{"id":9831,"date":"2026-02-25T06:04:02","date_gmt":"2026-02-25T05:04:02","guid":{"rendered":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/?p=9831"},"modified":"2026-02-22T20:15:05","modified_gmt":"2026-02-22T19:15:05","slug":"la-economia-mundial-resiste-el-shock-arancelario-en-medio-de-un-auge-impulsado-por-la-tecnologia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.norzpatrimonia.com\/blog\/la-economia-mundial-resiste-el-shock-arancelario-en-medio-de-un-auge-impulsado-por-la-tecnologia\/","title":{"rendered":"La econom\u00eda mundial resiste el shock arancelario en medio de un auge impulsado por la tecnolog\u00eda"},"content":{"rendered":"

Fuente: https:\/\/www.imf.org\/es<\/p>\n

Con todo, los riesgos est\u00e1n aumentando, en particular debido a la concentraci\u00f3n de las inversiones en el sector tecnol\u00f3gico y a los efectos negativos de las perturbaciones comerciales, que podr\u00edan agravarse con el tiempo.<\/h2>\n

El crecimiento econ\u00f3mico mundial sigue mostrando una notable resiliencia, pese a las graves perturbaciones comerciales generadas por Estados Unidos y a la mayor incertidumbre. Seg\u00fan nuestras proyecciones m\u00e1s recientes, este a\u00f1o el crecimiento mundial se mantendr\u00e1 estable en un 3,3%, una revisi\u00f3n al alza de 0,2 puntos porcentuales con respecto a las estimaciones de octubre, atribuible sobe todo a Estados Unidos y China. Cabe destacar que nuestras proyecciones actuales casi no han cambiado respecto al a\u00f1o anterior, pues la econom\u00eda mundial ha logrado sobrellevar el impacto inmediato del shock de los aranceles.<\/p>\n

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Esta sorprendente fortaleza refleja una confluencia de factores, entre ellos la moderaci\u00f3n de las tensiones comerciales, la aplicaci\u00f3n de est\u00edmulos fiscales superiores a los previstos, las condiciones financieras acomodaticias, la agilidad con que el sector privado ha logrado mitigar las perturbaciones comerciales y el fortalecimiento de los marcos de pol\u00edticas, en particular en las econom\u00edas de mercados emergentes.<\/p>\n

Otro factor clave que ha contribuido a esta resiliencia es el sostenido aumento de la inversi\u00f3n en el sector de las tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n, en especial la inteligencia artificial. Aunque la actividad manufacturera sigue siendo moderada, la inversi\u00f3n en tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n como proporci\u00f3n del producto econ\u00f3mico de Estados Unidos se ha disparado a su mayor nivel desde 2001, lo que se ha traducido en un notable est\u00edmulo a la inversi\u00f3n y la actividad empresarial en general. Si bien se ha concentrado en Estados Unidos, este auge de las tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n tambi\u00e9n est\u00e1 teniendo repercusiones positivas en todo el mundo, en particular en el sector de las exportaciones tecnol\u00f3gicas de Asia.<\/p>\n

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Las condiciones financieras alimentan el crecimiento<\/p>\n

El auge de la inversi\u00f3n en tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n es producto del optimismo de las empresas y los mercados sobre el potencial transformador de las recientes innovaciones tecnol\u00f3gicas en los sectores de la automatizaci\u00f3n y la inteligencia artificial y su promesa de generar importantes incrementos de la productividad y las ganancias. Desde finales de 2022, cuando aparecieron las primeras herramientas de inteligencia artificial generativa de uso masivo, los precios de las acciones han experimentado un notable aumento.<\/p>\n

Las condiciones financieras favorables y las s\u00f3lidas ganancias han contribuido al aumento de los precios de las acciones y han permitido financiar un mayor gasto de capital. No obstante, con la aceleraci\u00f3n de la expansi\u00f3n el financiamiento mediante deuda se ha vuelto m\u00e1s frecuente, y eso ha aumentado el apalancamiento. Este cambio plantea importantes riesgos: un mayor nivel de apalancamiento podr\u00eda amplificar los shocks si las ganancias no se materializan o si las condiciones financieras m\u00e1s en general se endurecen, lo que perjudicar\u00eda a las empresas y suscitar\u00eda inquietudes sobre las repercusiones en el sistema financiero en su conjunto.<\/p>\n

Adem\u00e1s, la rentabilidad podr\u00eda verse afectada por las hip\u00f3tesis en torno a los calendarios de amortizaci\u00f3n de los procesadores avanzados. La necesidad de actualizar con frecuencia los equipos reducir\u00e1 los m\u00e1rgenes de utilidades, mermar\u00e1 las ganancias y exigir\u00e1 un aumento sustancial del financiamiento mediante deuda. Estos factores subrayan la importancia de vigilar el aumento del apalancamiento y su potencial de agravar las vulnerabilidades.<\/p>\n

