Visto en https:\/\/rankiapro.com\/<\/p>\n
La reciente decisi\u00f3n del presidente Donald Trump, de despedir a la gobernadora de la Fed Lisa Cook introduce una mayor incertidumbre en una situaci\u00f3n turbulenta para la pol\u00edtica monetaria y la econom\u00eda en general.<\/p>\n
En primer lugar, unas palabras sobre el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en el simposio de Jackson Hole de la semana pasada. Sus comentarios no han cambiado nuestra perspectiva de base:\u00a0Esperamos una serie de recortes graduales de los tipos de inter\u00e9s, que probablemente comenzar\u00e1n con un recorte de 25 puntos b\u00e1sicos en septiembre, para devolver el tipo de inter\u00e9s de los fondos federales a un rango neutral (entre el 3,0 % y el 3,5 %)<\/strong>, probablemente antes de que termine el mandato de Powell como presidente de la Fed en mayo de 2026. En su discurso, Powell cit\u00f3 los crecientes riesgos a la baja para el empleo y la naturaleza transitoria de los efectos de los aranceles como razones por las que la pol\u00edtica \u00abpodr\u00eda\u00bb necesitar un ajuste, la se\u00f1al m\u00e1s clara que pod\u00eda dar de que la Fed tiene la intenci\u00f3n de anunciar un recorte de tipos de 25 puntos b\u00e1sicos en septiembre sin comprometerse previamente. Sin embargo, tambi\u00e9n hizo hincapi\u00e9 en que el retorno a la neutralidad, al menos durante el tiempo que le queda como presidente, probablemente ser\u00e1 gradual y depender\u00e1 de que las presiones inflacionistas resulten ser puntuales.<\/p>\n Desde entonces,\u00a0Jackson Hole ha quedado eclipsado: el lunes por la noche, el presidente Donald Trump anunci\u00f3 la destituci\u00f3n de la gobernadora de la Reserva Federal Lisa Cook de su cargo<\/strong>\u00a0\u00abpor causa justificada\u00bb. Cook respondi\u00f3 r\u00e1pidamente que \u00abno existe causa justificada seg\u00fan la ley\u00bb y que no dimitir\u00e1.\u00a0Este acontecimiento podr\u00eda tener consecuencias para la percepci\u00f3n de la independencia de la Fed, aunque el impacto potencial en la pol\u00edtica de la Fed (y en los tipos de inter\u00e9s) est\u00e1 lejos de estar claro<\/strong>.<\/p>\n A principios de este a\u00f1o, el Tribunal Supremo confirm\u00f3 el estatus especial de la Reserva Federal como instituci\u00f3n cuasi privada, cuyos gobernadores solo pueden ser destituidos por \u00abcausa justificada\u00bb, un umbral que normalmente se reserva para faltas graves, como el fraude. Esa sentencia contribuy\u00f3 a aliviar las preocupaciones sobre la erosi\u00f3n de la independencia de la Fed, despu\u00e9s de que Trump amenazara con destituir al presidente de la Fed, Powell, a principios de este a\u00f1o.<\/p>\n La nueva declaraci\u00f3n de Trump reabre esas cuestiones<\/strong>. Cit\u00f3 como causa suficiente las supuestas declaraciones falsas de Cook sobre los acuerdos hipotecarios de 2021 planteadas en una denuncia penal por Bill Pulte, director de la Agencia Federal de Financiaci\u00f3n de la Vivienda. Sin embargo, Cook niega las acusaciones.<\/p>\n En nuestra opini\u00f3n, esta cuesti\u00f3n va mucho m\u00e1s all\u00e1 de Cook.\u00a0Las acusaciones tienen connotaciones pol\u00edticas, dada la campa\u00f1a de presi\u00f3n p\u00fablica que Trump lleva un a\u00f1o realizando para que se bajen los tipos de inter\u00e9s<\/strong>.<\/p>\n Aunque la sustituci\u00f3n de Cook no cambiar\u00eda directamente la mayor\u00eda de votos del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto (FOMC), su puesto es importante porque podr\u00eda cambiar la mayor\u00eda de votos de la Junta de Gobernadores en cuestiones como el nombramiento de los presidentes de los bancos de la Reserva<\/strong>.<\/em><\/p>\n Cada junta regional del Banco de la Reserva nomina a un presidente para un mandato de cinco a\u00f1os, pero la aprobaci\u00f3n final recae en la Junta de Gobernadores de la Fed. La Junta renueva el nombramiento de todos los presidentes a finales de febrero cada cinco a\u00f1os (los a\u00f1os que terminan en \u00ab1\u00bb o \u00ab6\u00bb) en lo que suele ser una votaci\u00f3n de procedimiento.