Anthropic compromete hasta 800.000 millones de dólares en computación e infraestructura para IA

El lunes, Anthropic presentó la documentación para lo que podría acabar siendo la mayor oferta pública inicial de la historia. El documento de registro, de nada menos que 335 páginas, ofrece al público una oportunidad excepcional de conocer el funcionamiento interno de uno de los principales proveedores de modelos de IA de vanguardia. El texto pone de manifiesto tanto el inmenso potencial de esta tecnología, todavía incipiente, como los riesgos casi incalculables que entraña llevar la IA cada vez más lejos.

En el plano financiero, el documento revela un crecimiento exponencial, fuertes pérdidas y una vía clara hacia la rentabilidad. Los ingresos de Anthropic pasaron de 41 millones de dólares en 2023 a 16.300 millones en el primer semestre de 2026, con un aumento del 1.300 % solo entre los primeros seis meses de 2025 y los de 2026. Y, aunque el documento recoge unas pérdidas netas de 80.700 millones de dólares en el primer semestre de 2026, estas se debieron principalmente a cambios en el valor razonable de los títulos de deuda convertibles, es decir, a factores ajenos a la actividad operativa. De hecho, la empresa registró un beneficio operativo de 974 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, tras crecer sus ingresos a un ritmo muy superior al de sus gastos operativos —sobre todo los de computación e infraestructura— durante los últimos 18 meses.

Quizá la revelación más significativa de la documentación presentada para la salida a bolsa de Anthropic sea que la empresa ha acumulado compromisos de gasto en computación e infraestructura por un importe de hasta 800.000 millones de dólares. Como muestra nuestro gráfico, que incluye únicamente los acuerdos más importantes, Anthropic ha suscrito acuerdos de más de 100.000 millones de dólares con socios como Broadcom, Google, SpaceX.AI y Amazon, la mayoría de los cuales no pueden cancelarse. La magnitud de estos compromisos, unida al hecho de que una gran parte de los ingresos de Anthropic depende del consumo —y, por tanto, es variable—, supone un riesgo considerable: la empresa podría encontrarse rápidamente en dificultades si el número de clientes y el uso de sus servicios no siguen creciendo según lo previsto.

«Debemos ampliar nuestra base de clientes y aumentar rápidamente los ingresos para generar los flujos de caja necesarios para cumplir estos compromisos», escribió Anthropic en su documento S-1. «Sin embargo, nuestros ingresos dependen principalmente del consumo y buena parte de ellos no está respaldada por compromisos contractuales a largo plazo, mientras que nuestros compromisos de computación e infraestructura suelen extenderse durante varios años. Por ello, podemos asumir estas obligaciones basándonos en expectativas de ingresos que quizá no lleguen a materializarse».