La moraleja de las puntocom<\/p>\n

Una comparaci\u00f3n con el auge de las empresas puntocom en 1995\u20132000 resulta aleccionadora. Aunque la inversi\u00f3n en tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n como proporci\u00f3n del producto interno bruto es en general similar a la registrada entonces, el reciente aumento ha sido m\u00e1s paulatino y ha experimentado una aceleraci\u00f3n apenas el a\u00f1o pasado. Adem\u00e1s, pese a que en ambos episodios las valoraciones del mercado sobre el producto han aumentado a un ritmo similar, el incremento de la relaci\u00f3n precio-utilidades ha sido m\u00e1s modesto durante el auge actual debido a que las ganancias son mayores.<\/p>\n

En s\u00edntesis, nuestro an\u00e1lisis apunta a que la posible sobrevaloraci\u00f3n del \u00edndice general de acciones en Estados Unidos equivale a apenas la mitad de la registrada durante el episodio de las puntocom. No obstante, existen tres razones por las que el crecimiento macroecon\u00f3mico mundial podr\u00eda ser sumamente vulnerable a un reajuste de los precios de las acciones tecnol\u00f3gicas.<\/p>\n

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En primer lugar, el aumento de los precios de las acciones en los \u00faltimos a\u00f1os ha estado impulsado ante todo por el sector tecnol\u00f3gico, en particular los valores relacionados con la inteligencia artificial, y este grupo reducido se ha transformado en uno de los principales pilares del \u00edndice. En segundo lugar, muchas de las empresas m\u00e1s importantes del sector de la inteligencia artificial a\u00fan no cotizan en los mercados burs\u00e1tiles. Su nivel de endeudamiento podr\u00eda tener consecuencias que no se observaron durante la \u00e9poca de las puntocom. En tercer lugar, la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til con respecto al producto \u2014que en Estados Unidos pas\u00f3 de un 132% en 2001 a un 226% en la actualidad\u2014 ahora es mucho m\u00e1s alta, por lo que hasta una leve correcci\u00f3n podr\u00eda tener profundos efectos en el consumo general.<\/p>\n

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Riesgos para las perspectivas<\/p>\n

De cara al futuro, el actual auge de las acciones tecnol\u00f3gicas plantea considerables riesgos favorables y adversos para la econom\u00eda mundial. Por el lado positivo, las promesas de una mayor productividad gracias a la inteligencia artificial podr\u00edan empezar a hacerse realidad y empujar al alza la actividad de Estados Unidos y el mundo un 0,3% respecto del escenario base.<\/p>\n

Por el lado negativo, las empresas de inteligencia artificial quiz\u00e1 no arrojen ganancias acordes con sus elevadas valoraciones, lo que podr\u00eda desanimar a los inversionistas. A modo de referencia, en un escenario\u00a0en Perspectivas de la econom\u00eda mundial de octubre de 2025<\/a>\u00a0\u2014que incluye una leve correcci\u00f3n a las valoraciones de las acciones del sector de la inteligencia artificial y prev\u00e9 un endurecimiento de las condiciones financieras\u2014 el crecimiento mundial se reduce un 0,4% con respecto al escenario base. Esto podr\u00eda tener consecuencias de amplio alcance si el declive de la inversi\u00f3n real en los sectores tecnol\u00f3gicos es m\u00e1s pronunciado y lleva a una costosa reasignaci\u00f3n del capital y la mano de obra. Si el aumento de la productividad total de los factores es inferior a las previsiones y se producen correcciones m\u00e1s profundas en los mercados de valores, las p\u00e9rdidas en t\u00e9rminos del producto mundial podr\u00edan acentuarse a\u00fan m\u00e1s, concentr\u00e1ndose en regiones con un marcado perfil tecnol\u00f3gico, como Estados Unidos y Asia.<\/p>\n

La propiedad extranjera de acciones estadounidenses viene aumentando desde hace una d\u00e9cada, y por eso una correcci\u00f3n brusca de este tipo podr\u00eda desencadenar grandes p\u00e9rdidas de riqueza fuera de Estados Unidos y lastrar el consumo, lo cual propagar\u00eda la desaceleraci\u00f3n a otras regiones del mundo. Incluso las econom\u00edas con una exposici\u00f3n reducida a la tecnolog\u00eda, entre ellas las de muchos pa\u00edses de ingreso bajo y muy endeudados, se ver\u00edan vapuleadas por los efectos de contagio negativos sobre la demanda externa y por el aumento de los costos de endeudamiento externo.<\/p>\n

