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<\/p>\nEl indicador de estr\u00e9s se mantuvo en zona de riesgo bajo en el segundo semestre<\/p>\n
\u2022 Desde enero se incorporan cambios para mejorar y ampliar el indicador<\/p>\n
\u2022 Entre las principales fuentes de riesgo se encuentran los riesgos financieros m\u00e1s cl\u00e1sicos, entre los que destaca el riesgo de mercado, los derivados de la intermediaci\u00f3n financiera no bancaria (IFNB) y los de medio y largo plazo (ciberseguridad, criptoactivos, sostenibilidad)<\/p>\n
La Comisi\u00f3n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha hecho p\u00fablica la Nota de estabilidad financiera correspondiente a diciembre de 2024, que contiene el indicador de estr\u00e9s de los mercados financieros. Este indicador proporciona una medida en tiempo real del riesgo sist\u00e9mico del sistema financiero espa\u00f1ol al evaluar y agregar un total de 18 indicadores en seis segmentos del sistema financiero (renta variable, renta fija, intermediarios financieros, mercado monetario, derivados y mercado de cambios). El indicador de estr\u00e9s se mantuvo en zona de riesgo bajo durante el segundo semestre de 2024, al igual que el primero, excepto en los primeros d\u00edas de agosto debido a las turbulencias que atravesaron los mercados en dicho periodo.<\/p>\n
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El indicador cerr\u00f3 el a\u00f1o en un nivel de 0,13. Adem\u00e1s, cabe destacar que la CNMV evalu\u00f3 en 2024 tres posibles cambios en las m\u00e9tricas que conforman el indicador general y decidi\u00f3 adoptar dos de ellos. Este an\u00e1lisis se detalla en la propia Nota de Estabilidad Financiera, y se indica que ya desde el 1 de enero de este a\u00f1o la CNMV publica la versi\u00f3n revisada del indicador. En los primeros d\u00edas de 2025 el indicador registr\u00f3 un leve repunte hasta un nivel de 0,21 debido al aumento en las m\u00e9tricas que representan la volatilidad en los diferentes segmentos.<\/p>\n
Las fuentes de riesgo m\u00e1s relevantes que se describen en la Nota apuntan, sobre todo, al mantenimiento de los riesgos geopol\u00edticos en niveles muy altos debido a la coexistencia de varios de ellos entre los que destacan los conflictos armados en Ucrania y en Oriente Medio., la inestabilidad pol\u00edtica en Francia y Alemania, las relaciones econ\u00f3micas con China, la posibilidad de tensiones comerciales y otras incertidumbres derivadas de la posici\u00f3n de la nueva administraci\u00f3n de EE.UU. Tambi\u00e9n se destacan, en esta publicaci\u00f3n, otras fuentes de riesgo relevantes derivadas, por ejemplo, de la posible divergencia que puede tomar el rumbo de las pol\u00edticas monetarias a ambos lados del Atl\u00e1ntico y de la expansi\u00f3n del sector de las nuevas tecnolog\u00edas, acentuando, en esta ocasi\u00f3n, los riesgos asociados a las criptomonedas, tras el reciente rally que muestran sus precios.<\/p>\n
En el \u00e1mbito de la evaluaci\u00f3n de los riesgos financieros m\u00e1s t\u00edpicos, contin\u00faa sobresaliendo la percepci\u00f3n sobre el riesgo de mercado en los activos de renta variable, especialmente en los mercados con un mayor potencial de sobrevaloraci\u00f3n. El riesgo de cr\u00e9dito se habr\u00eda atenuado parcialmente, a la vista de las rebajas realizadas en los tipos de inter\u00e9s, que ya se est\u00e1n traduciendo en una mejora de las condiciones de financiaci\u00f3n de los agentes. En el \u00e1mbito de la IFNB la evaluaci\u00f3n del riesgo de liquidez y de apalancamiento no revela ninguna vulnerabilidad relevante en t\u00e9rminos de estabilidad financiera. La evaluaci\u00f3n de otros riesgos en este \u00e1mbito indica que existe un grado muy elevado de interconexi\u00f3n entre los fondos si se atiende a medidas que valoran la similitud de las carteras de renta fija.<\/p>\n
Entre otros datos de inter\u00e9s, en la Nota de diciembre tambi\u00e9n incluye:<\/p>\n
– Cifras de cierre anual de los mercados de valores espa\u00f1oles, tanto primarios como secundarios. Los mercados de renta variable cerraron el a\u00f1o con un balance claramente alcista, interrumpido pocas veces, en un entorno de volatilidad contenida y aumento de los vol\u00famenes contratados. El valor medio diario de la contrataci\u00f3n en el mercado continuo fue de 1.223 millones de euros, un 5,2% m\u00e1s que la de 2023. La negociaci\u00f3n total de acciones espa\u00f1olas en el segundo semestre del a\u00f1o alcanz\u00f3 336.805 millones de euros, un 21,7% m\u00e1s que en el mismo periodo de 2024. Los mercados de renta fija atravesaron momentos diferentes en 2024, marcados, fundamentalmente, por las expectativas sobre la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
– Cifras del sector de fondos de inversi\u00f3n: a finales de septiembre el patrimonio de los fondos se situaba ligeramente por debajo de 394.000 millones de euros, mientras que las cuentas de part\u00edcipes superaban 16,3 millones, tras aumentar en m\u00e1s de 300.000 en nueve meses. Estas cuentas se correspond\u00edan con 5,3 millones de inversores, casi 200.000 m\u00e1s que a cierre de 2023. En el an\u00e1lisis del riesgo de liquidez, las pruebas de resistencia realizadas (test de estr\u00e9s) siguen apuntando a que la industria es, en general, resistente a los escenarios planteados.<\/p>\n
– Datos sobre la participaci\u00f3n de los inversores minoristas en mercados, que contin\u00faa al alza: concentraron el 7,7% de las operaciones de compra de acciones del Ibex 35 y el 9,2% de las operaciones de venta (7,4% y 8,9%, respectivamente en 2023). –<\/p>\n
– Los fondos sostenibles y las emisiones ASG: Los activos de las IIC con caracter\u00edsticas de sostenibilidad (aquellas acogidas al art\u00edculo 8 y 9 de acuerdo con el Reglamento SFDR) mantienen su relevancia en el total del sector. Adem\u00e1s. el total de emisiones de deuda con caracter\u00edsticas ASG realizadas por los emisores espa\u00f1oles en 2024 fue de 20.570 millones de euros, con lo que superan el valor registrado en 2023 (16.796 millones).<\/p>\n
– Datos sobre el mercado de criptoactivos: que creci\u00f3 significativamente en 2024, especialmente en los \u00faltimos meses, alcanzando m\u00e1ximos hist\u00f3ricos en t\u00e9rminos de capitalizaci\u00f3n por encima de 3,7 billones de d\u00f3lares en diciembre.<\/p>\n
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NOTA DE ESTABILIDAD FINANCIERA CNMV<\/a><\/blockquote>