Este a\u00f1o, adem\u00e1s, se da otra circunstancia importante y es que se han celebrado elecciones presidenciales en los Estados Unidos y tambi\u00e9n se observa que estad\u00edsticamente, los principales \u00edndices burs\u00e1tiles norteamericanos tienen un rendimiento especialmente positivo durante el per\u00edodo noviembre-diciembre<\/strong>\u00a0en los a\u00f1os de elecciones presidenciales, superando el rendimiento promedio de dos meses en un 2,1%.<\/p>\n Adem\u00e1s,\u00a0ning\u00fan mes tiene mayor probabilidad de ser m\u00e1s alto que diciembre en un a\u00f1o electoral\u00a0<\/strong>(83,3 %). Pero para este a\u00f1o hay m\u00e1s razones: Las \u00faltimas 10 veces que el S&P500 subi\u00f3 un 20% o m\u00e1s hasta diciembre, (como es el caso este a\u00f1o), las acciones subieron en diciembre nueve veces, con una ganancia promedio del 2,4% frente a la ganancia promedio de diciembre del 1,5%.<\/p>\n As\u00ed que, con todos estos ingredientes, a la pregunta de \u201csi este a\u00f1o tendremos rally de Navidad\u201d, les dir\u00e9 que, aunque llevamos de \u201crally\u201d pr\u00e1cticamente los dos \u00faltimos a\u00f1os, si me tengo que mojar, dir\u00eda que s\u00ed. Aunque las noticias recientes nos dicen que el conflicto en Oriente Medio tiende a entrar en una tregua estable, la situaci\u00f3n en Ucrania es m\u00e1s tensa. La escalada b\u00e9lica y dial\u00e9ctica entre Ucrania y Rusia ha generado mucha tensi\u00f3n y un aumento de la volatilidad en los mercados, aunque en los \u00faltimos d\u00edas ha tendido a disminuir.<\/p>\n Mi impresi\u00f3n es que ambos contendientes est\u00e1n condenados a entenderse. Ambos est\u00e1n exhaustos por el esfuerzo de un conflicto que dura ya casi tres a\u00f1os. Pero lo m\u00e1s probable es que en las pr\u00f3ximas fechas pongan toda la carne en el asador<\/strong>\u00a0para conseguir llegar a unas hipot\u00e9ticas conversaciones de paz (probablemente lideradas por Trump) en la mejor situaci\u00f3n para negociar. Quiz\u00e1s estemos contemplando uno de los momentos de mayor tensi\u00f3n sin descartar que pueda agravarse en las pr\u00f3ximas semanas. Y esto no es poco.<\/p>\n En resumen:\u00a0optimismo moderado<\/strong>\u00a0pensando en que una vez m\u00e1s se produzca el tradicional rally de Navidad.<\/p>\n A diferencia de lo que ocurre en Estados Unidos,\u00a0los \u00edndices burs\u00e1tiles europeos est\u00e1n alejados de m\u00e1ximos<\/strong>. Europa atraviesa un momento econ\u00f3mico complicado, y tambi\u00e9n pol\u00edtico. La divergencia entre EEUU y Europa sigue resultando evidente en las cotizaciones y no parece que esta tendencia vaya a cambiar en el poco m\u00e1s de un mes que queda para terminar el a\u00f1o.<\/p>\n En cuanto al Ibex, est\u00e1 completando un buen a\u00f1o impulsado sobre todo por los bancos, pero como hemos dicho en muchas ocasiones, adem\u00e1s de su particularidad por el peso que tienen las entidades financieras en \u00e9l, depende del entorno y de lo que hagan el resto de los \u00edndices de referencia, especialmente los europeos.<\/p>\n A corto plazo\u00a0es muy posible que se extienda la idea de que el BCE se va a ver m\u00e1s obligado a bajar tipos<\/strong>\u00a0para intentar reactivar la econom\u00eda europea (especialmente Alemania y Francia) porque, adem\u00e1s de la situaci\u00f3n actual, se ven nubarrones m\u00e1s negros en forma de aranceles que lleguen desde EEUU y desde China, algo que perjudicar\u00eda a los grandes sectores exportadores europeos y que no ayudar\u00eda a mejorar la ya deprimida situaci\u00f3n actual. Esto se entender\u00eda como un perjuicio para los bancos dom\u00e9sticos, que ver\u00edan estrecharse sus m\u00e1rgenes a una velocidad quiz\u00e1s mayor de lo previsto (ver el Plan Estrat\u00e9gico presentado por CaixaBank recientemente). Si el mercado percibe eso, veremos un selectivo m\u00e1s deprimido, por lo tanto, vemos m\u00e1s complicado disfrutar del famoso rally navide\u00f1o por estas latitudes.