Gas a fondo

Si a comienzos de año intuíamos que el 2026 “prometía…” nos hemos quedado cortos…el año puede ser muy largo e intenso en cuanto a acontecimientos… hoy se publicaba en la CNN cómo en los EE.UU. algunos funcionarios comienzan a temer un período post electoral muy intenso en caso de que las elecciones sean negativas para los intereses de la actual administración. Recordemos los acontecimientos del capitolio cuando Trump perdió la reelección.

No nos adelantemos, las mid term serán en noviembre, pero ya desde hoy es una cita que la actual administración tendrá en su punto de mira dada su importancia. Venezuela y Groenlandia estrenan marcador si narráramos un partido de fútbol, parece que este partido va a ser de muchos goles. Ahora la actualidad geopolítica se centra en Irán, lo que ha provocado algunas tormentas puntuales ante fuertes repuntes del precio del petróleo y lo que vendrá.

Este mes ha estado marcado por la fuerte subida del oro y la plata y la repentina caída justo el último día hábil del mes, un último día donde todos los activos de riesgo cayeron a plomo. Una mezcla de interacciones provocaron este desplome, mercados en máximo, fuertes apalancamientos, dudas otra vez sobre la rentabilidad real de las inversiones en IA a raía de los resultados publicados de Microsoft y el romper niveles psicológicos en el S&P500 de 7000, 5000 el Oro, 100 la plata y 1,20 el dólar contra el euro todos al mismo tiempo y en un día con fuertes vencimientos de opciones provocaron una tormenta perfecta, cuya guinda la puso la nominación de Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal a propuesta de la actual administración Trump. Mr. Warsh tiene fama de ser una persona contraria a las políticas monetarias de expansión de balances y liquidez ilimitada, el temor a un drenaje de liquidez puso el último clavo al ataúd y junto el resto de factores provocó el flash crash de metales del 30 de enero. Nuestra opinión, no creemos que el Sr. Trump haya nominado a una persona sin asegurarse que rema con sus intereses y además este nombramiento debe seguir un largo procedimiento y teniendo en cuenta que el mandato del Sr. Powell finaliza en mayo, aún tardará bastantes meses en asumir el cargo…si es que al final supera el largo proceso de nombramiento.

Vemos un entorno aparentemente estable a nivel económico, pero vemos fragilidad a nivel global en el mercado laboral y aunque creemos que el período de desinflación ha finalizado, vemos aun muchos riesgos latentes y quien sabe si en los EE.UU. podemos ver repuntes de inflación. Los riesgos geopolíticos; las midterm elections; niveles de deuda soberana; fracaso/éxito planes de inversión en Europa; falta de rentabilización del CAPEX, estos son los principales riesgos, pero no se puede gestionar las inversiones pensando que tal riesgo u otro va a materializarse, no vaya a ser que mirando el árbol que está a un kilómetro tropecemos con la piedra que tenemos debajo, son posibles obstáculos que pueden, o no, materializarse. Nuestro mantra es aburrido, beneficios empresariales e intentar aislarse del ruido, que últimamente es muy elevado.

Jordi Martret
Director de Inversiones de Norz Patrimonia