Frase popularizada elecciones Clinton vs Bush 1992.<\/p>\n
En el momento de escribir este comentario a\u00fan no sabiamos la identidad del o de la Presidente de los EE. UU., Trump o Harris, en el orden que m\u00e1s les guste. Posiblemente cuando Vd. lo lea esa inc\u00f3gnita ya estar\u00e1 despejada, de ser as\u00ed ser\u00e1 buena noticia porque significar\u00e1 que la sucesi\u00f3n se hace con normalidad y que no se repita un esperpento como el de hace cuatro a\u00f1os.<\/p>\n
Francamente, hablando desde un punto de vista de inversiones, nos da igual quien de los dos gane. El \u00fanico punto que nos preocupa es que la sucesi\u00f3n se haga sin incidentes y de manera r\u00e1pida sin poner en riesgo la estabilidad del pa\u00eds, ese es el mayor riesgo que vemos. Se ha escrito mucho sobre que los Republicanos favorecen m\u00e1s a los mercados que los Dem\u00f3cratas y en cada elecci\u00f3n se anticipa la hecatombe si ganan los unos en vez de los otros. Hist\u00f3ricamente no ha habido grandes diferencias para el mercado en funci\u00f3n de que partido gane y esta vez no creemos que sea muy diferente, lo que puede cambiar son que sectores pueden verse m\u00e1s favorecidos con unos o con otros.<\/p>\n
Esta frase \u201cIt\u2019s the economy stupid\u201d se populariz\u00f3 durante la campa\u00f1a que llev\u00f3 a Clinton a derrotar a Bush (padre) a pesar de que este \u00faltimo gozaba de una gran popularidad despu\u00e9s de su \u00e9xito en la Guerra del Golfo. Era una frase creada por los responsables de campa\u00f1a del Sr. Clinton para tener enfocada la campa\u00f1a en lo que realmente importaba, m\u00e1s de treinta a\u00f1os despu\u00e9s, es una frase utilizada de forma corriente que aparece multitud de veces en informes econ\u00f3micos para recordar que es lo importante. Lo que queremos transmitir es que no nos preocupa en exceso los sue\u00f1os de subidas generalizadas de impuestos de los dem\u00f3cratas, o como m\u00ednimo la hacen en la misma proporci\u00f3n que la preocupaci\u00f3n por las amenazas de las subidas de aranceles que vendr\u00edan con el Sr. Trump. Al final, el objetivo de todo presidente es salir reelegido y cada uno a su manera tendr\u00e1 la econom\u00eda como su primer objetivo. Tanto Obama como Trump, en sus respectivos mandatos, convivieron con fuertes subidas en bolsa y no pueden ser m\u00e1s diferentes. Ambos candidatos tienen un reto com\u00fan, como convivir con el fuerte d\u00e9ficit o bien hacen como todos, \u201cpatada hacia adelante\u201d y cada a\u00f1o pedir un aumento del l\u00edmite de deuda a las c\u00e1maras, lo que llevan haciendo desde hace 25 a\u00f1os. Este es el punto que preocupa al mercado y que puede ser un problema independientemente de la identidad del\/de la pr\u00f3xim@ President@, por muy bien o mal que caiga cualquiera de los dos.<\/p>\n
El mes de octubre ha sido bueno hasta los \u00faltimos d\u00edas, pero el fuerte incremento en la intenci\u00f3n de voto a favor de Trump puso nervioso a los mercados de renta fija que temen una curva de tipos m\u00e1s alta en su mandato, a eso a\u00f1adir unos resultados de Meta, Amazon y Microsoft que el mercado valor\u00f3 como menos buenos de lo esperado, todos estos factores provocaron que pr\u00e1cticamente el \u00faltimo d\u00eda del mes se esfumaran las ganancias acumuladas durante el mes.<\/p>\n
Una vez pasadas estas elecciones los mercados se centrar\u00e1n en la inflaci\u00f3n, la potencial recesi\u00f3n, la geopol\u00edtica, la situaci\u00f3n econ\u00f3mica en Europa, business as usual\u2026 De momento lo que podemos verificar y nos importa es que las compa\u00f1\u00edas cotizadas siguen mostrando unos resultados empresariales por encima de lo esperado en un entorno sin recesi\u00f3n y con tipos a la baja, puede ser normal tener algo de volatilidad post electoral deshaciendo posiciones hechas antes de las elecciones, pero el factor electoral se ir\u00e1 calmando como siempre ha pasado. No perdamos de vista tampoco la geopol\u00edtica, que en cualquier momento puede ser un factor desequilibrante.<\/p>\n
Jordi Martret
\nDtor de Inversiones de Norz patrimonia<\/p>\n
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