Estos factores adversos surgen en un momento en que, por un lado, han aumentado la incertidumbre geopol\u00edtica y el uso de controles a la exportaci\u00f3n de insumos clave y otras restricciones al comercio, mientras que por otro lado, muchos pa\u00edses han visto erosionarse su espacio fiscal. En este contexto, cualquier revaluaci\u00f3n del aumento de la productividad inducido por la inteligencia artificial o reajuste del precio de los activos de riesgo podr\u00eda generar un c\u00edrculo vicioso cada vez m\u00e1s intenso.<\/p>\n

Pol\u00edticas a favor de la estabilidad, la disciplina y la inclusi\u00f3n<\/p>\n

En un contexto de sobrevaloraci\u00f3n de los activos, aumento del financiamiento mediante deuda y mayor incertidumbre, es fundamental aplicar una supervisi\u00f3n prudencial para salvaguardar la estabilidad financiera. La supervisi\u00f3n y la regulaci\u00f3n deben garantizar que las instituciones bancarias y no bancarias, en particular las que est\u00e1n expuestas al sector tecnol\u00f3gico, apliquen normas estrictas de evaluaci\u00f3n de pr\u00e9stamos. Es importante ce\u00f1irse a normas internacionalmente acordadas en materia de capital y liquidez de los bancos. Las autoridades deben estar listas para poner en marcha planes de contingencia para enfrentar diversos riesgos.<\/p>\n

La pol\u00edtica monetaria debe encontrar un delicado equilibrio. Si el auge tecnol\u00f3gico se prolonga, las tasas de inter\u00e9s reales neutrales podr\u00edan aumentar \u2014como ocurri\u00f3 durante la \u00e9poca de las puntocom\u2014, haciendo necesario un endurecimiento de la pol\u00edtica monetaria. Esto reducir\u00eda el espacio fiscal, en particular en los pa\u00edses donde la inteligencia artificial no potencie el crecimiento.<\/p>\n

Si el escenario adverso se materializa, el r\u00e1pido declive de la demanda agregada exigir\u00e1 una r\u00e1pida reducci\u00f3n de las tasas de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n

Para diagnosticar y calibrar de manera adecuada la pol\u00edtica monetaria a fin de lograr la estabilidad de precios es necesario que los bancos centrales funcionen dentro de los confines de su mandato.\u00a0La independencia de los bancos centrales<\/a>, que protege la credibilidad de la pol\u00edtica monetaria y permite anclar las expectativas de inflaci\u00f3n, es fundamental para la estabilidad monetaria y financiera y para el crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\n

En el plano fiscal, los gobiernos deben redoblar sus esfuerzos para reducir la deuda p\u00fablica y restaurar el espacio fiscal donde proceda.<\/p>\n

El impacto desigual de la inteligencia artificial sobre los trabajadores es otra consideraci\u00f3n importante. Si bien la innovaci\u00f3n impulsa el crecimiento, existe el riesgo de que en ciertos segmentos del mercado laboral desaparezcan empleos y disminuyan los salarios. Las pol\u00edticas deber\u00edan centrarse en reducir los obst\u00e1culos a la adopci\u00f3n, en ayudar a los trabajadores\u00a0a invertir en el desarrollo de aptitudes necesarias,<\/a>\u00a0en promover la movilidad laboral mediante programas focalizados y en velar por la competitividad de los mercados, a fin de facilitar el ingreso y garantizar que las ventajas de la innovaci\u00f3n se difundan ampliamente.<\/p>\n

En busca del equilibrio<\/p>\n

La resiliencia del crecimiento mundial ante las perturbaciones comerciales ha sido extraordinaria, pero oculta fragilidades subyacentes debidas a la concentraci\u00f3n de las inversiones en el sector tecnol\u00f3gico. Adem\u00e1s, es probable que los efectos negativos de las perturbaciones comerciales sobre el crecimiento se acumulen con el paso del tiempo.<\/p>\n

Las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial encierran un potencial transformador, pero tambi\u00e9n plantean riesgos financieros y estructurales que exigen mantenerse alerta. El desaf\u00edo para las autoridades y los inversionistas radica en equilibrar el optimismo con la prudencia y asegurarse de que la explosi\u00f3n tecnol\u00f3gica actual se traduzca en un crecimiento sostenible e inclusivo y que no sea otro ciclo de auge y ca\u00edda. Esto es especialmente importante en un contexto caracterizado por un agravamiento de las tensiones geopol\u00edticas y por crecientes amenazas a los marcos institucionales que dificulta la aplicaci\u00f3n de pol\u00edticas s\u00f3lidas.<\/p>\n

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