<\/p>\n Cuando se vuelva a votar la renovaci\u00f3n en febrero de 2026,\u00a0una mayor\u00eda de la Junta favorable a Trump podr\u00eda, al menos en teor\u00eda, vetar o remodelar la direcci\u00f3n de los bancos regionales para los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os<\/strong>. Cinco presidentes de bancos regionales de la Reserva tambi\u00e9n son miembros con derecho a voto del FOMC, con mandatos de un a\u00f1o por rotaci\u00f3n (excepto el presidente de la Fed de Nueva York, cuyo puesto es permanente), por lo que los cambios de car\u00e1cter pol\u00edtico en su lista podr\u00edan afectar a las decisiones pol\u00edticas a lo largo del tiempo.<\/p>\n No hay precedentes de nada de esto<\/em><\/strong>, pero algunos juristas tambi\u00e9n sostienen que una mayor\u00eda de cuatro miembros de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal podr\u00eda destituir a los presidentes de los bancos regionales fuera del ciclo normal de reelecci\u00f3n de cinco a\u00f1os, aunque tendr\u00edan que justificar el motivo de la destituci\u00f3n.<\/p>\n Dando un paso atr\u00e1s,\u00a0todo esto es territorio desconocido<\/strong>. Es probable que la destituci\u00f3n de Cook sea objeto de litigio y que lleve tiempo tramitarse en los tribunales. Si Cook no obtiene una orden judicial contra la decisi\u00f3n del presidente, el puesto podr\u00eda permanecer vacante mientras el caso se tramita en los tribunales.<\/p>\n Incluso si los tribunales confirman la destituci\u00f3n de Cook por causa justificada, la confirmaci\u00f3n por parte del Senado de las personas que ocupar\u00e1n los puestos vacantes de gobernador sigue siendo incierta, a pesar de la mayor\u00eda republicana.<\/p>\n Senadores republicanos clave han comunicado discretamente su negativa a nombrar a un presidente de la Fed partidista, y podr\u00edamos extrapolar esto a la junta de la Fed en general<\/strong>. La renovada atenci\u00f3n sobre la Fed podr\u00eda dificultar que el Senado (y el Comit\u00e9 Bancario del Senado) confirme a un candidato a la Fed que parezca demasiado pol\u00edtico, demasiado partidista o demasiado moderado. Cualquier proceso de confirmaci\u00f3n puede ser dif\u00edcil y largo, lo que podr\u00eda dar lugar a un per\u00edodo prolongado de vacantes en la junta de gobernadores de la Fed.<\/p>\n Tambi\u00e9n existe incertidumbre en torno a lo que har\u00edan los gobernadores individuales de la junta (incluso si son nombrados por Trump y confirmados por el Senado) una vez que se enfrenten a la cuesti\u00f3n de la reelecci\u00f3n de los presidentes de los bancos regionales. Seg\u00fan informa Bloomberg a partir de una solicitud en virtud de la Ley de Libertad de Informaci\u00f3n, los actuales gobernadores de la Fed Christopher Waller y Michelle Bowman se abstuvieron de votar sobre el nombramiento para 2022 del presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee (que a\u00fan as\u00ed fue aprobado por mayor\u00eda), pero la abstenci\u00f3n tiene muchas menos consecuencias que alterar d\u00e9cadas de precedentes y votar para destituir a un presidente de banco en funciones.<\/p>\n Las cr\u00edticas de Trump a los responsables de la Fed este a\u00f1o se han centrado en su negativa a bajar los tipos de inter\u00e9s. Sin embargo,\u00a0cambiar d\u00e9cadas de normas de la Reserva Federal para bajar el tipo oficial entre 150 y 175 puntos b\u00e1sicos, como han defendido varios responsables de la Administraci\u00f3n Trump, puede que no reduzca los rendimientos de los bonos a largo plazo.