci\u00f3n l\u00edmite. Esto ha hecho que el mercado de acciones chino haya sido el protagonista en las \u00faltimas semanas de mes, la gran pregunta es si esto ser\u00e1 suficiente para revitalizar su econom\u00eda. Creemos que es algo muy positivo pero tenemos dudas de que permita el despegue econ\u00f3mico definitivo dada la actitud de su gobierno hacia la econom\u00eda, es una de las inc\u00f3gnitas a despejar en los pr\u00f3ximos meses aunque es un hecho que la valoraci\u00f3n de su mercado es muy bajo.<\/p>\n

Geopol\u00edtica aparte, lo m\u00e1s relevante del trimestre es el giro definitivo de los bancos centrales a iniciar un ciclo de bajadas de tipos, primero fue el BCE y luego la FED, vemos como la inflaci\u00f3n ha evolucionado favorablemente y en Europa se cierra Agosto con un +1,8% por debajo por fin de la meta del 2% que parec\u00eda inalcanzable, esperamos bajadas adicionales y cuidado a Europa porque la situaci\u00f3n econ\u00f3mica comienza a ser preocupante y creemos que los tipos en la zona Euro pueden, incluso, bajar m\u00e1s all\u00e1 de lo previsto.<\/p>\n

Menci\u00f3n particular merece la evoluci\u00f3n del precio del petr\u00f3leo \u00bfPuede un conflicto empujar hacia arriba su precio? \u00bfPor qu\u00e9 este no ha reaccionado a la situaci\u00f3n actual? Varias razones, primero porque el principal factor para que suba su precio es China, y de momento su econom\u00eda no act\u00faa como catalizador, desde la parte de la oferta en los \u00faltimos a\u00f1os el peso de la OPEP se ha visto reducido respecto al que ten\u00eda en los a\u00f1os 70, cuando provoc\u00f3 la primera crisis del petr\u00f3leo, adem\u00e1s actualmente tenemos un pa\u00eds como Arabia Saud\u00ed que est\u00e1 deseando aumentar su producci\u00f3n y vender m\u00e1s, por lo que estar\u00e1n encantados de compensar una parte de la oferta de petr\u00f3leo que pudiera retirarse del mercado debido al conflicto en Oriente Medio, recordar que Ir\u00e1n y Arabia Saudita no son aliados pol\u00edticos precisamente. Por otro lado, Rusia ha encontrado v\u00edas alternativas para seguir vendiendo su petr\u00f3leo a pesar de las sanciones. Todo esto son buenas noticias para la inflaci\u00f3n y al menos en la vertiente econ\u00f3mica es un factor de soporte muy importante para los mercados.<\/p>\n

En un entorno global de tipos a la baja seguimos creyendo que los mercados pueden ofrecer buenas rentabilidades, si bien el riesgo geopol\u00edtico ha aumentado, si los conflictos existentes no se generalizan y el petr\u00f3leo consigue aguantar y los beneficios empresariales se aceleran como esperamos, el entorno todav\u00eda ser\u00e1 favorable para los mercados. \u00bfRiesgos, obvio, cuando no los ha habido?<\/p>\n

Jordi Martret
\nDtor de Inversiones de Norz Patrimonia<\/p>\n

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