Los fondos tienen 500.000 millones para ‘start up’

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Es el activo alternativo al que el cambio de entorno le plantea mayor desafío. Después de unos años explosivos, el alza de los tipos de interés y el rebote de la inflación, entre otros motivos, han provocado en 2022 fuertes turbulencias en las start up y en los fondos que las financian. Pero, aun así, esta nueva situación puede traer grandes oportunidades al venture capital global. El sector dispone en todo el planeta de 530.800 millones de dólares (unos 500.000 millones de euros) para aprovecharlas.

Los expertos de Preqin consideran, por raro que parezca, que la de 2023 puede resultar “una cosecha sólida para la rentabilidad” de los vehículos que invierten en start up. Un pronóstico que se apoya, sobre todo, en la caída de las valoraciones que se ha producido este año, ante el brusco giro que han dado los mercados y la coyuntura de la economía global.

“Los precios de entrada se han reducido significativamente y la competitividad por las ofertas se ha suavizado”, exponen los expertos del servicio de análisis en el último informe de perspectivas para esta industria de inversión alternativa. Esta circunstancia brindará la posibilidad de invertir en condiciones favorables en activos con mucho potencial.

Para no desperdiciar la ocasión, el venture capital dispone de una ingente cantidad de recursos pendientes de ser desplegados por los fondos en el mercado mundial: 530.800 millones de dólares, según los cálculos de Preqin. Este importe es un 40,7% superior al que había a diciembre de 2021 y garantiza que el sector seguirá en movimiento a pesar de los obstáculos. Ahora bien, no faltarán importantes retos en esta industria.

Desaceleración

Uno de los principales será la ralentización de la recaudación respecto al nivel de los últimos años. El venture capital ha pasado de captar 102.800 millones de dólares en 2015 a 221.400 millones de dólares en 2021. A cierre del tercer trimestre de 2022, los fondos habían recolectado 162.500 millones de dólares, una cifra equivalente al 73% del total anual anterior.

Preqin estima que en 2022 no se alcanzó la cifra de compromisos recabada en 2021 y que “durante los próximos cinco años habrá una desaceleración en la recaudación”. No obstante, no todos los fondos padecerán igual ante la adversidad. Son los fondos primerizos los que afrontan el peor horizonte. Hoy hay en el mundo 5.048 fondos de venture capital en proceso de captación, con un propósito agregado de 400.000 millones de dólares. Pero los inversores están optando por asignar la mayor parte de los compromisos a los vehículos más grandes y a los gestores con más experiencia.

En el apartado de las nuevas inversiones y la rentabilidad, “es probable que los retornos del capital desplegado en los últimos dos años resulten afectados en comparación con los observados en los dos años anteriores”, explica Cameron Joyce, del servicio de Research Insights de Preqin. “Sin embargo, y aunque 2023 no está exento de riesgos, algunos gestores estarán ansiosos por poner el dinero a trabajar”.

“Según se produzcan múltiplos más bajos, se verá a los gestores de fondos aprovechar la depreciación para comprar empresas prometedoras”, añade Joyce.

Las start up que transitan por la etapa inicial son las que saldrán más favorecidas, ya que esta fase de inversión tiene más atributos para “capear la tormenta”, al ofrecer un periodo de incubación más largo y, por tanto, mayor plazo hasta la hora de la salida. Para entonces, el entorno de precios puede haberse recuperado de nuevo.