<\/strong><\/p>\n Aunque la reacci\u00f3n del mercado a la noticia ha sido relativamente moderada hasta ahora, la mayor incertidumbre,\u00a0las primas a plazo m\u00e1s altas y las curvas de rendimiento m\u00e1s pronunciadas resultantes de la percepci\u00f3n de la erosi\u00f3n de la independencia de la Fed, independientemente de lo que esta haga realmente, podr\u00edan contrarrestar esta situaci\u00f3n<\/strong>. Un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil, con implicaciones inflacionistas, tambi\u00e9n podr\u00eda ser problem\u00e1tico para los rendimientos nominales de los bonos a m\u00e1s largo plazo. Las tasas de inflaci\u00f3n de equilibrio de los t\u00edtulos del Tesoro protegidos contra la inflaci\u00f3n (TIPS) de EE. UU. est\u00e1n valorando actualmente unas perspectivas relativamente benignas, con riesgos inflacionistas limitados a largo plazo, pero eso podr\u00eda cambiar.<\/p>\n Seguimos pensando que la probabilidad de que el FOMC realice recortes de tipos severos y r\u00e1pidos es muy baja<\/strong>, dadas las estructuras institucionales que siguen vigentes y el tiempo necesario para litigar lo que ser\u00edan medidas sin precedentes. De hecho,\u00a0siguen siendo v\u00e1lidas las numerosas razones para estar tranquilos con respecto a la independencia de la Fed. Sin embargo, aunque los riesgos parezcan bajos, la nueva estrategia de la Administraci\u00f3n Trump merece la atenci\u00f3n de los inversores<\/strong>.<\/p>\n Aunque cada uno de los posibles candidatos a la Fed puede parecer razonable por separado,\u00a0la posibilidad de que un bloque de cuatro miembros est\u00e9 dispuesto a ejercer su derecho de veto sobre los presidentes de los bancos de la Reserva introduce una mayor incertidumbre en una situaci\u00f3n turbulenta para la pol\u00edtica monetaria y la econom\u00eda en general<\/strong>, algo a lo que los inversores tendr\u00e1n que enfrentarse eventualmente cuando consideren las decisiones de asignaci\u00f3n y diversificaci\u00f3n de sus carteras\u201d<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Visto en https:\/\/rankiapro.com\/ La reciente decisi\u00f3n del presidente Donald Trump, de despedir a la gobernadora de la Fed Lisa Cook introduce una mayor incertidumbre en una situaci\u00f3n turbulenta para la pol\u00edtica monetaria y la econom\u00eda en general. En primer lugar, unas palabras sobre el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en el […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":4920,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"episode_type":"audio","audio_file":"","podmotor_file_id":"","podmotor_episode_id":"","cover_image":"","cover_image_id":"","duration":"","filesize":"","filesize_raw":"","date_recorded":"","explicit":"","block":"","footnotes":""},"categories":[234,27,28],"tags":[466,486,760],"series":[],"class_list":["post-9381","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-medios","category-welcome-post-left","category-welcome-post-right","tag-fed","tag-reserva-federal","tag-trump"],"episode_featured_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2021\/12\/reservaFederal.jpg","episode_player_image":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/wp-content\/uploads\/2022\/02\/blog-inversion.jpg","download_link":"","player_link":"","audio_player":false,"episode_data":{"playerMode":"light","subscribeUrls":{"apple_podcasts":{"key":"apple_podcasts","url":"","label":"Apple Podcasts","class":"apple_podcasts","icon":"apple-podcasts.png"},"stitcher":{"key":"stitcher","url":"","label":"Stitcher","class":"stitcher","icon":"stitcher.png"},"google_podcasts":{"key":"google_podcasts","url":"https:\/\/www.google.com\/podcasts?feed=aHR0cHM6Ly93d3cuYmxvZ2ludmVyc2lvbi5jb20vZmVlZC9wb2RjYXN0","label":"Google Podcasts","class":"google_podcasts","icon":"google-podcasts.png"},"spotify":{"key":"spotify","url":"https:\/\/open.spotify.com\/show\/1Vji4f6SYTHZ0OZC3w5ydB","label":"Spotify","class":"spotify","icon":"spotify.png"}},"rssFeedUrl":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/feed\/podcast\/blog-inversion","embedCode":"La autoridad presidencial para destituir a los gobernadores de la Fed<\/h2>\n
Repercusiones para el personal y la pol\u00edtica de la Fed<\/h2>\n
Territorio desconocido<\/h2>\n
Implicaciones para los tipos y los mercados: m\u00e1s incertidumbre y prima de riesgo<\/h2>\n
Nuevos retos para la independencia de la Fed<\/a><\/blockquote>