<\/p>\n 2023 y 2024 han sido dos a\u00f1os excepcionales para la bolsa, pero pensar que todos los a\u00f1os vamos a crecer por encima del 20% me parece un tanto excesivo.<\/p>\n Al final,\u00a0las bolsas evolucionan en base a expectativas<\/strong>\u00a0y en ellas tiene mucho que ver el crecimiento econ\u00f3mico global como factor macro del que luego depender\u00e1n los resultados de las empresas como factor micro.<\/p>\n Parece evidente que la mayor parte de los equipos de an\u00e1lisis y departamentos de estudios asignan un menor crecimiento econ\u00f3mico para 2025 que para 2024. Somos ligeramente menos optimistas con las expectativas de resultados, aunque en el escenario central se mantienen todav\u00eda cerca de las estimaciones de consenso. Y creemos que los tipos de inter\u00e9s en EEUU no van a bajar tanto como el mercado todav\u00eda prev\u00e9. Veremos tambi\u00e9n qu\u00e9 ocurre con la tecnolog\u00eda y sobre todo con las grandes empresas, que no olvidemos marcan tendencia en los \u00edndices de referencia como es el caso del S&P500.<\/p>\n En cuanto a las bolsas europeas, como hemos dicho,\u00a0no somos muy optimistas\u00a0<\/strong>con la situaci\u00f3n econ\u00f3mica de Europa y tampoco lo somos con la idea de que el BCE vaya a bajar los tipos tanto como se prev\u00e9 en el mercado.<\/p>\n Aun suponiendo que\u00a0la inflaci\u00f3n est\u00e9 tendencialmente controlada<\/strong>\u00a0y aunque tengamos dudas sobre rebotes que pueda tener en los pr\u00f3ximos meses, en la econom\u00eda mundial y especialmente en Europa vuelven a manifestarse viejos problemas heredados de la gran crisis financiera, como son el bajo crecimiento potencial, los elevados niveles de deuda p\u00fablica global o el mediocre desempe\u00f1o de la productividad.<\/p>\n Hemos dicho antes que\u00a0a corto plazo es muy posible que en las pr\u00f3ximas semanas se extienda la idea de que el BCE<\/strong>\u00a0se va a ver m\u00e1s obligado a bajar tipos para intentar reactivar la econom\u00eda europea, pero tras la victoria de Trump parece establecerse en el mercado la idea de que la inflaci\u00f3n puede convertirse en persistente e incluso aumentar, sobre todo si se confirman las medidas previsiblemente inflacionistas de su nueva Administraci\u00f3n Trump. Esto va a implicar si no tipos m\u00e1s altos, s\u00ed un menor ritmo de bajada de tipos. Y esta circunstancia puede suponer un problema para Europa.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Visto en la prensa: https:\/\/www.estrategiasdeinversion.com\/ Con las bolsas de Wall Street en m\u00e1ximos \u00bfhabr\u00e1 rally de final de a\u00f1o? Es inevitable que los que nos dedicamos a \u201cesto de los mercados\u201d, llegados ciertos momentos del a\u00f1o, recibamos sistem\u00e1ticamente las mismas preguntas por parte de los medios. 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\nEn Estados Unidos los principales \u00edndices est\u00e1n cerca de m\u00e1ximos anuales, el entorno macro y micro parece estabilizado y salvo los asuntos geopol\u00edticos, no parece que haya razones a corto plazo para que el mercado caiga\u2026 Pero\u2026<\/p>\nLa geopol\u00edtica va a ser clave<\/h2>\n
\u00bfY en Europa?<\/h2>\n
Y para 2025, qu\u00e9\u2026<\/h2>\n
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<\/a><\/p>\nEl Rally de Navidad en la Bolsa<\/a><\/blockquote>